股权激励案例研究

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2、委员会惠经字[1994]130号文批准，惠州市电子通讯工业总公司变更为TCL集团公司，注册资本为5731万元，公司股东仍然为惠州市人民政府。     TCL2013年实现营业收入853.2亿元，同比增长22.9%；净利润28.9亿元，同比增长126.7%，是全球性规模经营的消费类电子企业集团之一。     员工持股演变过程     第一步：多次授权经营奖励增加股份     华扬资本了解到，从1997年开始，TCL集团总裁李东升和管理层就展开了价值战略管理的谋划。当年4月，广东省惠州市人民政府批准TCL集团进行经营性国有资产授权经营试点，并与李东生签署了为期5年的放权经营协议。当时国

3、企的净资产回报率平均只有3%多点，而TCL集团提出的是10%（环比增长），而且1996年12月31日之前的所有资产都归政府。当时为制定协议提出了三个原则：第一，方案合法，100年有效；第二，立足于企业未来发展，用增量解决存量的问题；第三，充分兼顾各方的利益。     根据惠州市国资委的文件要求，将采用国有资产保值增值率为指标，对TCL管理层实施股权激励，提取一定奖金按照一定的溢价比例对TCL增值持有公司股份，历次增资如下：forthequalityofreviewsandreview.Article26threview(a)theCCRAcompliance,whethercopi

4、esofchecks;(B)whetherdoubleinvestigation;(C)submissionofprogramcompliance,investigationorexaminationofwhetherviewsareclear;(D)theborrower,guarantorloans石头股权设计系列文章，石头研究员奉献石头股权激励系列文章     可以看出，历次增资均使用奖励总额按照折股价格溢价增资，既保证了国有资产的保值增值，又给予经营班子较大的激励力度和动力。从1997年至2001年的5年来，TCL的注册资本从2.36亿元增加至4.93亿元，翻了一番，资产价

5、值增长了2倍多。虽然国有控股股东惠州市人民政府的股份比例由91.09%降至53.55%，但其账面价值由3.94亿元（2.36亿股×91.09%×1.8354元/股）增长至7.86亿元（4.93亿股×53.55%×2.977元/股），翻了一番。与此同时，地方政府除每年分红1亿多元外，享受的税收从1亿增加到7亿多元。作为奖励，公司经营班子20位主要管理人员和工会代持的3520位员工也获得了股票激励（总共2.3亿股，平均每人6.50万股），工作积极性及动力大大增加。     至此，TCL形成的股权结构如下：     第二步：引进战略投资者     鉴于TCL集团有限公司原控股股东为惠州市

6、人民政府，不适宜直接持有股份公司股权，2001年12月29日，经惠州市人民政府惠府函[2001]148号文决定，以惠州市人民政府持forthequalityofreviewsandreview.Article26threview(a)theCCRAcompliance,whethercopiesofchecks;(B)whetherdoubleinvestigation;(C)submissionofprogramcompliance,investigationorexaminationofwhetherviewsareclear;(D)theborrower,guarantorl

7、oans石头股权设计系列文章，石头研究员奉献石头股权激励系列文章有的TCL集团有限公司股权和部分现金出资成立惠州市投资控股有限公司，由惠州市投资控股有限公司代表惠州市人民政府持有TCL集团有限公司股权，行使出资者权利。     华扬资本收集了相关资料了解到，从2001年起TCL开始引进战略投资者，公司注册资本不变，股权以转让形式转移。明细如下：     第三步：实施信托方案     鉴于工会工作委员会代表部分员工持股的法律关系模糊，TCL集团有限公司决定对原有管理人员