试论我国企业并购中存在的问题和对策论文

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1、试论我国企业并购中存在的问题和对策论文.freel的PC业务、明基收购西门子手机……许多年前甚至不敢想象的著名企业,居然在一夜之间成为了中国公司的一部分。这确实让人欢欣鼓舞。但当波澜壮阔的并购行为曲终人散时,资本方和管理层真的看到了预计中并购为公司带来的规模效应、管理协同、成本降低和良好的财务效果了吗?以TCL为例,收购尽管这些并购案的发生时间并不长..毕业,但从TCL与阿尔卡特成立合资公司8个月后,TCL手机的毛利率已经下降至5%,合资公司亏损3577万欧元,最后导致双方分手。并购作为一把双刃剑,既可以使企业快速低廉地获得资源产生经营

2、和财务上的协同效应和规模经济,成为企业实力扩张的过程,也可以导致企业经营风险和财务风险大幅提高,成为企业成本和负债的扩张过程。我国企业在并购过程中的一些普遍的失误,导致了并购价值无法实现,表现在:(一)企业并购动机失误1、片面追求“做大做强”,而不注重企业核心竞争力的塑造,从而无法提升企业的管理和技术水平,使企业的发展失去动力。2、把规模经济混同经济规模,导致规模不经济。不少企业混淆了规模经济与经济规模的概念,错误地认为经济规模大就能够产生规模经济,因此盲目追求经济规模,结果导致规模不经济。3、片面追求多角化经营,没有形成核心竞争优势。

3、不少企业不重视强化核心竞争力建设,盲目追求多元化经营,结果导致并购失败。4、以资本运营代替生产经营。目前,有相当一些企业认为资本运营是一种企业快速发展的捷径,所以从生产经营转为资本运营,甚至舍本逐末忽视了生产经营。(二)忽略并购的财务风险,导致并购后企业经营业绩降低,损害投资者利益。我国许多企业为了减少并购所发生的现金流出,而盲目采取承债并购的方式,却忽略了其所带来的财务风险,使得企业的负债比率和财务费用高居不下,严重影响企业的经营业绩和投资者利益。(三)忽略并购整合或执行失误,无法产生协同效益1、忽略并购整合成本。我国的一些企业为了实

4、现并购的低成本,往往收购小企业、亏损企业以减少并购支付价格,而忽视企业整合成本也是并购成本的一部分,由于小企业和亏损企业在管理、技术、人才等方面较为落后,所以企业投入的整合成本往往大于减少的支付价格,从而降低并购成效。2、对整合的重要性认识不够,将整合与企业的并购计划相脱离。3、并购整合过程的执行失误,表现为:原有的结构惯性、变换冲突没有被充分分析和了解,抵触情绪严重,阻碍主要并购整合工作的进行:被并购企业由于生产线、产品、组织结构及人员的调整而暂时瘫痪,导致客户、供应商被竞争对手抢走。二、对策(一)企业应树立以价值创造为目的理性的并购

5、动机。企业应该抓住当前中国经济稳定发展的大好机遇,摒弃实现投机性的收益并购的目的,而是旨在通过并购来获得或者强化企业的核心能力,为企业长远价值增长奠定战略基础。(二)强化企业的价值管理,为价值创造型并购提供管理环境。企业决策者应该通过有效的管理体系,明确企业的战略目标以及明确如何运用并购策略、整合运营并购企业来实现目标。(三)建立价值链分析体系,从而为企业的并购提供决策支持,避免并购的盲目性。确定企业并购目标要素,避免并购的盲目性。明确并购双方所能获取的关联以及价值链组织的合理性,为并购整合提供决策支持。(四)实施有效措施防范和控制财务

6、风险1、根据自身实力,谨慎选择并购目标企业,减少由于决策失误而引发的财务风险。财务风险产生的主要原因大多是企业的错误决策。企业除了要重视对目标企业价值的评估之外,企业应当对自身实力,特别是资金实力进行客观分析和评估,减少不现实的盲目乐观的对自身实力的夸大。2、要采取有效措施防范并购中资金超支的风险。并购方在实施并购前,首先对并购中各环节的资金需要量进行核算,并据此制定出被并购方直至完成整合后所需的所有资金数量预算,并制定出并购资金支出的时间、数量和程序,同时还应根据企业自身的财务状况和融资可能,对企业资金使用情况做出合理安排,做到在保证

7、企业现有经营活动正常进行的前提下,确保企业进行并购活动所需资金的有效供给。3、对目标企业的债权债务进行有效的管理和控制。并购方在对已经资不抵债或出于破产边缘的企业时是并购之前,必须考虑被并购方债权人的利益,及时通知被并购方债权人,并与其就债务清偿事宜进行协商,与债权人取得一致意见时才可实施并购,以免因为不能到时偿还债务而导致正常的生产经营陷入危机。此外,对于承债并购,并购方在并购中首先应对被并购方的债务人进行区分,对于那些到期能收回的债权,并购方积极承担,而对于那些已经成为呆账和坏账的债权,则不应承担,以避免到期无法收回债。整合管理小组

8、是真正负责实施整合计划并推动整合工作向前发展的常设机构,—般由3到5名专职人员组成,而且应该有一位强有力的领导人。3、有效地整合不同的文化。真正有效的文化整合应该是吸取两家公司各自的优秀部分,建立复合的新型

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