工业企业资金成本与资金链松紧量化研究——基于工业企业损益表视角

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1、工业企业资金成本与资金链松紧量化研究——基于工业企业损益表视角银企实务工业企业资金成本与资金链松紧量化研究——基于工业企业损益表视角吕永华(中国人民银行绍兴市中心支行，浙江绍兴312000)摘要：今年多方反映企业资金链紧、资金成本高、对企业利润影响明显。那么，资金成本对利润影响程度如何?企业资金链松紧度如何?本文选择<71家样本工业企业，比较研究了资金成本等各成本项目对工业企业利润影响程度，从成本视角提出了工业企业资金链松紧度量化判断模型。研究表明：(1)工业企业资金成本在上升，对利润增长的影响

2、程度有增加，但远不及原材料、用工成本等主营业务成本的影响；(2)基于成本视角提出的资金链松紧值G’处于“适度”区间的下轨，但已连续3个月回升。正走出“紧”区间。关键词：工业企业；成本结构：资金链松紧：实证研究中图分类号：F406．<71文献标识码：A文章编号：1005—016<7(2012)01—00<7<7—04sAbstract：Currently，haitbeenreportedthattheprofitofindustrialenterpriseshasdecreasedsignific

3、antlybecauseoftightchaincapitalandcost．Buthowmuchtheinfluenceandhowthechainis?Thisof<71industrialhighcapitalfightcapitalpaper，onthedatabasedanonthebetweencostitemsandenterprises，conductsempiricalstudyrelationshipprofit．thesameAttime，forwardaitputscal

4、culatingmodelofchaintensioncapitaljudgmSt．Itconcludeswithent，fromtheofperspecfiveenterprise’COSthat，comparedotherfactorslikerawmaterialsandlaborCOSt，theincreaseofindustrialcosthasalesseffectontheofchainindexofcapitalnegativeprofitenterprises．Thecapit

5、alG’，basedontheofofamoderatehasincreasedfor3perspectivecost，fallswithinthelowftheregionrange，butmonths，comoutoinghi曲erregionwords：industrialchainKeyenterprises；coststructure；capitaltension；empiricalstudv一、工业企业资金成本高低——资金链松紧为从企业层面测算资金成本高低，本文选择<71家的晴雨表工

6、业企业为研究对象，其主营业务收入、主营业务成工业企业资金成本高低有多种衡量方式．如银行本、总产值、销售产值等指标与全市独立核算工业企业层面的实际贷款利率、企业层面的借款利率等等。工业相关性系数分别高达0．89、0．90、0．89和0．86，反映出样企业损益表中“财务费用”科目是企业筹集生产所需资本具有代表性。测算数据显示(见表1)，2005年一2010金而发生的费用，包括利息支出、利息收入、汇兑损益年，企业实际借款平均利率分别为6．69％、<7．1<7％、及筹资发生的其他费用，是收入与支出的钆差

7、额。因8．43％、8．80％、5．94％和<7．6<7％。2011年前三季度实际此。考虑收入因素后的财务费用与长短期借款之比是借款平均利率升至8．24％，其中一季度、二季度和三季衡量实际借款成本高低的重要指标。实际借款平均利度分别为<7．01％、8．39％和9．2<7％。平均借款利率上浮幅率度达到41．4％，比2009年的低点高出29．5个百分点。(％)=(当期财务费用+当期利息收入等)／当期长短期借款X100％。从走势看，实际借款利率高低与宏观货币政策紧密相作者简介：吕永华，男，现供职于中国人

8、民银行绍兴市中心支行。Finaccia，Credit银企实务连，2009年因信贷超常规投放而大幅回落．2010年又表2样本工业企业成本分布一览单位：％开始回升，2011年三季度借款平均利率创近年来新高。调企期主营业销售费管理财务费其巾：利营业税金成本务成本用费用用息支??及附加合计表1样本工业企业实际借款平均利率一览单位：亿元、％2005年90．222．964．122．132．060．5<7100调查期财务费用长短期借款货币资金利息实际借款平文际借款利苹2006正90．662．663．9<72．