机械行业：油气勘探开发力度提升，光伏设备投产需求旺盛

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1、中金机械周度组合本周重点推荐：A股恒立液压、三一重工、中国中车、浙江鼎力、杰瑞股份►恒立液压：1）目前公司已突破小挖泵阀，开始小批量供应15t中挖泵阀；考虑到中挖泵阀价格约为小挖泵阀的2倍，这意味着公司盈利能力或进一步提升。我们预计2018年公司泵阀业务收入或达到6~7亿元（不含哈威茵莱），实现翻番增长。2）2018年，公司在产能饱和的情况下，针对部分业务进行提价，并有选择性的放弃部分低毛利客户；考虑到新拓展客户毛利率普遍较为理想，我们预计公司2018年非标油缸收入增长c.40%，而毛利率有望提升至c.33%。考虑到挖机油缸业务毛利率

2、接近40%，预计2018年公司综合毛利率有望提升至35%左右。►杰瑞股份：公司为国内民营油服龙头，压裂设备全球领先。得益于国内油气公司加大勘探开发力度，上游资本开支力度提升，杰瑞股份新签订单持续增长，盈利能力逐步改善。特别地，页岩气开采推动国内大功率压裂设备需求，公司压裂车供不应求。2018年3季度公司综合毛利率为29.8%，同、环比提高3.6/2.6ppt。近期，公司发布2018年业绩预告上修公告，预计2018年归属上市公司股东的净利润为5.83亿元-6.17亿元，同比增长760%-810%，较上次预告上修2018年净利润5,423

3、万元。未来公司将持续受益国内油气行业上游资本开支提升。►三一重工：中国工程机械龙头企业，3Q18业绩超预期，实现归母净利润44.8亿元，同比增长170.9%。往前看，由于混凝土机械及起重机较挖掘机的后周期属性，我们预计起重机、混凝土机械有望接棒挖掘机，销量延续快速增长。近期资管新规出台及国务院常务会议释放出明确的宏观政策边际改善信号，预计2H18房地产投资将保持平稳，基建投资有望增速企稳回升，提升对工程机械需求的持续性。►中国中车：18年铁总800亿设备购臵+200亿机动资金同去年920亿购臵金额基本持平。由于1Q18铁路货运量远超预

4、期（日均装车量为2013/14年约1.56-1.75倍，为历史最高水平），铁总机车、货车分别招标437台/33,000辆，均超出此前计划。未来国铁机车或将追加采购，动车组受复兴号占比增加，收入也有望增长。2018年6月，国铁招标复兴号动车组145标列。城轨订单充沛，预计全年公司城轨业务将实现10%左右增长。►浙江鼎力：目前海内外高空作业平台需求都非常旺盛，公司产品供不应求。6月底公司小剪叉的技改线已经投产试运行，缓解了产能供给问题。由于公司从5月1日开始提价，我们预计3Q开始公司的毛利率将环比大幅改善。目前公司产品在第二批征税名单当中

5、，但我们认为，公司有能力将10%的关税成本转移给下游，从而保证盈利能力，继续推荐。H股：中国中车、中集安瑞科►中国中车：18年铁总800亿设备购臵+200亿机动资金同去年920亿购臵金额基本持平。由于1Q18铁路货运量远超预期（日均装车量为2013/14年约1.56-1.75倍，为历史最高水平），铁总机车、货车分别招标437台/33,000辆，均超出此前计划。未来国铁机车或将追加采购，动车组受复兴号占比增加，收入也有望增长。2018年6月，国铁招标复兴号动车组145标列。城轨订单充沛，预计全年公司城轨业务将实现10%左右增长。►中集安

6、瑞科：近日，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，要求构建多层次储备体系，城镇燃气企业到2020年形成不低于年用气量5%的储气能力。我们认为2018~2020年，我国天然气储气设备投资可能达到400亿元。1H18实现收请仔入56.5亿元，同比增长22%，归母净利润3.08亿元，同比增长301.4%。2H18公司收入增长有望加速：我们预计公司2H18能源装备收入有望实现23%以上同比增长，较1H18环比加速7ppt以上；与此同时，化工箱与液态食品装备有望保持15~20%的良好增长态势。在手订单充裕，保障近期增长：公司7月末

7、在手订单112亿元，为2017年收入的1.05x，同比增长23%，其中化工箱订单同比增长45%，能源装备订单同比增长33%。看好公司长期受益国内天然气推广利用率提升。市场回顾上周机械板块（SW机械指数）上涨1.40%，上证综指上涨2.95%，深证成指上涨2.93%。细分板块中，涨幅前三为模具磨料（+4.31%）、自动化（+4.18%）、制冷空调设备（+4.09%），跌幅前三为纺织服装设备（-2.30%）、船舶制造（-2.10%）、铁路装备（-0.61%）。中金机械组合上周上涨6.59%，同期沪深300指数上涨3.84%。图表1:机械子

8、板块行情统计（20190114-20190121）图表2:中金机械组合（20190114-20190121）周度行情本周各版块区间涨跌幅（，总市值加权平均）机械行业平均1.04108中金机械组合沪深300指数纺织服装