国联证券-食品饮料行业周报2010年第2期

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1、2行业跟踪食品饮料行业抓住行业“春耕播种时”2010年1月25日2010年食品饮料行业周报第2期（1.18-1.24）评级：优异Ø食品饮料行业动态1、《食品添加剂生产监督管理规定》举行听证Ø行业上市公司动态1、保龄宝：变更部分募集资金投向2、张裕A：公布重大资产购买预案3、金种子酒：公布非公开发行股票预案4、光明乳业：公布A股限制性股票激励计划5、泸州老窖：公布股票期权激励计划修改稿Ø食品饮料行业估值跟踪上周伴随着央行存款准备金率的上调，市场出现了调整，食品饮料行业截止到1月22日，目前食品饮料行业相对于09年的整体估值为40.7倍，较上周有所回落，估值的压力得到一

2、定的缓解。正如我们在上周的周报中所说，目前行业整体的风险在于系统性风险，而经过上周的调整之后，目前我们认为已经具备逐步介入的价值。与此同时，对于行业来说，目前也具备继续支撑其上涨的理由，一季报的超预期将进一步推升行业的估值水平。Ø上周行业个股涨跌幅情况Ø本周交易品种推荐本周的交易型品种为：五粮液、泸州老窖、安琪酵母、金枫酒业和燕京啤酒最近52周走势：相关研究报告：《量价齐升真正起步——五粮液调价点评》2010-1-15报告作者：食品饮料小组联系人：周纪庚电话：021-58766036-208Email：zhoujg@glsc.com.cn独立性申明：作者保证报告所采

3、用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值2请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值9一、食品饮料行业动态1、《食品添加剂生产监督管理规定》举行听证为使食品添加剂生产环节的监督有法可依，中国国家质检总局23日举行《食品添加剂生产监督管理规定》听证会。在《食品安全法》实施后，国家质检总局立即将有关食品添加剂生产监督管理规定的制定列入立法计划，由相关部门起草，在总结食品安全法实施以前的有关法律制度和近年来工业产品生产许可管理

4、实践经验的基础上，起草了《食品添加剂生产监督管理规定》。共六章六十七条，分为总则、生产许可、生产者质量义务、监督管理、法律责任和附则等内容。点评：2009年6月1日《食品安全法》颁布实施，明确规定了国家对食品添加剂实施许可证制度，但由于该法对具体要求未作详细表述，而且有关食品添加剂企业的质量义务和后续监督管理制度等都需要进一步明确和细化。于是在《食品安全法》颁布后，取消了食品添加剂卫生许可证，将食品添加剂生产环节监管职责全部移交国家质检总局。此次听证的《食品添加剂生产监督管理规定》有望在这些具体要求上作出明确规定。二、上市公司动态1、保龄宝：变更部分募集资金投向公司

5、决定在现有建设的基础上，通过调整后续相关设备及辅助设施，将高纯度水溶性膳食纤维产能由3万吨调至5000吨，待未来市场容量回升后，再度进行产能扩张事宜。目前因该项目市场前景有待恢复，为充分发挥募集资金效益，公司董事会拟定“年产3万吨水溶性膳食纤维项目”不再作为募集资金投资项目。根据市场需求及未来发展空间，决定对公司原年产1000吨赤藓糖醇生产线进行技术改造，达到年产赤藓糖醇4000吨的规模，并将此作为新的募集资金投向项目。点评：公司IPO募集资金净额为人民币385,286,150元，根据招股时的募集资金投向安排，对募集资金作了如下安排：图表1：保龄宝原有募投项目情况请

6、务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值9数据来源：公司公告截止到公告日，上述3、4两项已经执行完毕；而年产1万吨低聚果糖项目已经投入87,335,608.77元，其中固定资产60,168,845.40元，在建工程27,166,763.37元；年产3万吨高纯度水溶性膳食纤维项目已经投入29,127,691.07元，其中固定资产28,753,982.75元，在建工程373,708.32元。本次变更后，募集资金投向将发生如下改变：图表2：保龄宝变更募投项目后情况数据来源：公司公告对于已经投入年产3万吨高纯度水溶性膳食纤维项目的2912万元，公司将用自有资金进行置换

7、。对于该项目的全部投资12110.9万元，其中8600万元将用于赤藓糖醇4000吨异地技术改造项目。公司在09年12月8日已经公告对此项目进行投资。变更后的项目建设期为6个月，如顺利通过，将在2010年年中交付使用，预计当年可实现收入5000万元左右，实现净利润1000万元左右。项目见效时间和效益都要优于原有项目。2、张裕A：公布重大资产购买预案公司拟以自有资金出资10.20亿元，以每股3.00请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值9元的价格，认购恒丰银行股份有限公司增发股份3.40亿股，占恒丰银行增资扩股后总股本的5%。点评：恒丰银行2009年未经审