湖南五江轻化集团有限公司2018年度第一期短期融资券信用

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1、短期融资券信用评级报告湖南五江轻化集团有限公司2018年度第一期短期融资券信用评级报告评级结果：评级观点+主体长期信用等级：AA经联合资信评估有限公司（以下简称“联评级展望：稳定合资信”）评定，湖南五江轻化集团有限公司（以本期短期融资券信用等级：A-1下简称“公司”）拟发行的2018年度第一期短本期短期融资券发行额度：10亿元本期短期融资券期限：365天期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体偿还方式：到期一次还本付息长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的发行目的：偿还2017年第二期短期融资券综合分

2、析，联合资信认为，公司本期短期融资评级时间：2018年9月18日券到期不能偿还的风险很低。财务数据2018年优势项目2015年2016年2017年6月1．公司是大型保温瓶制品生产企业，在湖南、现金类资产(亿元)18.2720.8134.6835.76资产总额(亿元)233.77261.10308.55315.50江西、新疆有3个生产基地，年产能达1.52所有者权益(亿元)121.97144.54171.23182.29亿只。此外，公司在搪瓷制品、玻璃制品短期债务(亿元)54.2054.0973.7674.

3、76生产加工领域具有较强的市场竞争优势，长期债务(亿元)45.7952.7856.2153.44随着中国玻璃制造业供给侧结构性改革政全部债务(亿元)99.99106.87129.97128.20策深入，行业集中度进一步提升，公司传营业收入(亿元)132.01147.07176.0889.12利润总额(亿元)15.6523.2030.0714.44统业务竞争力有望得到进一步增强。EBITDA(亿元)23.5432.0239.18--2．公司具有自主知识产权信息产业关键基础经营性净现金流(亿元)6.639.0

4、315.8812.31核心材料感光干膜的研发和生产技术，营业利润率(%)18.6621.5622.1024.242017年随着感光干膜产能释放，其销售收净资产收益率(%)9.7912.3713.44--入同比大幅增长。资产负债率(%)47.8244.6444.5142.22全部债务资本化比率(%)45.0542.5143.1541.293．公司在建的钛合金项目已经被列入新疆自流动比率(%)198.56227.79217.89214.12治区重点项目并进入国家重大建设项目经营现金流动负债比率(%)10.04

5、14.1619.57--库，投产后，公司将成为全国首家“钛矿-全部债务/EBITDA(倍)4.253.343.32--海绵钛-钛合金”全产业链生产企业。EBITDA利息倍数(倍)4.986.316.52--注：1.2018年1~6月财务数据未经审计；2.现金类资产已剔除使4．公司在建的岳塘国际商贸城项目区域优势用受限的货币资金；3.长期应付款和其他流动负债中的有息部分已明显，基础设施配套齐全，项目销售情况分别计入长期债务和短期债务。良好，拉动公司资产、收入规模不断增长，整体盈利能力较强。分析师5．近年来，

6、公司主营业务收入和利润持续增杨涵魏铭江闫旭邮箱：lianhe@lhratings.com长，主营业务盈利能力较强，收入实现质电话：010-85679696量较好。传真：010-856792286．公司现金类资产和经营活动现金流入量对地址：北京市朝阳区建国门外大街2号本期短期融资券覆盖倍数高。中国人保财险大厦17层（100022）网址：www.lhratings.com关注湖南五江轻化集团有限公司1短期融资券信用评级报告1.公司近年来持续对外投资，截至2018年6月底，在建的钛合金制造项目资金已投入43.7

7、3亿元，未来仍需投资32.27亿元，存在较大对外融资压力。2.公司债务规模持续增长，股东持有的全部股份已质押，公司较大规模的存货和应收账款、预付款对资金形成占用，短期偿债压力较大；截至2018年6月底，固定资产和投资性房地产抵押率分别为33.15%和88.14%。3.公司所有者权益结构中未分配利润占比高，所有者权益稳定性偏弱。湖南五江轻化集团有限公司2短期融资券信用评级报告声明一、本报告引用的资料主要由湖南五江轻化集团有限公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资

8、料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。五、本报告用于相关决策