内部人控制的博弈分析与解决思路论文

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1、内部人控制的博弈分析与解决思路论文内容摘要：在国有企业实现公司制改造的过程中，由于所有权与经营权分离以及信息不对称，在所有者（委托人）与经营者（受托人）之间必然存在利益冲突，逆向选择和道德风险使得经营者往往偏离所有者的目标，当这种偏离缺乏监督或监督不足时，便产生了内部人控制。本文运用博弈论的分析方法，从所有者对经营者监督的角度，对所有者与经营者之间的博弈行为进行分析.freelack,1995）：第一，只有当公司的会计收益数据存有很大模糊性时，股票购买权奖励才会对经理构成一种动力。第二，受流动性约束较大的公司倾

2、向于使用股票购买权奖励手段，以减少公司的现金支付。这些研究说明，股票购买权奖励手段的应用范围是有限度的。另一项针对经理所有报酬机制所做的研究证实，公司绩效或经理的动力与经理报酬之间缺乏显著的联系：据统计，股东收益每1000美元的变化会使经理的工资与奖金变化30美分，股票购买权奖励变化15美分，与解雇相关的收入变化30美分；这样，股东收益每1000美元的变化对经理报酬的影响总计只有75美分。经理持股虽然是最有效的动力机制，但总体持股水平过低。由此可见，经理报酬机制并未发挥预计的激励作用。建立科学有效的内外约束机制

3、，提高经营者不努力工作的运行成本公司制企业中，内部控制机制是指股东和董事会对经理层的控制，它是约束经营者日常行为，实现事前帕累托最优的适当手段。内部控制机制作为一种预警系统，可以在公司陷入危机阶段之前促使公司摆脱困境。公司内部管理控制机制包括公司组织规划，与管理当局进行经济业务授权的决策过程有关的程序和记录，以及其他与财务控制关系不甚紧密的程序和记录。董事会是公司内部管理控制系统的核心，它负责为公司经理制定博弈规则，其主要任务是雇佣、解雇、奖励公司经理。为了更好地对经营者实施监督，可以通过推行会计人员委派制，使

4、会计人员隶属于所有者（而非经营方），通过对会计信息的生成过程进行实时控制，借以对经营者进行强有力的监督以防止其道德风险行为。会计人员委派制的出台和试行就是针对会计人员对国有企业经营活动监督弱化的缺陷，按照“国家（国务院）→会计局（财政部领导）→会计人员（执行监控）→内部人”逐层委托的设想，主要向各级国有企业中委派独立客观的会计人员来强化对国有企业经营活动和国有企业管理当局（内部人）的监督。另一方面，还可通过完善经营者的外部控制机制来降低经营者不努力的成本。经营者不努力的运行成本指不努力一旦被发现所丧失的收益，包

5、括经营者人力资本的贬值以及所有者对他的惩罚等。这需要建立完善的公司控制权市场以及经营者市场。在成熟的市场经济条件下，股东对经理人员的监督与制约，是通过有效的公司价值评定和公司控制权转移的资本市场以及其它一些制度安排来加以实现的，规范的股份制度与股票市场可以已通过一系列市场手段（如公司控制权之症、敌意收购、融资安排等）约束经理人行为，迫使经理人努力工作。我们应当在活化公司股权的基础上构筑破产机制、兼并机制，并发展完善经理人市场。通过外部股东以及人力资本市场的压力加强对内部人的控制。提高股东收益，降低股东监督成本公

6、司治理结构的良好的权力制衡关系依赖于分散化的公司股权结构。只有公司股权具有相当的分散度，才不至于出现大股东大权独揽控制公司管理层，从而损害小股东权益的情况。另一方面，如果股东过少，由于缺乏其他股东的力量平衡，股东之间争夺企业控制权的权力斗争的概率迅速增加，从而使企业经营陷入困境。但过度分散化的股权结构也不利于保证公司治理结构的有效性，因为如果股东过多且股权比例高度分散（如欧美等国的上市公司），那么每一个股东都不会因自己对企业经营者的监督努力而获得太多的收益，理性的选择只能是“搭便车”，于是大家就都没有积极性去监

7、督企业的经营者，从而形成经营者大权独揽的内部人控制现象，使企业经营陷入无序状态。因此，理想的股权结构应当是股权既有一定的分散度，又不致过度分散的中间状态，这样相对的大股东就会有动力去监控企业经营者，使之不偏离正常的轨道。由于大股东的持股比例较大，其股东收益与目标公司具有极大的相关关系，因此，大股东相对其监督成本而言的监督收益将大大高于小股东，他们有更强的动力去监督目标公司（尽管其监督的部分收益被“搭便车”的小股东获得）。我国目前的股权结构存在国有股一股独大的现状，这未必不是一件好事，关键是如何提高国有股的管理监

8、督能力，同时防止大股东与经营者层相互勾结，损害中小股东的利益。其次，有意识地培育机构投资者。可以分离股东的公益权和私益权，将公益权分离出来交给专门的机构集中管理（如基金，投资公司等）。专门的机构由于有专门的管理人才，可大大降低其监督管理成本，同时，由于公益权的集中，其相对的持股比例也增加，从而很好地克服了专门机构的“搭便车”心理。参考资料：1.费方域，《控制内部人控制》，《经济研究》，