2011年镍市场评述

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1、镍价走势步步惊心——2011年全球镍市场回顾及2012年展望北京安泰科信息开发有限公司徐爱东范润泽2011年是全球经济进入金融危机后的第三个年头，世界各主要国家经济均已呈现企稳回升的迹象。但是与此同时，各主要经济体也面临经济救助政策逐渐提出退出的问题，各国在退出政策的执行方面步调也并不一致，美国、日本依然坚持货币宽松政策，而新兴经济体则开始执行紧缩政策，欧洲方面更是受困于债务问题而难以自拔。因为各国退出政策的不一致，导致国际宏观面复杂多变，拖累全球金属价格由高位回落，且出现反复震荡多空交织的走势。年初，全球资金流动性宽松，弱势美元政策趋势未改，通胀抬头预期进一步增强，原油、煤炭等大宗商品

2、价格上涨。加之全球不锈钢需求不断增长，产量恢复，LME镍库存持续下降。在种种利好因素刺激下，LME镍价在2011年一季度步入了上升通道，此轮上涨持续至2011年2月下旬，盘中镍价最高涨至29300美元/吨，较2010年底涨幅达41%，当时业内人士普遍认为镍价将向上冲击30000美元/吨关口。但天有不测风云，进入3月份以后，中东、北非地区局势动荡、利比亚内战爆发、欧元区债务危机加剧、日本大地震引发核泄漏等消息影响下，镍价在3月初开启了本年度空头趋势，走势连续下跌，至3月中旬时价格已从29000美元/吨附近下跌至25000美元/吨，跌幅逾4000美元，之后经历了技术反弹，并持续了2个月的价格

3、震荡，维持在25000-28000美元/吨区间震荡。在经过上半年的反复震荡后，镍价在6月下旬出现回升迹象，价格走势有所好转，一度让市场看到希望。8月份，标普为了挽救其颇遭诟病的声誉而主动出击，将美国国债评级从AAA下调为AA+，由此引发了美国乃至全球经济二次探底的担忧。加之欧债危机愈演愈烈，希腊问题悬而未决，意大利主权债务问题接踵而至，这在市场上面引起了强烈的恐慌。镍价在9月22日暴跌3598美元至17000美元，跌幅高达17.47%，这是史上最大单日跌幅！镍价从此一蹶不振，跌跌不休，期间甚至跌破17000美元/吨关口，是2010年6月份以来的最低价。2011年LME镍现货平均价格为22

4、900美元/吨，同比上涨4.8%，三个月期货均价为22850美元/吨，同比上涨4.7%。截至12月底LME镍库存为90048吨，比2010年底减少了45624吨。表12010-2011年LME基本金属涨幅情况单位：美元/吨2010年均价2011年均价上涨幅度铜7539881116.9%铝2173239510.2%铅2148239811.7%锌215921911.5%镍21810228504.7%锡204532602127.2%数据来源：麦格理1、国际市场1.1全球镍市场由供应短缺走向过剩据统计数据显示，2010年全球镍产量为142.4万吨，消费量为146.1万吨，全球镍市供应短缺3.7万

5、吨，这也是近几年来全球镍市首次出现供应短缺现象。此后随着镍价的企稳回升，大部分在金融危机期间被迫减产或者停产的企业陆续开始恢复生产，加之淡水河谷位于加拿大的镍项目罢工结束以及中国含镍生铁产量快速增加，全球镍产量在今年增加明显。我们预计2011年全球镍产量将增至160万吨，消费量为157万吨，供应过剩近3万吨，而到了2012年全球镍产量将继续增至174万吨，消费量为167万吨，供应过剩7万吨，过剩量为4年来的最高位。由于新增产能的陆续投产，将导致未来几年全球镍市供应大幅增加，其增加幅度将大幅超过需求增加幅度，全球镍市将持续面临供应过剩的压力。表2即将陆续投产的全球新建镍项目单位：万吨镍项目

6、国家类型产品产能Goro新喀里多尼亚红土矿中间品5Ambatovy马达加斯加红土矿电解镍6OncaPuma巴西红土矿镍铁5.2BarroAlto巴西红土矿镍铁4Ravensthorpe澳大利亚红土矿中间品4Tagung缅甸红土矿镍铁2.2Ramu巴布亚红土矿中间品3.3SantaRita巴西红土矿镍矿——Koniambo新喀里多尼亚红土矿镍铁6镍生铁中国红土矿镍生铁20数据来源：安泰科1.2含镍生铁改变了全球镍供应格局在六大基本金属品种中，全球镍供应集中度较明显，呈明显的巨头竞争格局。从图1可以看出，从2004-2009年，全球前五大镍生产商产量所占市场份额在逐年增大，但到了2010年，

7、这种趋势开始发生改变，随着中国含镍生铁产量的放量增长，前五大镍生产商所占份额开始下降，预计在2011年中国含镍生铁产量将占世界镍产量的15.6%，仅次于诺里尔斯克，跃居全球第二。可以说，中国的含镍生铁正在改变全球镍供应的格局。图1全球主要企业镍产量市场份额虽然2011年全球镍生产受到一些突发因素影响，导致意外减产约8万吨，但2011年前三季度全球镍产量还是达到约119万吨，同比增加了14%，增长的动力主要来自淡水河谷罢工项目复产以及