中国信托业发展十周年记--邓举功

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1、在探索中蓬勃发展在辉煌后接受考验——中国信托业发展十周年记作者：邓举功2002年7月18日，《信托投资公司资金信托管理暂行办法》正式施行，上海爱建信托当日开始发行信托业内第一个规范的集合信托产品----“上海外环隧道项目集合资金信托计划”。从此以后，我国迎来了轰轰烈烈的金融信托理财时代。时至今日，我国信托业走过了整整十年的发展历程。这其中的故事，既令人心情澎湃，又夹杂着困惑、迷茫，值得社会各界回味。第一部分信托业蓬勃发展的积极意义一、信托行业取得辉煌成果2002年末，整个信托业仅有20多家信托公司完成清理整顿，获准重新开业，全行业管理的信托财产余额仅710亿

2、元。时至2011年末，信托公司已有近70家，管理的信托财产余额超52000亿元。这一规模已经大大超过证券投资基金公司管理的基金规模。信托业从我国一个无足轻重、无人知晓的行业，发展成为我国真正意义上的四大金融支柱之一。在这十年间，信托业呈现出不同的发展阶段：2002~2007年，信托业缓步增长，信托公司既要压缩自己的负债类资产，处置不良资产，又要辛勤培育信托业务，信托业务在当时还只是一个点缀；2007年至今，信托业快速发展，绝大多数信托公司建立了以信托理财为主业的盈利模式。尤其是近三年来信托公司的房产、矿产项目的信托报酬率较高，信托业的利润增长趋势非常明显，这

3、与持续萧条的证券业、基金业形成鲜明对比。二、信托从业人员增多，实力增强2002年末，从业人数仅三千多人，2006年之前一些人员未能坚守下来，陆续转行离开信托业。2008年以后信托业焕发生机，吸引了其他金融行业的一些人才纷纷转投信托公司门下，现在从业人数过万人。2002年，大多数信托公司净资产基本维持在人民银行要求的3亿元起点，有的因为隐性不良资产较多，实际上资本金不足。近年信托公司纷纷增资，注册资本金普遍达到或超过12亿元，资本金实力雄厚，许多公司净资产超20亿元。央企股东纷纷入主信托公司。信托公司理财涉足的范围（投向）越来越广，过去偏重于基础设施、房产、证

4、券投资，现在增加至特定资产收益权、上市前股权投资（PE）、矿产、艺术品、酒类，等等。三、信托理念逐步普及，深入人心过去投资者、市场人士、媒体记者不了解信托，不知其为何物。信托产品的热销，帮助人们普及了信托知识。人们发现，除了信托公司的理财业务之外，其它一些社会机构也适用于信托法理，例如公益基金会对捐赠者的信托责任，社保、年金管理机构或住房公积金中心对缴款者的信托责任。信托从一个简单的理财产品概念向广义的受托人责任演变，例如，债券受托人对债券投资者的受托责任，公司管理人员对股东的信托责任，政府对人民的信托责任等。信托为越来越多的人所接受，银行、证券公司、保险公

5、司等也都开始模仿信托公司，引入信托制度，开发业务。信托理念至今仍在持续向社会各个层面扩散、传播。在为国内金融市场、民间引入信托概念、激发人们对信托功能的想象力这一方面，信托公司功不可没！四、普通居民从信托理财中受益多多过去居民只能存款、炒股票，偶尔买一些国债，要么收益低，无法抵御通货膨胀，要么在股市中亏损严重。信托理财特征以固定收益为主，绝大多数信托产品均能到期正常清算，投资者安享稳健收益。信托公司帮助广大投资者分享到了我国国民经济的多年持续繁荣成果。五、大量企业得到信托公司的支持过去需要融资的企业对信托公司从事何种业务茫然，现在对信托公司的信托融资功能了然

6、于胸。无论国企，还是民企，国内相当多的企业都从信托公司融得了大量资金，地方基础设施建设、各种生产经营得以顺利启动。许多有实力的企业已经将银行贷款、短融中票、信托融资作为构建多元化的融资渠道的手段，以应对宏观调控。通过信托公司的结构化或管理型证券投资集合信托产品，许多私募投资顾问公司得以在证券市场扬名立万，有的业绩、知名度甚至超过一些公募基金公司。他们间接管理的信托财产规模很大，已经成为证券市场不可忽视的一类资产管理机构。更多的私募投资顾问公司如雨后春笋出现，期望与信托公司合作。总之，以《信托法》为依据，信托公司摆脱了历史上的错误定位，开始回归信托本原业务，经

7、历十年披荆斩棘，在中国这块国土上迸发出强大的生命力，终于取得辉煌成就，成为我国不容忽视的一支金融力量。第二部分信托业辉煌业绩的根源我国信托业的发展，有特定历史阶段的外因与内因，相互交织作用：一、外因：（一）2005年之前，企业发行公司债等直接融资的渠道极度匮乏，而间接融资（银行贷款）非常容易受到宏观货币政策的调控影响，2009~2012三年的银根松—紧—松反复波动就是例证。一些大企业也不满足于获得银行基准利率九折的贷款，期望更低利率。自2002年以来，信托公司一直主要以贷款等形式提供信托融资服务，信托融资的出现，给企业带来了意外惊喜，满足了企业增加融资渠道的

8、需求，一部分优质企业还获得了成本低廉的信托融资。（二