【6A文】信托投融资项目尽职调查的关键要点及基本框架.ppt

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1、信托投融资项目尽职调查的关键要点及基本框架唐琪2013年6月1Contents1.信托项目尽职调查的基本内容2.尽职调查的基本流程4.信托项目尽职调查的关键要点3.尽职调查报告的基本框架及要点分析2尽职调查工作计划工作目标：调查某某项目信托融资可行性工作范围：项目、外部环境、行业特点等。工作方式：查阅资料、实地调查等。工作时间：××天工作流程：查阅资料、补充资料、实地调查、外部调查、讨论等。参与人员：项目小组成员、公司相关部门人员。3尽职调查的基本流程一、初步审核二、初步尽职调查三、项目立项四、二次尽职调查五、讨论和验证六、补充调

2、查七、形成结论意见4尽职调查的层次划分一、初级：详尽的资料搜集及完善的情况反映提示：外部机构受信托公司进行尽职调查的基本标准二、中级：以公司风险控制标准为依据，完善资料，促进项目通过审批（业绩压力）提示：信托经理与后台审批的二元冲突（猫鼠游戏）项目资料的包装风险三、高级：对尽职调查所获取相关资料进行深度研究，优化风险控制、转移及处置化解方案财务顾问公司的现实出路：包装项目OR优化项目5信托项目尽职调查：市场营销与风险控制的矛盾集合体信托融资的相对较高财务成本各家信托公司对项目的激烈争夺信托公司以发展业务为重点的现阶段发展思路项目选择

3、的“二八原则”二、尽职调查的难点1、项目风险的快速识别。2、项目信息的过滤和处理。3、项目核心风险的挖掘。4、项目风险度的把握。6信托项目尽职调查的客观背景一、联接金融孤岛。拾遗补缺，填充金融洼地。二、客观上起到了替代民间融资的作用：信托业的融资方有很多是不符合银行贷款条件、不符合证券上市条件的公司信托产品的核心优势：具有较高预期收益率的私募固定收益金融产品7尽职调查的现实挑战一、现实背景：房地产信托风险频发，风险集中于中小开发商二、异地信托项目风险频发三、大量单一资金对大型开发商、政信项目及较高质量股票质押业务的追逐四、券商等机构

4、的加入竞争：全民放贷时代的到来集合信托的项目来源缩小8信托业的分化发展路径路径1：优质的交易对手：较低的融资成本，追求稳健和资金来源充足的信托公司。路径2：不够强大的交易对手：通过项目设计来防控风险。激烈竞争环境下信托项目尽职调查的现实出路：1、基于详细真实项目情况调查的真实情况反映2、基于适度风险容忍度的信托执行方案设计尽职调查的两个维度：交易对手、项目（即资金用途与还款来源）。尽职调查的四个关键要点：交易对手状况、资金用途、还款来源、风险控制措施。9对信托产品的猜测与争议1、信托产品没有评级：与债券不同2、资金投向：房地产、政信

5、合作等领域3、较高预期收益率4、信托产品的交易结构及风险控制方式的个性特点私募+债性+融资问题的提出：信托产品的高收益从何而来？高收益能否持续？风险是否可控？尽职调查：体现市场化的灵活性与谈判能力。10信托：私募债性融资在三个维度的创新融资对象：房地产、政府融资平台、工商企业等抵质押物：上市公司限售流通股、非上市公司股权、艺术品等操作模式：受让应收账款、特定资产收益权、股权、有限合伙、基金化信托等提示：现有的交易结构设计更多是处于规避监管而非优化风险控制方案的需要，而且已经为信托项目带来了现实风险11信托的生存发展空间信托业发展空间

6、的主要参照对象：银行银行：流动性充分、资产价值足值信托：资产足值、最终风险可控、流动性风险适度容忍信托：锁定核心资产及其收入、锁定融资方全部资产、锁定担保方及担保物据统计：部分信托项目是通过其他还款来源回笼资金实现还款。提示：部分信托项目的高融资成本来源是对还款来源、资金管控等的适度风险容忍。尽职调查的四个关键要点：交易对手状况、资金用途、还款来源、风险控制措施。12信托项目的来源与市场机会一、房地产、政信合作、矿产能源等结构性的市场机会二、企业资金来源的补充渠道：内部资金调度。三、反周期资金需求：国内宏观金融调控提供的业务空间。四

7、、项目的私募融资渠道五、对项目方：1、信托计划期限一般超过1年：银行贷款多数为1年期流动资金贷款。融资方愿意为较长期限的融资支付较高的资金成本。2、部分信托计划无需披露资金真实用途（银行贷款不允许）提示：信托业不再具备制度优势，其竞争能力在于寻找理想项目、有效控制风险及对接资金的能力13信托产品运行的外部约束：有限保本重要提示：所有的明示固定收益的信托产品都是有限保本产品非保本信托产品的投资方向集中于证券市场14信托产品运行的外部约束：明示固定收益+有限保本固定收益产品必定是有限保本产品15信托项目尽职调查的目标要求一、项目真实情况

8、的全面及深度掌握二、项目现金流状况的全面梳理与把握三、项目核心风险的揭示与把控四、项目操作方案的制定五、项目风险控制、转移及化解方案的优化设计提示1：基于详细真实项目情况调查的真实情况反映提示2：基于适度风险容忍度的信托执行方案设计1