多个风险点待破解

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3、-----------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- 　　中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地副主任郑联盛认为，创新是一把双刃剑，需要考虑到红筹企业回归国内资本市场的潜在风险。除了存托凭证相关的制度安排、监管归属、资本项目、交易结算等问题外，红筹企业回归国内资本市场可能需要考虑的重要问题之一就是内外市场的统筹及其内在的估值体系差异。　　郑联盛表示，红筹企业回归可能产生两个结果：一是在美

4、股估值相对A股低的公司回归A股享受A股更高的估值。二是A股高估值公司向回归的相对低估值公司看齐，A股科技板块甚至A股整体估值中枢下移。上述两种结果哪种会是主导性的，目前难以判断。　　川财证券研究所所长陈雳表示，CDR增进了跨境市场间的互联互通，但也意味着一旦标的所属海外资产出现持续贬值，会波及其国内资产。在引入CDR的同时，需要匹配完善的跨境资本流动预警和响应机制，及时阻断或减弱海外资产贬值带来的负面影响。目前看CDR在充分参考ADR特点并结合自身情况的基础上，可能采用的类型是融资型、参与型以及设立投资门槛的公募型。与ADR不同，CDR大概率无法与基础

5、股票自由兑换，国内市场和海外市场或成为两个相对独立的市场，用以规避不同市场间套利行为引发的大规模跨境资本流动对国内市场的冲击。　　此外，潘向东认为，股权结构问题也是难点所在，海外红筹企业可能存在VIE协议控制架构，而国内是同股同权，如何保护投资者权益，在机制设计上实现存托凭证持有人实际享有权益与境外基础股票持有人权益相当是目前CDR试点的难点。潘向东建议，要避免因审核标准不严、标的较差企业发行CDR。同时完善配套制度，减少跨市场套利。另外，要完善CDR定价机制，警惕发行前提高股价损害投资者利益等定价漏洞带来的投资风险。 【各位读友，本文仅供参考，望各位

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