关于我国风险投资金融环境的分析论文

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1、关于我国风险投资金融环境的分析论文关于我国风险投资金融环境的分析论文关于我国风险投资金融环境的分析论文关于我国风险投资金融环境的分析论文关于我国风险投资金融环境的分析论文　　一、引言　　风险投资是投资人将资本投入刚刚成立或者快速成长高科技公司，通过承担风险来为融资人提供长期资本和增值服务。数年后通过上市、并购或其他股权转让方式撤出投资并取得高　　额投资回报的一种投资方式。就我国的风险投资而言，由于我国的风险投资起步较晚，所以在管理和规范上存在缺陷，由此造成我国的金融市场结构的缺陷和功能的不健全。为了改善这种状况，我国相关经济部门应当不断地通过各

2、种形式来创建适应风险投资发展的金融环境，以改变我国现在的风险投资金融环境状况。　　二、风险投资金融环境作用机理　　1.金融市场在风险投资发展中的作用。发达、完善和高效运作的金融市场是风险投资发展的基础。金融市场的作用是为金融交易的双方提供一个公开、公平和公正交易的场所和机制。由于风险投资机构的主要组织形式是股份制或合伙制，风险资本的运动贯穿于风险投资的整个过程，资金要能够通畅地进出，金融市场则是不可缺少的条件。金融市场在风险投资中所起的作用主要表现在:一是风险资本的筹措渠道，二是风险资本的退出渠道。三是为投资者提供了一种预期，这种预期的大小直接

3、影响风险投资规模。可以说，金融市场为创业者、企业家、风险投资家所提供的这种预期从根本上改变了当代经济的特征。　　2.金融机构在风险投资发展中的作用。金融机构主要包括银行、保险公司、投资银行和各种基金组织等。金融机构的参与极大地增加了风险资本的供给，而且从一定程度上决定了风险投资的组织形式。近年来，金融机构已成为风险资金最主要的供给主体，在实现风险投资主体多元化、基金多元化、投资方式多样化等方面做出了重要贡献。除了为风险投资注入大量资本外，一些金融机构还在风险投资发展的其他方面发挥着重要作用。　　3.金融监管在风险投资发展中的作用。金融监管在风险

4、投资中的作用在于保护投资者的利益，维护风险投资的市场秩序，使得各市场参与者有效地参与市场和发展市场，发挥市场调配资源的作用。金融监管要求上市公司按期公布财务报表、重大事项或敏感信息公告、会计标准或披露界限等。信息披露的规定既符合风险投资市场参与主体的风险企业成长性的特点，又鼓励具有发展潜力的中小型高新技术公司参与到风险资本市场上来，发展壮大了风险资本市场。　　4.金融工具在风险投资发展中的作用。在风险投资中，金融工具的有效选择和使用是决定风险投资成败的关键因素之一。优先股、可转换债券和附认股权证等是风险投资中最经常使用的金融工具，它们融合了直接

5、股权和间接债券的优点，隐含了对风险企业一定的选择权。这种混合的金融工具使得风险投资家既能减少风险企业发展中所面临的不确定性，分散项目的投资风险，而且还可以分享企业价值增值带来的好处，得到高额的资本回报；同时，金融工具的使用既有利于激励风险投资家，又有利于约束企业家，有效地解决了由于信息不对称所造成的逆向选择和道德风险。　　三、我国风险投资金融环境现状　　风险投资需要较多的长期资金，在风险投资发达国家，风险投资的资金来源广阔，主要来自机构投资者，如养老基金、保险公司、投资银行、商业银行等，此外也有一部分来自个人的投资，是一种以民间资金为基础，风险

6、投资机构为中介，金融机构为后援，政府间接参与为保障的多层次融资体系。在早期，政府的投入曾是重要的来源，以后政府不再直接投入。个人出资主要来自于民间富裕的民营企业家，这些资金虽然个体规模偏小，但数量大，偏好高风险、高回报的行业，因而也是近年来本土风险投资机构重要的资金来源之一。风险投资是周期性的投资，但民间资本投资理念还不成熟，普遍存在着短期利益的要求，双方存在资金上的差距，如果资金来源不稳定，那么这个行业很难顺利的发展。我国目前风险投资运作中存在的另一个瓶颈是风险资本的退出机制。从国外经验看，风险投资价值实现的主要途径(也是最佳途径)是IPO，

7、但是，我国真正实现IPO退出的风险企业却为数不多，其原因主要是我国证券市场还处于较低的发展水平，在政策法规等方面根本无法完全与IPO退出机制实现对接。由于主板市场要求严格，风险企业一般达不到上市的标准，要通过主板市场退出可谓困难重重。为了支持风险企业成功上市，目前国际上的通行做法是为这类企业专门设置创业板市场。我国创建的创业板市场功能之一就是提供较主板市场宽松的上市条件，为中小型企业融资提供服务。而目前在发行上市条件上，我国中小企业板市场的上市公司必须符合主板市场的要求，即现行的中小企业板市场并不具备创业板市场的基本特征与功能。由于中小企业板市

8、场并不是真正意义的创业板市场，因此并未给风险投资的退出带来根本性改善。而且现行的中小企业板仍基本沿袭主板的游戏规则，仅在无损大局的细节上根据中小企业的