简析资本结构与公司治理及其相互关系

《简析资本结构与公司治理及其相互关系》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、简析资本结构与公司治理及其相互关系摘要：木文讨论的是资木结构与公司治理的和互关系，并从资木结构着手，对公司治理中存在的问题给岀一些解决的方案。关键词：资本结构公司治理辩证统一资木结构和公司治理问题是两个具有重大理论价值和实践意义的研究课题，对这两个问题进行深刻的研究是公司能够稳定高效经营的保证。而这两者之间本身也存在着相互影响、相互制约的辩证统一的关系。一、资本结构及其对公司的重要意义资木结构是指企业各种资本的价值组成成分及其各成分之间的比例。其定义有广义和狭义之分，广义的资本结构是指企业总资本价值的组成成分及其各成分Z间的比例关系。包括屮长期和短期的资本价值。狭义的资本结构仅指企业小长期资

2、本价值的组成成分及各成分之间的比例关系，特别是指长期股权资本与债权资木的构成及其比例关系。资本结构对公司具有重大的意义，具体表现为以下几个方面：首先，合理安排债务资本比例可降低金业的综合资本成本率。一般情况下企业的负债性融资成木会比权益性融资的成木低，所以，企业可以在一定的风险要求下，通过提高资本负债率，达到降低平均资本成本的目的，进而提高企业的投资报酬率。其次，有效安排资本结构中权益资本和负债资本的比例可以获得财务杠杆利益。当企业经营状况好的情况下，即息税前利润增加时，税后利润也会和应增加，在这吋提高资木结构中的负债比例可更人幅度的增加股东权益。经营状况不佳时，通过降低负债资金的比例，可减

3、少股东损失，降低财务风险。第三，合理安排债务资本在总资本屮的比例右利于增加公司的价值。一般情况下，某公罚的价值应该等于其债务资木的市场价值与权益资木的市场价值Z和，用公式表示为：V二B+S。式中：V——公司总价值，即公司总资本的市场价值；B——公司债务资本的市场价值；S——公司权益资本的市场价值。上述公式清楚地表达了按资本的市场价值计量反映的资本属性结构与公司总价值的内在关系。因此，合理安排资木结构有利于增加公司的市场价值。二、公司治理公司治理是指公司内部诸多利益相关者的关系，主要包描股东、董事会、经理层的关系，这些利益关系决定企业的发展方向和业绩。如何使企业的管理者在高效利用资木的同时，承

4、担起对资木供给者的责任是公司治理讨论的基本问题。通过建立合理的公司治理结构，冇助于捉高公司的战略决策能力，为投资者创造更大的价值。三、资本结构与公司治理之间存在辨证统一的关系1.资本结构不仅是公司治理的基础，同时也是公司治理的核心一方而，公司资本结构能够反映公司的金融风险以及资本成本,对公司的再融资能力乃至经营绩效有着重大的影响；另一方面，公司治理结构还影响公司现金流与控制权的掌控方式,并且决定了公司控制权掌握在谁的手中以及公司控制权在不同主体之间的配置。2.公司治理是资本结构的一个重要的体现方面公司治理结构处于产权基础之上，它是一种制度化的安排，是对利益相关者的权利主体的安排和利益的确定。

5、(1)良好的公司治理有利于改善公司资木结构。随着经济逐步全球化，我国的资本市场也加快了对外开放的步伐，冇更多的公司通过国外资本市场成功融资,公司的融资渠道得到拓宽。而在国际资本由场上对投资者的投资决策有重要影响的是这个公司是否遵守公司治理的基木原则。(2)完善的公司治理既能保证现冇投资者的利益，还能吸引到人量潜在的投资者，使得公司资木结构进一步优化。四、从资本结构着手完善企业治理结构的儿条建议1•为企业创造良好的融资环境以防止内部人控制资本市场的开放，有助于企业获得更多的融资渠道，这对改善企业的资本结构相当有利。笫一，使得“空壳资源”不再是那些偏好股权融资的原上市公司的优势。另一方面，对于那

6、些原来就习惯于债券融资的新上市公司来说，由于股权资本的不断增加也会降低负债的比率。在股东和债权人的共同监督下，再加上冇效机制，事实上的内部人控制问题也就会逐步消失了。第二，对于那些原来就偏好于债券融资的新上市公司来说，由于股权资本的不断增加会使得负债的比率相对降低。在股东和债权人的双重监督下，再加上有效的控制机制,内部人控制问题将不复存在。2.利用负债经营强化公司治理机制公司举借债务会迫使管理者及时将企业现金收入分配给投资者，同时债务还会限制管理者们出售不良资产，或者进行无利于公司但能增加其自身权力的投资。当企业无力偿债或需要通过再融资偿还到期债务时，债权人就会根据债务合同的规定对债务人的财

7、务状况进行调查,从而有助于揭示企业的信息，并更好地监督和制约管理者融资，迫使企业不断优化公司的资本结构,强化公司治理机制。3.继续完善产权制度现代企业产权制度屮最重要的是产权制度，国冇主体缺位是我国产权制度上存在问题的根源，也是改革的重点，可以考虑将一些竞争性较强的大中型国有企业推到市场上，进行市场化运作，从而达到解决这一问题的口的。当然，国家也可以参股，但不一定要控股。监督及约束口J以充分发挥银行和机构投资