上市公司股权结构对经营绩效影响——基于我国钢铁行业上市公司的研究

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1、Keywords：Ownershipstructure，Degreeoftheconcentratedownershipstructure，Degreeofthecheck．and—balanceofownershipstructure，Managementperformance，Listedcompany西北大学学位论文知识产权声明书本人完全了解西北大学关于收集、保存、使用学位论文的规定。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借阅。本人授权西北大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关

2、数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所等机构将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》或其它相关数据库。保密论文待解密后适用本声明。学位论文作者签名：崔茸指导教师签名：冲年莎月／汐日室垤年易月10日西北大学学位论文独创性声明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，本论文不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的

3、同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：茶峙叩年莎月矽日西北人学硕上学位论文第一章绪论1．1选题背景与研究意义2008年以来，以美国为中心的世界性金融危机横扫全球，各国股市全面大幅下挫。各国政府积极应对，纷纷推出力度空前的救市政策。但时至今日，全球股市仍在盘整，整体形势仍不见好转，金融危机的影响仍然深不见底。在世界各国金融系统受到重创的同时，实体经济也遭受了严重的影响。根据国际货币基金组织(IMF)的最新估计，2008年世界经济增速为3．7％，其中发达经济体增长1．4％，新兴和发展中经济体

4、增长6．6％，全球经济增长普遍放缓∞。而中国2008年的GDP增长率为9．0％，比2007年11．“的增长率也有较大幅度的下降，特别是在金融危机全面爆发之后的2008年第四季度，中国的经济增速仅为6．8％。可以看出，中国在此次危机中未能独善其身，也深受其害。因此，在当前国际国内复杂的经济形势下，作为微观经济个体的企业来说，要安度危机，必须首先要练好自身内功，优化企业内部结构，改善经营绩效，从而提高抵抗风险的能力。本文就是在这样的背景下对我国一些企业的股权结构和经营绩效的相关性做出研究，以期对优化企业结构、提高企业绩效等有所帮助。所

5、谓股权，是指股东因出资而取得的、依法或者公司章程的规定和程序参与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。1932年，自从Berle和Means在《现代公司与私有财产》中提出了有关“公司的所有权与控制权"分离的假说后，关于公司的所有权、控制权与公司治理的问题就成为经济管理研究中的一个重要领域。在现代企业制度中，很多因素影响公司的治理结构，例如公司的股权结构、法律制度、资本结构等。其中，股权结构是公司治理的产权基础，它决定着所有权与控制权分配的比例关系。因此，股权结构对公司治理效率和经营绩效起着非常重要的作用。基于此，本文选

6、择研究上市公司股权结构对经营绩效的影响。我国的上市公司在股权结构上存在诸多问题。从1990年12月上海证券交易所成立到今天，中国证券市场已经经历了19年的历程。截止2006年底，深沪两市的上市公司已经达至1J1421家，股票发行总股本由1992年的73．5亿股增hn到2006年的12655．37亿股，增加了172倍，股票市值占GDP的比重由1992年的3．93％提高至1J2006年的42．39％圆。国内大多数上市公司在市场规模壮大、投资者队伍成长、法律完善等方面都取得了显著的成就。但毕竟我国资本市场是在经济转轨时期产生的，成长时间

7、也比发达的资本市场要短，各项①张环宇．IMF调低世界经济增速预期．[EB]．http：／／finance．sin乱COm．cn／j／20080130／②‘中国证券报》信息数据中心第一章绪论法律、法规不尽完善。在这样的环境和背景下，资本市场发展过程中一些常见的问题和我国特有的问题也开始涌现，如市盈率长期偏高、股权分置等，这些问题严重制约着我国资本市场的健康成长和长足发展。而且，还时常出现一些上市公司违规操作的现象，如公司会计信息造假、控股大股东侵占中小投资者利益等。究其根本，股权结构的不合理是其中一个非常重要的原因。在我国，上市公司

8、存在着国有股控制权的归属模糊、国有股权虚设、所有者不到位的现象，而在历史上形成的股权分置现象，更是严重地扭曲了我国资本市场的各种机制。这种不合理的市场体制和股权结构导致了公司治理效率低下，并最终影响上市公司绩效。所谓股权分置，是指将同一上市公司股份