中国竞争性行业优质国企的mbo分析

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1、~第1章引言1.1论文的研究背景本论文的论题为《中国竞争性行业优质国企的MBO研究》。2007年与往年不同，并购已经成为中国经济的主流工具和观念。并且，在近两年里，国有企业在并购市场上高歌猛进，即便若干国企在海外大举并购中受挫也不被视为失败， 反而殊荣备至；许多国企本土资源被海外资本蚕食也没一片骂声，倒是检讨国内 体制约束的言论不断出现。这些都奠定了本人对国企并购前景的信心，并引发了本人对中国竞争性行业中优质国企MBO问题的思考。MBO作为一种制度创新，在国内备受关注，从一开始的迅速发展到国资委 的暂时叫停，MBO成为我国企业界最热门的话题。MBO在我国经历的政策法律 发展背景如下

2、：2002年2月，江泽民同志在深圳视察高科技企业后指出，期权 必须千方百计去试。进入2001年，伴随着国有企业改革进程的加快，MBO迅速 走进了中国人的经济视野，特别是国企改革领域。MBO不但引起了企业界的普 遍重视，甚至还成了整个经济界都关注的焦点。3月，九届人大四次会议上，朱镕基总理在政府工作报告中指出，对国有上市公司负责人及骨干，可以试行年薪制和期权制。2002年9月财政部放开国有股对民营企业的转让；10月，中国证监会颁布《上市公司收购管理办法》，其中对收购方为企业管理层的情况做出相应规定；十六大召开解决了国有企业改革及管理层收购审批难这一技术性困难。以前国有股权转让都要到财

3、政部审批，十六大赋予地方政府在处置国有资产的产权变动时拥有了更大的自主权，“履行出资人职责”的地方政府也有了最终审批权。甚至有媒体大胆预言：“2003年将是中国企业的MBO年”。然而2003年3月，财政部在给原国家经贸委企业司《关于国有企业改革有关问题的复函》中建议：“在相关法规制度未完善之前，对采取管理层收购（包括上市和非上市公司）的行为予以暂停受理和审批，待有关部门研究提出相关措施之后再作决定。”此后，MBO热急剧降温，各种对MBO的质疑、否定，甚至批判的言论接踵而至。2004年12月13日，国务院副总理黄菊出席在年度中央企业负责人年终总结大会时说：“要明确大型企业不准搞管理层

4、收购，中小企业的管理层收购也要区别情况，要规范。对于管理层收购，国资委要制定发布专门文件，做到有章可循。”在明确大型企业与MBO须“绝缘”的同时，国资委对一些中小企业开“绿 灯”，允许这些中小企业可以探索MBO，并为MBO设立了五条“禁令”：一、对企业业绩下降负有责任的国企负责人不得购买股权；二、改制方案要由产权单1~~~位委托中介机构制定，严禁自买自卖；三、必须通过产权交易所进场交易，出让 价通过进场竞价确定，经营者购买股权与其他受让者必须同股同价；四、经营者 不得向包括本企业在内的国有及国有控股企业借款，不得以企业产权或实物资产 进行抵押；五、除国家规定外，不得将有关费用从价款

5、中事先抵扣。此外，经营 者持股比例应慎重考虑，比例不宜过高。2006年1月，国务院国资委发布了《关于进一步规范国有企业改制工作的实施意见》，发布了国企管理层持股解禁的信号。目前，我国正处于MBO发展的十字路口。短短的几年中，MBO积累了为 数不少的成功案例和失败案例，经国内对MBO争论甚多，但是政府部门和企业 界、理论界的多数人依然认同：MBO在我国存在着实验和发展空间，并不是 MBO就一定会带来国有资产流失。也正因为如此，本文才有了写作的基本前提。1.1论文的写作意义现在，MBO正处在发展的十字路口，MBO作为一种产权改革制度，是很具操作性的国有资产退出途径之一，在我国存在着试验

6、和发展的空间。随着我国经济布局的战略调整和国企改革的不断深入，以及中国市场与国际市场的全面接轨，产权多元化以及允许管理层持股已经成为企业改革的重要取向。在准备毕业论文论题期间，本人查阅了大量资料，发现我国优质国企的MBO之路确有研究价值，便决定以此为题创作毕业设计，希望能够提出一些有建设性的建议。论文的研究范围选定竞争性行业的国企，是因为:到了现在的二十一世纪，我国的国有企业还剩下三大部分，一是垄断性和资源性的大型国企，这些企业由于国家政策上的障碍，不可能实现管理层收购。二是生存空间极小而社会负担过大的劣质国企。这些企业大多数债务缠身，没有较大的改革成本很难改制，它们缺乏MBO生长

7、的土壤。三是剩下的在竞争性行业打拼成功的优质国企，有着极 大的MBO动力。竞争性行业中的优质的市场化国企有较大比例的企业并不是完全意义上的国企，而是一种半红帽子的混合所有制企业；优质企业的国退民进方向排他性选择代表先进生产力的企业经营层与贡献较大的企业员工，不失为上策；市场化的优质国企改制时对历史贡献巨大的企业精英阶层进行足额折让，不失为明智之举。本论题的研究意义在于：通过对我国优质国企的MBO问题的研究，在理论上和外国经验中，找到适合我国情况的解决方式。2~~~1.