我国财政货币政策的作用空间及组合效用研究

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1、我国财政货币政策的作用空间及组合效用研究宏巩锺济研充2011tg~3ltll我国财政货币政策的作用空间及组合效用研究周任内容提要我国财政货币政策同时发挥效力不足，搭配模式不完善，限制了其作用空间。后危机时代，切实加强财政货币政策组合效用发挥显得尤为重要。运用圣路易斯模型对我国改革开放以来财政政策和货币政策的相对有效性进行检验，可以得出结论：货币政策的作用空间总体上大于财政政策。为此，要推进体制市场化，完善政策效应传导机制；要政策配合多元化，发挥政策综合效应；要加快工具新型化，促进政策手段协调；要使合作领域重点化，重视特定领域配合。关键词财政政策货币政

2、策作用空间组合效用改革开放之初，在宏观调控政策之中，财政政策居于绝对主导地位，货币政策的作用及其发挥空间相对有限。1985年之后，我国的金融体系和金融制度逐步建立和完善，为加强货币政策效应发挥奠定了良好基础。1994年开始的分税制改革，在一定程度上弱化了中央政府财政政策的实施空问，使货币政策成为两大政策协调配合的主导方。在1997年应对亚洲金融危机中，虽然财政政策发挥了非常重要的作用，但在一定程度上货币政策仍然是政策协调的主要一方。2007年以后，开放经济环境下的货币政策面临着更多的难题，特别是面对流动性过剩，仅靠货币政策已无能为力，需要加强二者的协

3、调配合，发挥更大的政策效力。但是，由于我国财政货币政策同时发挥效力不足，二者的协调配合模式不完善，影响并限制了其作用空间。我国财政政策和货币政策同时发挥效力不足，主要表现为货币政策效应不断增强，财政政策效应发挥不足。一是开放经济条件有利于货币政策效应发挥，但财政政策效应减弱。改革开放以来，我国逐步放开汇率管制、汇率浮动f生增强，货币流动I生近年来也缓慢上升。根据M—F模型，在浮动汇率制度下，货币政策的灵活性和有效j生因汇率浮动性增强而增强。此时，资本的流动性与货币政策效应正相关，与财政政策效应相关J陛较弱，货币政策比财政政策更为有效。二是国民经济运行

4、中存在的矛盾影响了财政货币政策协调配合效力的发挥。在我国宏观经济运行中，经济总量失衡的矛盾一直比较突出。而控制经济总量的主要途径是处理货币供给与货币需求的关系，属于货币政策调控的范围，因此要求强化货币政策的作用。特别是我国居民储蓄率居高不下，银行贷款急剧增长，金融在国民经济中的地位和作用不断上升，更加强化了货币政策效应。同时，随着我国社会主义市场经济体制的建立，政府投资开始从竞争性领域淡出，通过政府投资产生的拉动作用减弱。因此，财政政策促进经济增长的作用空间逐步变小。同时，我国财政货币政策的协调配合仍存在诸多问题。纵观我国财政货币政策的配合历史，经历

5、了多种多样的搭配模式。不同类型的搭配方式，对我国经济的发展具有不可替代的作用，均产生了相当的积极效应。但与此同时，我们也应该看到，我国财政货币政策的搭配模式仍然存在着一些问题与不足。一是配合模式主观『生较强、配合效果较差。由于传统计划经济体制的影响根深蒂固，我国在进行财政货币政策搭配选择时也受其影响。主要表现在：急于求成思想普遍存在，脱离实际形势；在政策落实过程中，监管不严，地方政府措施不到位，政策缺乏稳定性。二是“松”“紧”运用失当。对我国财政货币政策的搭配进程进行分析即可发现：我国在绝大部分时间段里，采取的是“双紧”或“双松”的政策搭配。这一方面

6、说明政策实施时所面临的严峻情况，若不采取极端严厉措施便很难稳定局势。另一方面，也说明我国政策搭配39宏观锃济研完2011年第3期运用还不够娴熟。财政政策和货币政策并非仅有松和紧两种选择，而应有其中间值。因为“双松”的政策搭配，其扩张力度过大，不能长期使用；“双紧”模式可能导致经济萎缩，使已投入的一部分生产资源因急刹车而浪费，引起经济衰退、大量人口失业，所以也不宜长期使用。我国在当前经济全球化趋势日益加强、国内经济形势不断走好的形势下，应紧随经济运行状态的变化，改变计划经济体制时期的老套路，不再简单地采取“双松”或“双紧”的政策，而是适时变化、灵活运用

7、各种搭配方式。二、加强财政货币政策组合效用的必要性(一)市场经济发展的客观要求从现实情况看，随着社会主义市场经济体制的不断完善，我国经济状况发生了根本性变化，这些变化突出表现在：第一，社会财力结构和社会积累职能日趋复杂化。具体表现为国家财政收入占国民收入比重下降，以企业资金为主体的预算外资金急剧增长。第二，在社会财力的运用上，出现了资金来源的多渠道化、投资决策的多极化和投资主体的多元化。第三，社会财力日趋流动化和社会资金融通关系日益广泛化、市场化。这些新变化，客观上提出了进一步加强财政政策与货币政策协调配合的要求。市场经济的“产权归属明确化、市场竞争

8、公平化、商品流通自由化、商品价格市场化、市场营销法制化、政府职能服务化”六大特征，要求更多地使用经济手段调节