券商集合理财行业季报（2014年1季度）

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1、1券商集合理财行业季报券商集合理财行业季报（2014年1季度）要点：一季度各类产品业绩出现分化情况，偏股型产品受累于股票市场波动，业绩持续下行；债券市场的反弹使得债券型产品获得良好的表现；货币型和绝对收益型产品表现中规中矩，具有良好的防守性。本季度新发行的券商集合理财产品共计148只，总募集份额99.15亿份，募集金额108.08亿元，较前一季度出现明显回落。募集规模持续下降，一季度的平均募集规模只有0.73亿份。新发行产品从数量和规模上均以债券型为主，其次是灵活配置型，股票型产品基本没有增量。行业规模仍然靠新发产品带动。截至2013年12月31日，运作中的券

2、商集合理财产品共有1679只，管理资产总规模为4832.55亿元，较2012年增长了68.6%。管理规模排名前三的依次是华泰证券、国泰君安证券资产管理和华融证券。券商集合理财的市场集中度较前期有所提升，前五位公司管理规模占市场总份额的30.32%。已公布的券商集合理财一季报数据显示，现金类资产几乎成为标配，并且资产配比已经超过债券，成为了配置最多的资产。这与市场上“宝宝”基金的火爆，券商为满足销售宣传需求的因素有关；同时，目前市场环境依然不明朗，经济下行压力较大，投资者防守型配置需求加大。分析师钱王鑫电邮：Bryan.Qian@morningstar.comMor

3、ningstar晨星（中国）研究中心免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩并不代表将来业绩。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。2券商集合理财行业季报I.债券型反弹向好，偏股型受市场拖累一季度，国内宏观经济趋于疲弱，虽然通货膨胀不再是约束经济的主要因素，但人民币贬值和债券违约风险加大对市场来说无疑是雪上加霜，A股市场整体处于震荡下行的状态。沪深300指数下跌7.88%，深证成指跌更达到11.48%，而中小板

4、仅下跌1.09%，创业板指数上涨1.79%。从具体行业来看，除了信息技术、造纸、纺织等少数行业外，大部分行业都出现下跌，其中农业、采掘、建筑、金融等行业跌幅较大。债券市场方面，一季度中债总指数上涨2.47%，,中短期债券指数上涨企业债指数季度涨幅为2.47%，长债指数季度涨幅为2.23%。其他类型指数中，企业债指数涨幅最大，企业债总指数和国债总指数一季度回报分别为2.96%和2.37%。截至2014年3月31日，一季度的理财产品回报情况出现了一定分化。在债券市场走好的情况下，投资固定收益比重较高的产品类型收益为正值，其中结构化产品和债券类产品的表现较为突出，分别获得

5、了2.06%和1.34%的平均季度回报；货币市场型、标准混合型和绝对收益型产品则获得小幅的正收益。而灵活配置型产品仍然没有体现出其大类配置的优势，一季度平均下行-0.71；股票型产品的表现由于市场原因相对的跌幅较大，季度亏损6.73%。图表1：券商集合理财产品收益率(%)分类1一季度今年以来最近一年最近两年其它22.062.0614.68--债券型基金1.341.342.568.37货币市场基金0.910.913.748.9标准混合型基金0.730.73-1.434.33绝对收益型基金0.540.544.054.5灵活配置型基金-0.71-0.714.466.75F

6、OF-1.21-1.210.942.6QDII-1.5-1.57.4313.4股票型基金-6.73-6.73-8.22-6.62数据来源：Morningstar晨星注1：计算采用晨星券商集合理财产品分类注2：其它分类是无法归于以上任何其它类型的产品，包括但不限于结构化产品中的子份额、主要投资于信托类资产的产品等。从具体产品来看，整体经济环境的不景气并不妨碍一些产品的异军突起。免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩并不代表将来业绩。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何

7、形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。3券商集合理财行业季报除去采用杠杆的分级产品B份额，今年上半年收益排前十的均为偏股型产品，晨星分类均为灵活配置型，其中前三位都是定向增发类的产品，排行第四位的中山证券宝睿精选成长根据其一季报发现其将大部分的资产注于少数的创业板和医药行业获得了阶段性的高收益；从整体看偏股型产品第一季度能获得正收益的不到总量的一半。一季度债券市场的反弹使得债券类产品整体业绩向好，超过三分之二的产品录得了正收益，但是大部分的产品收益率维持在1%至3%之间。FOF产品则因各自投资基金风格各异，业绩分化较大。图表2：今年以来业绩