如何规避金融工程风险.doc

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1、如何规避金融工程风险摘要：金融工程是指创造性地运用各种金融工具和策略来解决金融财务问题。金融工程在控制金融风险方面，主要是运用现货工具和衍生工具并对它们进行一定的组合。金融工程由于使用了多门学科的技术，通过运用各种先进的理论知识与技术手段，能够有效地对金融风险管理中所面临的利益与风险进行诊断、分析、开发、定价和定制，创造出新的金融产品，这样，不仅可以把金融风险控制在一定范达到规避风险的目的，还可以促进金融创新的形成。关键词：金融工程；金融衍生品；金融风险一、金融工程相关理论简介金融工程是指创造性地运用各种金融工具和策略来解决金融财务问题，其核心是设计开发出新的金

2、融产品以满足特定的要求，并在新的金融产品开发过程中有效地实现金融风险控制与管理。从这种意义上看，金融工程也可以叫做“风险管理工程”。金融工程在控制金融风险方面，主要是运用现货工具和衍生工具并对它们进行一定的组合。所谓金融衍生工具是指某种金融产品，其自身的价值是由其所关联的其他产品的价值所确定的，这正是“衍生”两字的来源。目前国际上流行的金融衍生工具主要包括远期工具、期货工具、期权工具和互换工具等，同时，还可以将几种衍生工具予以组合，创造出更新颖的金融工具。而这些工具之下的相关产品可以是某种商品，比如石油，也可以是股指、利率、汇率和债券等。期权亦称选择权，其持有人

3、有权利在未来一段时间内，以一定的执行价格向对方购买一定数量的特定标的物，但没有义务。期权的买方为了取得这种权利，必须向期权的卖方支付一定的费用，所支付的费用成为期权费，亦即为期权的价格，称为权利金。按照交易的性质期权一般可分为看涨期权和看跌期权。看涨期权是指立权人授予买方在规定的时期内以约定的价格从卖方处购买一定数量的某种商品或期货合约的权力。看跌期权是指立权人授予买方在规定的时期内以约定的价格卖给卖方一定数量的某种商品或期货合约的权力。二、金融工程在金融风险控制中的作用金融工程有助于增强金融风险管理，促进金融创新金融工程由于使用了多门学科的技术，通过运用各种先

4、进的理论知识与技术手段，从而能够有效地对金融风险管理中所面临的利益与风险进行诊断、分析、开发、定价和定制，创造出新的金融产品，这样不仅可以把金融风险控制在一定范围内，达到规避风险的目的，还可以促进金融创新的形成。金融工程有助于提高金融风险管理的效率金融工程利用金融衍生工具避免风险主要依赖其衍生性，其价格受到基础工具的制约，且具有明显的规律性。一般具有较好流动性的衍生市场可以对市场价格变化做出灵活反应，随着基础交易头寸的变动及时调整，较好地解决了传统风险管理的时滞问题。金融工程以更高的准确性、时效性和灵活性，有效地提高了金融风险管理的效率。金融工程有助于有效地回避

5、系统性风险所谓风险转移就是将风险转移给有能力或愿意承担风险的投资者，通过金融工程创造的结构性金融衍生工具就属于这种方式。利用风险分散、风险控制、风险转嫁，能够有效地回避系统性风险，成为现代金融市场风险管理最重要的工具。三、运用金融工程理论对中航油事件进行分析中航油事件一方面由于其在原油价格的判断上出现失误，导致亏损；另一方面，XX年11月30日，中国航油股份有限公司发布了一个令世界震惊的消息，该公司因石油衍生产品交易受挫，总计亏损亿美元，公司净资产亿美元，已经严重资不抵债，被迫向新加坡最高法院申请破产保护。现以此案例做具体分析。原因分析一方面，由于缺乏相应的避险

6、策略的支持，使得亏损幅度没能控制在一定的范围内。根据期权理论，介入期权交易时可以选择买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权和卖出看跌期权4种不同的角色。而中航油所选择的却是卖出看涨期权，这是一种收益不大风险却很高的交易方式。一旦油价走向与中航油的预期相反，则中航油所面临的风险就将被成倍放大。中航油作为卖出看涨期权方，在期权合同订立之时，收到买方所支付的该期权合同的价格P。如果在合同有效期内，石油价格始终低于行权价K，买入看涨期权方将选择不执行该合同，则作为卖出看涨期权方可以在没有任何成本支出的情况下，获得收入P，空头将盈利，盈利的最大幅度则是看涨期权的价格。但

7、如果油价在未来不跌反涨且超过K时，则买入看涨期权方将选择执行合同。当石油价格S超过K+P，则卖出看涨期权方出现亏损，亏损额为S-。由于上涨的空间是没有限制的，因此理论上油价无限制上涨，则空头的亏损也是无限的。中航油在XX年初开始涉足衍生品交易时估计油价会下跌，或者至少不会再涨。在原油价格位于每桶35-39美元区间时，该公司基于这种预期开始作空。而此后油价一度涨至55美元，中航油被迫平仓，亏损高迗5亿多美元。而它的交易对手大多是银行，它们当中有许多家银行都对从中航油购买的期权产品做了对冲交易，将风险分散到市场上。通过上面的分析可以看出，当中航油手中只有几百万桶石油

8、期货合约时，卖出5500