理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文

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1、理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文理论逻辑研讨股权结构企业组织模式论文　　编者按：本文主要从引言；股权结构对企业组织形式的影响机制分析进行论述。其中，主要包括：日美制造业

2、企业的纵向一体化程度截然不同，形成了鲜明对比、日美股权结构模式与企业组织模式之间这种因果联系被学界忽略的主要原因、股权结构差异对公司高管风险偏好的影响、高层管理层风险偏好的差异对企业组织形式的影响、股权结构高度集中的公司倾向于分包，而股权结构高度分散的公司则更倾向于一体化、日美不同股权结构模式决定企业不同组织模式、日本股权结构特征与分包模式、交叉持股对分包选择的影响、美国股权结构特征与纵向一体化模式、高管高股权激励对纵向一体化选择的影响、美国的经理持股比重还未达到临界值的要求等，具体请详见。　　日美制造业企业对外包的依赖程度截然不同，用股权结构差异引起高管风险偏

3、好差异，进而决定企业是采取纵向一体化或外包模式的理论逻辑来解释日美在组织模式选择上的差异，为理解日美组织模式提供了一个新的理论视角。日本集中的股权结构，使高管决策时风险规避程度下降，从而较少采用一体化的组织方式，而更多采用外包的专业化分工方式来得到更多的利益。美国分散的股权结构下，高管决策时风险规避程度更高，从而较多采用一体化的组织方式规避风险。　　关键词：股权结构；风险偏好；外包；纵向一体化　　一、引言　　日美制造业企业的纵向一体化程度截然不同，形成了鲜明对比。正如威廉森和克斯特等学者所关注的，美国的制造业公司向来倾向于利用高度的纵向一体化来应对专用性资产投资

4、的风险；而日本制造业企业则广泛依赖外包合同来获取原材料等中间产品的供应，其外包程度要比美国高得多。　　学界常用日美文化差异来解释日美制造业企业组织模式的差异。在他们看来，许多日本企业的管理实践似乎太特殊，以至于非用企业忠诚、工作伦理、个人利益服从集体利益的民族文化和精神才能解释。而把日美形成鲜明对比的股权结构模式与其截然不同的企业组织模式之间的关系理解为没有内在因果联系的巧合。本文并不否认文化的作用，诸如企业忠诚、工作伦理、个人利益服从集体利益的民族文化和精神可能大量存在于日本，可能有助于解释其制造业企业广泛采用分包体系获取零部件的做法。但是由于文化因素很难量化

5、，用文化解释经济现象容易发生纯逻辑的推理问题。本文指出公司股权结构与企业组织模式之间的因果联系，用可以客观度量的股权结构来解释日美分包体系的差异，这更符合实证科学的精神。　　日美股权结构模式与企业组织模式之间这种因果联系被学界忽略的主要原因是：一方面，公司治理理论关注公司股权结构对公司绩效及企业风险的影响，却往往忽视了股权结构对企业纵向边界影响的研究；另一方面，研究企业边界的交易成本理论也很少把股权结构作为影响企业纵向边界的一个因素。本文认为，公司股权结构与企业边界决定之间存在着一种因果联系，这种联系是通过决策者的风险偏好因素这个中间变量建立起来的。具体来说，日

6、本以企业法人和银行持股为主、交叉持股比重高的高度集中的股权结构，提高了对公司高管的有效监督和激励，使高管目标与股东目标趋同，降低了风险规避度，决策时较少采用一体化的组织方式，而更多采用外包的专业化分工方式来实现更多的利益。美国高度分散的股权结构下，由于股东缺乏监督动力，致使高管目标与股东目标偏离，高管决策时更注重安全性而不是股东的经济利益，风险规避程度更高，从而较多采用一体化的组织方式规避风险。　　二、股权结构对企业组织形式的影响机制分析　　本文利用决策理论的研究范式来解释日美企业组织形式的差异。认为企业对自制与分包模式的选择既受决策环境因素的制约，也受决策者风

7、险偏好因素的影响。由于代理理论的经验研究表明，做“自制”或“外包”决策的主体是公司高层管理者，因而本文的决策者指的是公司高管。具体来说，本文的基本分析框架是：公司股权结构的差异和变化将会引起高管风险偏好的差异和变化，而高管风险偏好的差异和变化又会影响企业的自制或分包选择，从而影响纵向边界的范围。　　(一)股权结构差异对公司高管风险偏好的影响　　公司治理理论一直关注着股权结构对公司高管风险偏好的影响问题。如根据Bede和Means等学者的观点，在公司控制权和所有权分离的股权结构下，职业经理和股东之间会产生直接的利益冲突及风险偏好的差异。股东追求公司价值最大化，而经

8、理经营企业的目标不只包括