谈ｅｖａ业绩评价指标体系的应用

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1、谈ＥＶＡ业绩评价指标体系的应用内容摘要：经济增加值（EVA）概念的提出，引起了国内外理论界和实务界的广泛关注。本文对EVA的计算方法简单介绍，并与传统衡量公司业绩方法进行比较，最后对我国企业引入EVA的意义和要注意的问题进行了探讨。　　关键词：经济增加值公司绩效　　　　随着企业所有权与经营权的分离，引起了公司股东与管理层利益不一致的现象。管理层出于自利行为，往往会作出与股东利益相悖的投资决策，如何有效地激励和约束管理者、提高经济运行效率，使管理层在股东利益最大化的轨道上运行，是现代经济学和管理学理论与实践中所要解决的问题。理论研究表明要解决这个问题，就要把管理者的报酬

2、与公司的经营业绩联系起来，建立合理激励机制，降低委托代理成本，最大可能地为股东创造财富。其中如何衡量公司业绩，又成为解决上述问题中的关键。　　　　传统衡量公司业绩方法　　　　传统衡量公司业绩的方法是利用公开财务报表信息计算的净利润、每股收益或净资产收益率等。根据这些指标，公司对管理层工作努力程度给予评价，建立报酬激励机制。由于财务报表的编制具有相当大的弹性，往往不能真正地反映企业的经营业绩，仅凭报表业绩决定经营者的实际努力程度和报酬是不恰当的；而股票价格的变化又受到多种因素的影响，因此，完全将管理者的报酬与股票价格挂钩也不一定是一种高效率的管理方法。在某种程度上，会加

3、大公司管理人员所承担的风险，导致其行为偏离股东财富最大化的方向。　　因此，企业迫切需要一些新的财务评价方法和评价指标来确定企业的经营业绩。经济增加值(EVA)指标就是在这一背景下产生的新的衡量企业业绩的财务指标。　　　　EVA简介　　　　EVA这一名词是在20世纪90年代由美国咨询公司—SternStep;Co.(思腾思特咨询公司)提出的，引起了国内外管理学界和产业界的广泛关注。按照Stewart的定义，EVA为税后净营业利润（NOPAT）减去资本成本，税后净营业利润是公司在税后，扣除融资成本和非现金摊销会计科目（不包括折旧）之前的运营利润。EVA所考虑的资本成本是包

4、括债务资本和权益资本的，这样就充分考虑了经营的全部成本。因此，EVA能够作为唯一的绝对指标对公司业绩进行评价和考核，而其它的评价业绩指标则无法胜任。　　EVA在我国企业中的运用　　　　目前，我国尚未建立起一套完善的监督评价企业经营业绩的评价指标，而大部分公司也面临着公司治理结构不完善，股东与经理利益分歧较大，缺乏合理的经理监督激励机制等诸多问题。因此，如何科学有效的监督和评价公司的经营业绩，以及建立经理激励机制是当今理论界和实物界所共同关注的问题。建立基于EVA的业绩评价指标体系，在保证股东与经理目标一致或差异极小化的基础上，为企业的业绩评价、经理激励机制的设立起到积

5、极的指导作用，这对我国企业建立现代企业管理制度和提高公司治理水平有着重大的意义。　　上市公司只有在创造的财富大于资本成本（包括债务资本和权益资本）时，才算是为股东创造了财富，因而EVA越大，公司为股东创造的财富就越多。从另一个角度看，EVA可以来衡量资本市场的运作效率，如果资本市场上的资金大部分用于EVA为正值的企业，则说明资金的运用是有效率的，所带来的回报是高于其机会成本的。但具体划分高效率和低效率资本市场的分界线在哪里，并没有一个明确的说法，还需要进一步的研究。本文认为，只要所有的企业的EVA（在相同的会计调整下计算出）相加（无论正负）大于或等于所有企业所用资金的

6、利息（按照一年期存款利率计算）收入，就认为资本市场是有效率的。　　EVA可以为我国企业制定发展战略提供依据，依据EVA的标准来对公司的业务结构调整，把资本投入那些创造正EVA值的部门，从负EVA值的部门撤出资本，通过并购、出售等手段来使得公司价值的最大化。　　EVA还有一个很重要的作用就是利用其来建立激励机制。近年来我国上市公司的激励制度逐渐实现了由重补偿向重激励的方向转变,建立于利润指标基础的年薪制、股票期权制等分配制度已被越来越多的企业所认知和采纳。但由于利润核算本身具有的种种局限性,利润增长并不代表单位股权的同步增长,这就导致现有激励制度不能实现管理者利益与公司

7、股东利益相匹配。而以EVA为基准的上市公司激励制度能够真正使公司管理者的利益与公司价值的创造能力紧密相连　　总之,EVA在我国具有广泛的适用性,这一标准的提出,将为广大投资者提供一套科学的上市公司价值评估工具，同时也为公司建立全新的价值管理系统提供了决策依据。