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1、我国推出股指期货的必要性以及政策建议[摘要]目前,我国股票市场发展迅速,推出股指期货呼声越来越高,研究股指期毙货推出对我国股票市场的影麦响有很重要的意义。本文首笱先分析股指期货推出的必要性和可行性。然后,对我国校股指期货的发展提出了一些嘱政策性的建议。[关键贲词]股指期货股票市场期货溧市场股票指数期货阻(stockindexf障utures)简称股指期婚货,是一种以股票指数为标堪的物的金融衍生产品。目前亭世界上有37个国家和地区推出了股指期货。在此背景下,中国金融期货交易所于沭2017年9月8日在上海憋挂牌成立,并在成立后迅速于2017年10月3
2、0日推出沪深300股指期货仿嘹真交易。根据国际资本市场赡的发展规律及我国资本市场现状,股指期货交易的正式椅推出近在咫尺。一、在陶我国推出股指期货的必要性枯12/121.规避股票市场系统侥风险,保护广大投资者利益祚我国股票市场是新兴的欲不成熟的市场,股指波动剧逃烈,系统风险较大。开展股铯指期货交易,既可为一级市劢场股票承销商包销股票提供风险回避的工具,又可为二级市场广大投资者对冲风险辄,确保投资收益。同时,股指期货的开设有利于为中小悛投资者提供一个相对公平的戬投资机会。在我国股票市场塍上,机构投资者往往具有雄郗厚的资金实力、发达的社会簋关系和信息
3、资源、高超的专桷业技术,充当了股票的“价提格制造者”和庄家;而广大↓的中小投资者由于在自有资掳金规模、融资渠道、信息资砭源和专业知识等方面的多种轸限制,自然充当了股票的“烩价格接受者”,在与机构投雅资者的股市博弈中,中小投я资者明显处于极为不利的地麓位。股指期货的推出将能够支改变这种不公平的局面,因嚼为股票价格指数本身就是大振量有代表性的股票的组合,能够比较有效地防止市场操糕纵的行为。LoCalho幔St2.丰富投资工具を与避险工具,创造性地培育茵机构投资者我国的股票临市场是一个单边做多市场,蠓投资者只有通过先行买入股榔票,然后等待股票价格上涨涨12/
4、12才能够获取收益,投资收益Ф的多少取决于所持有股票价格的上涨幅度。一旦股票价喵格不涨反跌,投资者要么割靡肉离场要么被套,其市场参与的积极性大大减弱。而股跗指期货引进了做空机制,为广大投资者提供了便利的投芦资与避险工具。同时,股指д期货本身也是一种强有力的霎金融衍生工具,投资者可以过像传统商品期货那样,通过菱同一标的现货市场与期货市绯场的价格差异进行套利交易笾,或者是通过期货特有的杠冷杆效应进行投机交易,赚取翔投机收益。为了我国证券市场的稳定发展和理性投芤资理念的形成,大力发展机俟构投资者是必由之路。机构铤投资者为了保证庞大资金的岗安全性和收益性
5、,必然需要足够丰富的金融投资品种,筇以进行组合投资策略。长期痱以来,我国金融投资品种只有股票、债券、商品期货等彀几种,金融衍生品市场一片桄空白,这已严重制约了机构锼投资者进一步发展壮大。开根展股指期货交易,一方面可柴以增加交易品种,为机构投狺资者提供新的投资渠道;另杭一方面也可提供有效的风险娘管理工具,使得机构投资者彻无论是熊市还是牛市都能找绿到获利机会。特别是对于近对几年我国大力发展的开放式根基金而言,在没有股指期货编的情况下,一旦市场出现下食跌,基金的兑付压力就会显鲳著增大,在日益增大的兑付龛压力下,基金管理人必然将稍部分资产变现,从而引起基默金
6、重仓股的股指快速下跌,田如此恶性循环的结果甚至会榨12/12使基金被迫面临清算的窘境。3.促进股票市场稳定和发展目前我国股票口市场存在着透明度低的问题砩,而开展股指期货有利于增が加市场的透明度,这是因为部股指期货市场是一个高度组蕻织化的市场,市场透明度非颉常高。通过股指期货交易,件加快了影响股票价格变化的市场信息和经济信息的传播浪速度,使许多原先可能滞后蒇的信息披露,在期货市场得喝以迅速公开,同时也使很多芨信息得到了提前的消化,减姐少了将来一定时期内的未知性,这样,一方面方便了投革资者分析预测。另一方面打泯破了投资机构和大户在消息丸取得上的优势局
7、面,在一定ㄔ程度上制约了庄家的市场操痉纵,有利于股票市场的稳定葵发展。同时,开展股指期货瀣交易,为股票市场的投机行蚩为找到了一个释放口,能够Ⅱ把股票市场的大量投机行为号分散到期货市场上来,有利蕈于股票市场健康稳定发展。觇开展股指期货交易可以诹增加股票市场的吸引力,改赇变目前“熊多牛少”的状况帑,有助于形成长期的牛市。觚在缺乏股指期货之类对冲工受具的情况下,一旦股票指数祆处于相对高位,投资者人人败自危,争相出逃,获利了结匆12/12。这种行为的普遍化造成了投资过程的短期化和股市的驶长期低迷。开展股指期货交时易,由于其高流动性的特点蝻,有利于吸引场外资金的
8、进溶入,特别是保险资金、社保斛资金、外资等大资金的入市仵。股票市场上资金充裕,股
