家族企业融资难问题的理论分析及对策研究【文献综述】

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1、毕业论文文献综述经济学家族企业融资难问题的理论分析及对策研究纵观全球，有80%的企业是家族企业。在美国、在欧洲，家族企业的比重都相当高;在东南亚，少数大型家族企业更是掌握着国家和地区的经济命脉；我国民营企业90%是家族企业。随着国有企业改制和各地区民营经济的进一步发展，我国家族企业的数量还会上升。家族企业在我国经济发展中的地位和作用也将日益突出。对于这样一种企业形式，有不少学者从不同角度进行了研究。(-)家族企业理论的研究屮外学者对家族企业的研究时间较晚，直至1975年相关的文献还屈指可数，有限的研究也

2、多是描述性的关注，20世纪80年代以来家族企业研究开始升温，1988年FamilyBusinessReview的创刊标志着这一研究进入了迅速发展阶段。1、家族企业的定义研究最早给家族企业下定义是钱徳勒(1987),他指出：“企业创始者及其最亲密的合伙人(和家族)一直掌有大部分股权。他们与经理人员维持紧密的私人关系，且保留高层管理的主要决策权，特别是在有关财务政策、资源分配和高层人员的选拔方面。〃从钱德勒的定义看，家族企业是家族成员控股并大部分或基木掌握经营权的企业组织形式。潘必胜(2005)认为，当一个

3、家族或数个具有紧密联盟关系的家族拥有全部或部分所有权，并直接或间接掌握企业经营权时，这个企业就是家族企业。他根据家族关系渗入企业的程度及关系类型。将家族企业分为三类：(1)所有权与经营权全部为一个家族所掌握：(2)掌握着不完全的所有权，掌握主要经营权；(3)掌握部分所有权而基本不掌握经营权。2、家族企业的组织形式研究储小平(2008)认为判定家族企业组织形式的合理性的标准要看家族企业对市场经济的适应程度。用制度经济学的语言来描述就是：在特定的条件下，家族成员及其之间的忠诚信任关系作为一种节约交易成本的资

4、源进入企业，家族伦理约束简化了企业的监督和激励机制，这吋家族企业就能成为有效率的经济组织。但是他也不否认家族企业的“长不大、活不长〃现象严重，绝大多数的家族企业属于中小企业，真正上规模有影响的家族企业还很少，“高出生率、高死亡率”以及“富不过三代”的难题仍然困扰着家族企业。3、家族企业的治理模式研究陈小悦，徐晓东(2009)认为，家族治理模式制约了企业的发展。具体来说，家族治理存在如下问题：第一，内部产权不清，激发多种矛盾。第二，经营者整体素质不高，造成企业战略决策失误。第三，缺乏科学有效的管理机制，运

5、营不规范。第四，监控体系不完善，家族完全控制了企业。建议民营企业应该学习发达国家先进的企业管理经验,改进落后的管理方式，推进民营企业从传统的家族治理向社会化、科学化治理转交。AmyJLBaker(2007)等认为应分为五个层面对家族企业治理结构进行研究：第一个研究层面，也是最简单的分析方法，只研究董事会。第二个研究层面，集中在企业主、董事会与管理者的“公司治理三角”上，外加家族因素，主要讨论代理问题。第三个研究层面运用更全面的整体观点审视当代社会经济环境中的网络组织。第四个研究层面强调企业对可持续发展所

6、担负的责任。第五个研究层面是，按照全球化观点，将经济制度、文化、价值观和规范等范畴纳入公司治理结构之中。(二)家族企业融资理论研究1、融资理论研究传统的融资理论主要是20世纪50年代，以美国学者杜兰德为代表的研究者提出的“净收益理论”、“经营净收益理论”和“传统理论”三种理论。净收益理论认为，公司获取资本的来源和数量不受限制，并且债权资本成本率和股权资本成本率都是

7、古

8、定不变的；经营净收益理论认为，公司债权资本的成本是固定的，而且低于股权资本的成本；传统理论认为增加债权资本对提高企业价值是有利的，但债权

9、资本的规模必须适度。之后还发展了代理成木理论、新优序融资理论等。2、家族企业的融资理论研究Booth(2004)的研究都表明新优序融资理论能较好地解释家族企业的融资行为。且遵循一种先考虑内部资金融通，其次进行短期资金融通，再次中期银行贷款，最后外部权益资金融通的顺序。汤姆•彼得斯(2002)等指出，家族企业由于有强烈的控制权偏好及风险规避倾向，家族企业融资次序的选择方面，首先会选择内部资金，其次是外部资金，正常情况下外部资金的取得是通过私人关系，而不是从公开市场上取得的。企业主排斥外部资金以保持企业的独

10、立性，即使会威胁到企业的生存和发展。廉勇，李宝山(2006)发现在实际生活中家族企业的决策者由于总是在增长和控制之间进行权衡和选择，家族企业所有者的融资活动往往是一种短期行为，这易使企业陷入资金短缺的困境,而II这种情况在经济衰退的吋候更为常见。家族企业中只有很少一部分是以增长为导向的，而且这些所有者经营的企业大多是生命周期型的，它们遵循一种“小即是美”的理念，因而偏好短期资金融通，规避长期融资。虽然现在中国学界对家族企业融资已经有一定文献