美国煤炭行业发展趋势分析

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1、美国煤炭行业发展趋势分析　　美国煤炭行业产能过剩的主要原因是能源消费结构的内部替代，因此产能过剩程度弱于经济转型带来的需求下降。同时，考虑保障国内能源中长期稳定的必要性，当前美国煤炭行业产能绝对去化动力不足，相对的产能去化即有利于行业盈利能力的提升。从能源消费结构阶梯型替代的角度看，美国煤炭行业面临两阶段的产能去化：煤炭消费需求下台阶时期和结构调整平台期。　　能源政策拒绝产能规模收缩，产业集中度的提升实现总供给能力的相对调整。自小布什政府开始，美国陆续颁布《国家能源政策》、《能源政策法》以及《能源独立及安全法

2、》等能源立法，其政策核心在于实施能源供给和使用的多元化战略，保障供给减少对外依赖。独立的能源政策要求在可预见的需求波动背景下，维持供给的中长期稳定，避免因产能的过度收缩威胁能源安全。这也是美国煤炭行业并未出现产能绝对去化的重要原因。从总量来看，美国煤炭产量趋势性上升，但产量增速逐渐降低，同时供给弹性也有所收窄。产业集中度提升是美国煤炭供给释放受到控制的主要原因。1986-2000年美国煤炭行业产业集中度快速提升，行业进入收购重组阶段，以博地能源为例，这一时期其兼并重组事件数量进入高峰期，主要以收购中东部矿区为

3、主，同时我们发现随着兼并重组带来的规模扩大，大型煤炭集团的资源掌控逐步向海外扩张。　　1983-2011年，美国私营煤矿产量占比由40%下降到23%，集团煤炭产量占比由53%上升至73%。随着大型集团对供给端控制力的增强，使得行业供给弹性得到了有效控制，避免了产能的盲目建设和投放。　　图1：产量扩张增速下降(单位：万短吨、%)　　　　图2：煤矿数量下降，小煤矿数量大幅减少　　he"governingforthepeople","Nomattertheinterestsofthemasses"conceptun

4、derstandingisnotinplace.Thespecificworktreatswiththedeployment,afewleadingcadrescomplainthatworkistoocomplicated,toomuchresponsibility,thepressureistoolarge,toomuchemphasisonthedifficultyofthework.Forexample,noncoalmine　　图3：私营产量收缩集团扩张(单位：万短吨)　　　　图4：小煤矿产量增速波

5、动较大(%)　　he"governingforthepeople","Nomattertheinterestsofthemasses"conceptunderstandingisnotinplace.Thespecificworktreatswiththedeployment,afewleadingcadrescomplainthatworkistoocomplicated,toomuchresponsibility,thepressureistoolarge,toomuchemphasisonthediff

6、icultyofthework.Forexample,noncoalmine　　平台期，供给调整动力边际递减，国内需求不足但出口贡献不断加大。EIA预测美国电力需求趋势性下行，在能源结构调整背景下的国内电力需求难以对美国煤炭市场形成有效支撑。2000年开始美国煤炭出口增速持续攀升，欧洲为其主要出口区域。2008年后出口亚洲地区占比及增速双双提高。目前，欧洲和亚洲地区为美国出口的主要区域市场，但受制于港口及运输问题，亚洲对美国煤炭需求贡献仍不及欧洲。　　图5：按国家出口占比(%)　　he"governingfo

7、rthepeople","Nomattertheinterestsofthemasses"conceptunderstandingisnotinplace.Thespecificworktreatswiththedeployment,afewleadingcadrescomplainthatworkistoocomplicated,toomuchresponsibility,thepressureistoolarge,toomuchemphasisonthedifficultyofthework.Forexa

8、mple,noncoalmine　　高气价低碳税，成本优势继续推升欧洲煤炭需求。地域优势决定了欧洲为美国煤炭主要出口区域，历史上欧洲采购占美国煤炭出口量的40%左右。美国煤炭出口欧洲数量并不主要受欧洲经济景气程度影响，而是出于煤气比价的成本优势。由于欧洲液化天然气接受及运输设备建设滞后，目前欧洲天热气供应主要来自俄罗斯管道输送，因此天然气价格未能与石油价格挂钩而是采用协商方式签订长期供气合同，欧洲天