浅析利率市场化中的利率风险

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1、浅析利率市场化中的利率风险摘要：2014年11月22日央行对基准利率的调整，加快了我国利率市场化的进程，但也爆发了由利率变化带了的利率风险，所以对利率风险的管理和控制就显得尤为重要，本文在该背景下探讨了金融机构存在的利率风险、利率风险的管理方法以及市场化进程中利率风险的防范建议。关键词：利率市场化利率风险防范建议2014年11月22日根据央行对基准利率的最新政策，不同程度的下调了存贷款基准利率。该政策加速了我国的利率市场化进程，而且随着利率市场化改革，由利率引发的风险也逐渐成为了金融机构的重要风险之一，那么对利率风险的控制就变

2、得尤为重要。本文基于该背景探讨利率市场化进程中金融机构可能遇到的利率风险以及相关的应对措施。一、利率市场化进程中商业银行的利率风险利率市场化进程中商业银行面临的利率风险分为两大块：一是利率市场化过渡期存在的风险；二是利率市场化加深后存在的风险：（一）过渡期存在的利率风险该阶段的利率风险主要是由于我国的利率一直受到相关部门的管制，一旦利率放开后就意味着可能会存在利率由紧到松的过渡，那么伴随着利率的突然放松管制，商业银行还不能及时应对利率环境的这种突然变化，这时会产生种种由于利率带来的风险，这些风险属于过渡时期存在的利率风险。该阶

3、段的利率风险是利率市场化初期产生的，随着利率市场化进程的不断深入，这些利率风险会逐渐消失。过渡时期由于利率放松管制带来的利率风险有两个：一是当利率市场化后，利率绝大部分会由货币供给双方决定，一般来说为了吸引放贷资金，商业银行会提高存款利率，而为了获取更多收益，贷款利率也会有所提高，这时利率的整体提高可能会危及金融市场的稳定；二是利率的变化幅度变大，原来受利率管制的银行可能无法快速适应利率幅度变化带来的风险，不能及时预料到利率的变动方向和变动幅度，而且在利率市场化的初期也没有合适的风险管理方法去规避风险，造成存贷款利息收入降低、

4、资本净现值以及利息收入较利率管制时期减少，甚至小于零的情况出现。（二）利率市场化后存在的利率风险该阶段的风险主要是由于利率变动的长期不确定性引起的，根据利率风险产生的原因不同，利率市场化后的利率风险类型主要有：重新定价风险、基差风险、收益曲线风险和期权性风险，利率市场化进程加深后，这些利率风险必然会产生，但是由于每一家商业银行对待风险的态度和管理风险的方法不同，这些利率风险给不同的商业银行带来的影响也不相同。二、利率风险的管理方法目前，管理利率风险方法主要有敏感性缺口分析、持续期缺口分析、VAR模型、表外衍生工具等几种方法。敏

5、感性缺口分析是一种分析由于利率变动引起利息收入或支出变化，进而对收益成本影响的不确定性利率风险敞口进行测定的方法。持续期缺口分析是一种利率风险管理的方法，它分析的是当利率发生变化时，资产和负债之间的持续期差异对金融机构的资本净值的影响，该方法弥补了缺口分析法以账面价值为基础的缺陷，以市场价值作为衡量风险的基础。VAR模型是指在正常的市场条件下和给定的置信度内，某一金融资产或资产组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。下面结合我国实际情况分析以上几种利率风险的管理方法。一是我国对利率风险管理的认识度不够，缺乏专业的管理人员，而

6、利率敏感性缺口分析的计算相对简单，适合我国国情；二是我国目前的资产与负债不匹配，所以要求选择管理利率风险的方法时要考虑能满足资产与负债不匹配特点的利率敏感性缺口分析方法;三是我国目前的商业银行大多还是以传统业务为主，较少发展中间业务，故而利润来源也大都是存贷差，而利率敏感性缺口分析恰恰就分析的是利率变化对存贷差的影响。持续性缺口分析法不适合利率市场化初期，但是更适合于利率市场化后的金融市场。这是因为随着利率市场化进程的进一步加深和我国的金融市场的不断完善，加剧了金融机构间的竞争，促使各个商业银行降低传统业务比例，缩减存贷利差收

7、入，加速发展中间业务，调整和增加盈利方式。这时，运用持续期缺口分析法对利率风险进行管理就会变得更为有效。VAR模型分析需要大量的历史数据支持，而目前我国的样本数据的质量不高，再者相关的专业人才缺失，导致使用VAR模型的成本可能与收益不相匹配，所以VAR模型在我国的应用受限。表外衍生工具在我国的应用受到限制。原因有两个：一是我国衍生品市场还处在欠发展阶段，金融衍生品数量有限；二是缺乏会管理金融衍生品的人才；三是衍生工具本身具有高杠杆性，如果使用不正确会适得其反，使得原来存在的利率风险被放大。就以上几种利率风险的管理方法而言，利率

8、敏感性缺口分析法更适合我国国情，随着利率市场化进程的不断加深，可以逐渐引入持续期缺口法管理利率风险，当然随着金融衍生品市场的不断完善，金融衍产品的数量逐渐增加，我们也可以用表外业务衍生工具对利率风险进行管理。三、利率市场化进程中利率风险的防范建议（一）健全利率风险管理组织体系