金融市场发展中创新与风险的关系

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1、金融市场发展中创新与风险的关系姓名:学院:班级:学号:指导老师:日期：金融市场对于一国的经济发展具有多方面的功能：①融通资金的“媒介器”。通过金融市场使资金供应者和需求者在更大范围内自主地进行资金融资通，把多渠道的小额货币资金聚集成大额资金来源。②资金供求的“调节器”。中央银行可以通过公开市场业务，调剂货币供应量，有利于国家控制信贷规模，并有利于使用市场利率由资金供求关系决定，促进利率作用的发挥。③经济发展的“润滑剂”。金融市场有利于促进地区间的资金协作，有利于开展资金融通方面的竞争，提高资金使用效益。金融

2、市场是统一市场体系的一个重要组成部分，属于要素市场。它与消费品市场、生产资料市场、劳动力市场、技术市场、信息市场、房地产市场、旅游服务市场等各类市场相互联系，相互依存，共同形成统一市场的有机整体。在整个市场体系屮，金融市场是最基本的组成部分Z-,是联系其他市场的纽带。当代金融创新起源于20世纪50年代末和60年代初，到80年代形成高潮，到了90年代，金融创新理论基木上形成了体系，并成为金融研究的一个重要领域。其中具有代表性的观点认为:金融创新从微观角度来看主要集中在金融市场格局的创新及其定价机制方而；而宏观

3、角度来看，则主要集中在金融创新对金融制度的影响。而金融创新目前的研究主要包括:动因理论、运行(传导)机制、经济效应分析三个方面。一、金融创新的动因和风险形成机理的分析：1.金融创新定义的解释：金融创新就是将金融领域内部的各种要素进行重新组合和创造性的变革所创造和引进的新事物2.金融创新动因的需要(1)转移风险的需要。20世纪70年代以来由于国际经济环境的剧烈震荡，特别是布雷顿森林体系解体以后引发的汇率变动无常和通货膨胀的加剧，这些变化给投资带来了巨大的风险，使投资回报率呈现很大的不确定性，市场投机现象严重。

4、因此，金融市场上产生了规避风险、稳定收益的创新需求。可变利率抵押贷款和期货就是在这样的市场条件下产生的。(2)提高资金流动性的需要。金融资产的一个重要性质是杠杆性，即资产能在流动过程中不断被放大，好像创造了新的资产。因而金融资产的流动性越强，其盈利性越高，安全性也越高。在金融市场不稳定的时候，投资者为了保证投资的盈利和安全，就产生了能够提高金融资产流动性的需求。可转换贷款合同、互换账户和其他资金管理技术就是为满足金融资产的流动性需求而产生的。(3)规避风险的需要。从政府和管理机构的角度看，管制的目的是为了稳

5、定金融市场和规范金融交易。从金融市场的角度看，管制的存在有利于对资木流动实现有效的配置控制，减少市场失灵的风险。但是从某些市场交易者的角度看，管制因素限制了资本的自由流动，减少了投资者的资本收入，不利于利润最大化目标的实现。因而当某些管制影响到投资者的利益时，他们就会产生摆脱金融管制的需求。欧洲美元、欧洲债券就是应这种需求产生的。(4)融资证券化的需要。融资证券化是近代国际资木市场发展的一个重要特点。它实现了融资的社会化和细分化，拓宽了融资渠道，并有利于金融风险的降低，将会成为今后资本市场发展的主要形式。人

6、们对融资证券化引发的强烈需求是人们对新型信贷和股权融资的深入了解和信心的表现。在这种需求推动下出现的可转换债券，是目前应用最广的证券化融资工具。(5)国际金融市场一体化的需要。为了寻找更好的投资机会，提高资产的收益和流动性，金融资本常常在国际间不同的金融市场上传移和流动。由于各国金融市场对国外金融资本的进入都设有准入障碍，而且资本在国际间的转移也有时间和空间的限制，金融资本并不能自由的在国际市场间流动。为了提高金融资本流动的自由性，国际投资者产生了对国际金融市场一体化的强烈要求。在这一需求的推动下，出现了专

7、门的国际金融机构和统一的国际金融监管制度，例如国际货币市场互助基金。1.金融创新机理的分析对金融风险的进行研究吋，必须搞清处其形成的形成机理。通过分析图形我们可以看出其包括两个条件必要条件和充分条件。首先，必要条件包括经济环境的不确定性、经纪人理性、金融制度及其变迁以及微观主体的预期。金融风险原于不确定性，所以经济环境的不确定性必然引发金融风险，主要体现在:一是资源特别是金融资源的稀缺性，导致分配不公，产生低效配置与使用不经济；二是金融储蓄和实际投资、金融领域与实际经济的分离，导致金融泡沫;三是科技进步的先

8、进性和与其不确定性，决定了金融创新与金融风险的伴随产牛。经纪人理性主要体现在；效用最大化、需求偏好多样性与机会主义倾向，由此导致金融交易或金融活动中的各种金融风险。有效的金融制度也不可能完全消除金融风险，而无效的或低效的金融制度反而助长金融风险的蔓延。微观主体的预期也是引发金融风险的一个重要因素，事实上，经纪人理性必然导致主体的预期成为风险因素。其次，金融风险事故产生是产生金融风险的充分条件，包括金融资产价格的剧