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1、马克思主义与现实(双月刊)2008年第4期长波理论视野中的美国金融危机朱安东尹哲[摘要]美国正在爆发的不仅仅是次贷危机,而且是一次严重的金融危机。导致这次金融危机的原因主要是近30年来在新自由主义指导下的金融自由化、金融化以及贫富分化。在长波理论的视野中,这次金融危机发生的原因、机理以及时机都与大萧条时期的金融危机非常相似,这次危机的爆发很可能预示着世界金融和经济都将进入一个比较动荡和困难的时期。[关键词]长波理论金融危机新自由主义2007年上半年,美国次贷危机引起了各方有100万户美国家
2、庭可能无法归还贷款。的高度关注。2008年初,关于美国次贷危机是由于市场恐慌蔓延,次贷危机全面爆发,并否已经见底的问题出现了不少争论。但是,需要引发了金融危机。2007年6月,大型投资银行贝引起我们高度关注的不仅是次贷危机,而且应该尔斯登旗下两家对冲基金因大量投资基于次贷包括美国正在发展之中的金融和经济危机。本的债务抵押债券(CDO,CollateralizedDebtObliga文将首先介绍美国次贷危机、金融危机的情况及tion)出现重大损失而陷于破产。7月,三大评级其原因,然后将从长波理论的角度对这次危机
3、进公司对一千多个住宅抵押贷款支持的债券行分析,并对未来世界金融和经济的可能走向做(MBS,Mortgage-BackedSecurity)调降评级,投资出预测。者普遍感受到信贷风险急剧上升。8月,由于无法像以前那样从金融市场筹到资金,美国最大的住房抵押贷款公司康特里怀特金融公司(Coun一、美国金融危机的爆发和发展trywideFinancialCorporation)宣布动用银行的信用额度115亿美元,引起市场恐慌,除了美国财政2007年2月,由于借款方违约增多,美国次部短期债券之外的大量其他债券价格暴跌。
4、金级按揭放款机构出现亏损。2月13日,美国第融危机开始爆发后,金融市场流动性出现匮乏。二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司(New由于受到美国次贷危机的影响,欧洲和日本的多CenturyFinanceCorp)发出2006年第四季度盈利家银行蒙受巨大损失,也出现流动性不足。为缓预警,随后在74亿美元的债务压力下,于4月2解流动性危机,制止债券价格的暴跌,稳定金融日宣布申请破产保护并裁减54%的员工,正式市场,美联储、欧洲央行、日本央行和澳大利亚央揭开了美国次贷危机的序幕。当时,危机主要体行等于2007年8月相继向
5、市场注入大量资金。现在次贷本身,当时估计此类贷款余额达到1.3从8月9日到31日,主要国家央行共注资5446万亿美元,并已经进入高额还款时期,预计大约亿美元,其中欧洲央行注资3434亿美元,美联储95马克思主义与现实(双月刊)2008年第4期注资1472亿美元,日本央行注资400亿美元。9性的泡沫在美国房地产市场发展起来。在美国月12日,欧洲央行再向市场投放约1000亿美元历史上,1890年至2002年,美国的房地产价格的的3个月期资金。9月13日,英国北岩银行因受增长率基本与其通货膨胀率相当。但到2007
6、年抵押贷款问题影响资金周转不灵,向英格兰银行夏,在扣除通货膨胀因素之后,美国的房地产价求救,14日北岩银行发生挤兑事件(这是自1866格与其1995年的水平相比上涨了70%。据估年以来英国的银行首次出现挤兑)。英格兰银行计,在当时美国房地产总价值(21万亿美元)中给现金匮乏的银行提供了200亿美元的3个月有8万亿的泡沫成分(相当于总价值的38%)。期货款,并允许以抵押贷款作为担保。但是,由随着房价的攀升,房地产市场中的投机者越于市场参与者都意识到了债券价格的虚高以及来越多,更多的资金进入市场,房价进一步攀升,对
7、未来损失的担心,银行之间的相互拆借市场急形成一个正反馈。在这个过程中,金融机构宽松剧萎缩,流动性不足的危机转化为信贷紧缩危的按揭贷款政策起到了推波助澜的作用。由于机。预期房价会不断上升,放贷机构不用担心贷款人2008年以来,危机进一步深化和发展,许多的偿债能力,因而大大放松了贷款条件,如取消金融机构的损失逐步暴露出来,多家机构宣布遭首付等。根据全美地产经纪商协会的研究,美国受了巨额亏损。在把在次贷方面的资产减记首次购房者中的42%和所有购房者中的25%在180亿美元之后,花旗银行宣布在2007年第四季2004年
8、购买房屋时没有付首付,甚至出现了购度亏损98.3亿美元(为其196年经营历史上最房者可以获得房屋价格1.05倍贷款的奇怪现大单季度亏损)。3月,美国第五大投资银行贝象。而且越来越多的贷款人不再被要求提供证尔斯登面临破产,由于担心其破产产生连锁反应明其资产、就业以及收入情况的文件,次级按揭拖垮美国金融体系,美联储入市干预,在提供贷款开始出现并且比重越来越大。一般而言,次290亿美元担保的
