指标选股组合及股指期货套期保值策略

《指标选股组合及股指期货套期保值策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、指标选股组合及股指期货套期保值策略ALPHASTOCKPORTFOLIOandHSI300FUTUREHEDGINGSTRATEGY学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：秦宇斌导师：程坚学号：1103809070班级：M1038091答辩日期：上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：

2、日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日指标选股组合及股指期货套期保值策略摘要2010年4月16日，准备多年的中国股指期货合约在中金所正式上市交易。股指期货的交易改变了以往我国证券市场只

3、能单边做多的局面。2011年上证综指从3189.68点一路下跌至2345.74点，不少个股极度深跌。全部股票型公募基金收益为负。在此背景下，中国新生的对冲基金却脱颖而出,一战成名，基本都实现了正收益。2011年是股指期货推出后的第一年，也是中国对冲基金诞生元年。股指期货的推出使得投资人可以通过“对冲”锁定风险，同时使用“杠杆”放大收益。根据目前证监会的规定，券商集合理财、公募基金等参与股指期货交易，应以套期保值目的为主，且持有的卖出期货合约价值不得超过其持有的股票总市值的20%。受此政策限制，目前基金专户、券商“小集合”和有限合伙制私募是中国对冲基金的三大主体。与传统价值型投资方式相比，对冲基

4、金最重要的策略是定量化的投资方式。本论文通过对“朱雀丁远指数中性”基金的选股指标组合做回测研究与实证以及通过对RichardTortoriello《QuantitativeStrategiesforAchievingAlpha》中提到的ALPHA选股因子做改进进而得到优化的ALPHA组合。对两种选股方法，以实际选股组合数据与股指期货的标的-沪深300指数相比较来计算超额收益，从而得到我们推荐的ALPHA选股组合策略。接着我们深入讨论沪深300指数股指期货的各种套期保值比率估计模型，通过对沪深300指数与沪深300指数股指期货当月连续合约（IFL0）做回归分析，得到最优套期保值比率。最后基于正A

5、LPHA组合和股指期货来构建对冲基金量化策略，构建模拟投资组合并比较两种策略的收益，发现优化的选股策略优于中性策略。关键词：ALPHA组合套期保值对冲基金量化选股ALPHASTOCKPORTFOLIOandHSI300FUTUREHEDGINGSTRATEGYABSTRACTApril16,2010,ChinaHSI300StockIndexFuturescontractswhichhadpreparedandsimulatedformanyyearsstartedtradingofficiallyinChinaFinancialFuturesExchange.HSI300StockIndex

6、Futures’tradinghaschangedthesituationthatChinasecuritiesmarketcanonlybeunilaterallongmarketinthepasttolongandshortbilateralmarketatpresent.In2011,ShanghaiCompositeIndexdroppedfrom3189.68pointto2345.74pointandmanystockswereextremelydeepdown.Allmutualequityfundsprofitwasnegative.Inthissituation,nascen

7、tChinahedgefundhadcometothefore,theybasicallyrealizedapositivereturn.2011isthefirstyearafterstockindexfutures’launchanditisalsothefirstyearinwhichChina'shedgefundwasborn.Withtheintroductionofstockinde