商界权贵日记——胜过百万雄师

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1、商界权贵的日记向##文集2011年6月7日整理三亿美元，三一能否收购徐工？(2006-06-0817:28:58) 凯雷20亿人民币收购徐工集团82%的股权，引起了社会广泛关注和业界震惊！因为：徐工是中国工程机械行业规模最大的标志性企业，是共和国工程机械行业几十年的成就！徐工身上包含了中国工程机械行业几代人的心血！由于其特殊的行业地位，徐工被外资收购不是简单的产权交易问题，从大处讲是中国国有企业改革的风向标，徐工并购案如获通过意味着中国的装备制造业全面向外资开放，从小处看如徐工并购案过关，意味着工程机械行业的

2、竞争格局彻底改版！意味着我们主动放弃工程机械这一战略产业发展的主导权，意味着我们长期控制的汽车起重机和压路机市场易帜，中国的工程机械用户将为此付出惨重代价。如中国人明哲保身，闷声发财的心态，我可以保持沉默，但最近无意之中看到一些报道，让我有话要说。我们曾经热情的想参与徐工的改制并与徐工方面有过一些接触，但中国经营报《谁享受国退洋进盛宴》一文却将三一热切希望参与徐工改制的愿望描述成一个阴谋：“三一重工准备借合作拖垮徐工，其动机就是让徐工晚改制三年，无奈之下，徐工决定采用招投标方式选择国际投资者”。三一不但良好愿

3、望未能被人理解，反而背上了“将徐工逼走海外”的黑锅！这真是天大的冤枉！事实是在得知徐工启动改制的消息后，三一一开始就明确表达了想参与徐工改制的强烈愿望，董事长梁稳根和我曾专程前往徐州，拜访徐工管理层和当地政府负责人，激情洋溢地说明三一和徐工合作对国家、行业、企业、员工及当地政府的种种好处。但非常遗憾的是，在徐工改制正式启动后三一等国内同行被明确排除在合作之外；更令人无法接受的是，拥有强大品牌优势、主导产品市场占有率第一、年收入170亿元的徐工竟然以20亿人民币出让！而这一并购史上的超级大贱卖竟然被炒作成“国企

4、产权出让的新标杆”，说是卖了一个“好”价钱！一切多余的表白也许都是苍白的，现在我的问题是：全盘接受凯雷方案，并加价30%也就是26亿人民币，三一能否收购徐工？！！！三一这样做既是为了自己，也是为了徐工、更是为了国家！因为，装备制造业是国家的战略发展产业，而战略发展产业发展的主导权是国家主权！作为行业的一分子，我们不希望国家主权受到伤害！因为，徐工是国有企业，是国有资产，而作为行业的一份子我们不能眼睁睁地看着国有资产被贱卖！更因为，对中国工程机械行业来说这是一种耻辱！徐工并购：一个美丽的谎言！(2006-06-

5、1223:25:12)徐工并购案的交易策划者为获取支持、搜肠刮肚的精心设计了许多美妙的概念，编织了一串美丽的谎言：一、谎言之一：“曲线救国”徐工把一次几乎彻底的出卖描绘成“曲线救国”，但实在看不懂是如何“曲线救国”的！凯雷作为一个私募基金，既无行业管理经验，也无工程机械技术，更无市场网络，除了2.55亿美元之外，能给徐工的帮助在哪里？至于其它一些不着边际的承诺，根本没有任何约束力！既使全面违反承诺也只不过是少得可怜的罚金，并且是左口袋出、右口袋进。徐工某些人高喊“美元打造品牌”，美元真有如此神力？中国人缺少2

6、.55亿美元吗？如果真是这样,请银行给徐工的人民币贷款改成美元贷款不就行了吗？至于海外上市,更无须凯雷收购!二、谎言之二：“国企产权交易新标杆”凯雷收购价格在净资产的基础之上溢价70%，被炒作成“国企产权交易的新标杆”，说是卖了个“好”价钱！请问：中国有多少个徐工可卖？徐工只值20亿，中国装备业值多少钱？中国值多少钱?中国现行产权交易的价值评估存在严重缺失：一、只看重实物资产，而不看重无形资产。如徐工独占中国压路机和汽车起重机半壁江山，品牌价值值多少？土地价值怎么评估？专有技术价值多少？二、会计报表上发映的只

7、是折旧后的资产，徐工是个老企业，许多固定资产因折旧完成，残值帐面上根本没有体现，徐工这样的企业的产权交易应充分考虑再置成本问题。这些缺陷到至徐工交易价值被严重低估。事实上，除了破产清算，企业并购没有以净资产作为作价依据的，大多以企业折旧、利息和税前利润的一定倍数作为作价依据，工程机械行业倍数非上市公司一般为10-12倍。三、谎言之三：“毒丸计划”“毒丸计划”不知道毒的是谁，徐工是被毒过一次了，与国外某企业在挖掘机上的合作项目，吃亏还少呀？可惜徐工某些人乐此不疲！其实，凯雷收购徐工，资本运作的国际大师们都知道利

8、益有多大，凯雷痛快接受“毒丸计划”的真正原因是被严重低估的徐工价值！徐工并购案的策划者的精明之处是利用所谓“毒丸计划”成功地把矛盾的焦点转移到了防止同行收购上。其实，问题的本质不在于是否被同行收购，而在于徐工是否该卖？卖多少？怎么卖？在于一个战略产业发展的主导权和控制权是否可以放弃。换个角度谈这个事，请问：如果不是中石油收购美国的石油公司，而是中国银行或者三一收购，美国国会会同意吗？什么保留徐工品牌