风险监控具体细则(完成版)

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1、附件二：风险监控具体细则一、风险范畴风险控制具体细则围绕孵化基金设置，整只孵化基金由投资管理公司自有资金及项目资金池组成。投资管理公司出资占比20%-30%，项目资金池出资占比为70%-80%。其中项目资金池中上古资产管理有限公司出资比例为10%-20%，信托、银行等各大金融机构出资比例为80%-90%。孵化基金各方承担风险范畴：投资管理公司作为劣后端资金应对交易策略中可能出现的全部风险，上古资产管理公司作为中部优先端资金承担超出历史极端风险的不可控风险（该风险发生概率极小），信托、银行等各大金融

2、机构顶部优先端资金理论上不承担任何交易风险。整个风险控制过程围绕该风险范畴进行。交易策略中可能出现的各种极端风险均由投资决策委员会成员通过成熟的计算机风险测试系统量化分析得出。二、风险监控主要分成两类：资金风险监控和投资策略风险监控1、资金风险控制：资金风险控制以保护优先端资产为原则，采取逐级向上的具体风险监控措施。资金风险控制措施从劣后端资金开始设置三个风险屏障以保护优先端资金安全。第一层屏障：若投资管理公司的亏损接近它本身投资额50%，风控部门将发出预警提示，并限制其加开新仓。第二层屏障：若投

3、资管理公司的亏损超过它本身投资额50%但小于80%，风控部门将有权对其仓位进行强平处理。动态调整仓位，保证资金亏损不再进一步扩大。第三层屏障：若投资管理公司的亏损超过它本身投资额80%，风控部将处理其全部持仓，以锁定最大亏损，保证不侵害优先端资金。根据资金池要求，投资管理公司可追加资金规模，一旦资金进入交易账户就不得进行出金操作。2、投资策略风险控制金融孵化中心风控终端可对每个子账户进行风险监控、参数设置等操作，同时对每一个子账户的风险均采取一对一参数设置、一对一风险跟踪的模式，突出风险控制的独立

4、性、客观性、针对性。整个风险监控全程将由电脑控制，从而很好的避免人为失误，所带来的风险事故。投资策略风险级别设立标准分为两种：第一种为按投资市场自身金融属性划分风险级别；第二种按其投资策略风险承受能力划分风险级别。具体策略风险评估将综合两种风险标准判定。第一种按投资品种自身金融属性划分风险级别：由于不同投资市场投资品种的属性不同、市场波动率不同、交易规则不同等造成各投资市场的风险存在差异。风险级别由高到低依次划分如下图所示：外汇市场低风险高风险远期外汇即期外汇贵金属交易市场黄金白银期货市场股指期货

5、商品期货股票市场ST创业板市场主板市场基金市场衍生证券基金黄金基金指数基金股票基金债券基金货币市场基金债券市场企业债券金融债券地方政府债券国债不同的投资市场不同的交易品种都具有各自的风险特点，比如股指期货的风险主要有基差风险(basis risks)和差幅（spreading）、合约品种差异的风险和商品间差幅（inter-commodity spread）、标的物风险以及交割制度风险。债券的主要风险形式有利率风险、通货膨胀风险、政策风险、违约风险和流动性风险，前三者属于系统风险，而后两种属于非系统

6、风险。风险评估委员会不仅考虑其所处投资市场的风险范畴，结合具体投资策略深入研究其投资品种本身可能遇到的各种可控以及不可控风险。这里我们着重指出套利交易中存在的风险：跨期套利　　跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是指利用同一商品不同交割月份之间价差的异常变化，进行对冲交易而获利。根据买卖方向的不同，又可分为买入套利(或称牛市套利)和卖出套利(熊市套利)这两种形式。跨期套利的主要风险有以下几个方面：　　1、单边行情造成的交易风险。根据历史数据统计得出的套利机会在绝大多数的情况下是能够盈利的，但是当市场

7、出现单边行情的时候，先前的历史数据就会失去参考价值，此时的套利也存在很大的风险。例如参照2010年10月19日之前的有效历史交易数据，白糖SR1105合约和SR1109合约的价差均值为153.2点，最大值为364点，最小值为51点。2010年10月19日，白糖SR1109合约与SR1105合约的收盘价价差缩小到50点，根据历史数据统计，当时价差已经是历史最小值，这是一个很好的入场时机。然而，此后白糖的期价连续创造新高，价差非但没有按照预想的那样扩大，反而继续缩小，到10月27日达到-18点左右，一

8、路创出新低。虽然此后价差重新向均值回归达到150点左右，但是对于套利交易这种追求稳健收益同时仓位较重的投资方式来说，恐怕早已经超出了其承受范围止损出场了。在这里投资者要承担高价买入近期合约的风险。因此，市场单边行情是跨期套利的主要风险。　　2、买入套利注意交割风险。当市场出现买入套利机会，投资者进场后，如果价差缩小，当然可以实现双向对冲而获利出局。但如果二者价格差继续扩大，不得不通过交割完成套利操作时，就会产生相应的风险。投资者完成近月交割拿到现货后，再通过交割现货的方式卖出远月合