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时间:2018-08-02
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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------上月CPI或降至1.2%~1.6% 【各位读友,本文仅供参考,望各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文,可点击下载下载本文,谢谢!】 去库存之路将漫漫 尽管食品价格在2008年12月出现季节性反弹,但我们预计,非食品价格的加速下滑仍将使该月的CPI(居民消费价格指数)进一步降至1.2%~1.6%;PPI(工业品出厂价格指数)则受原材料价格下降和产能过剩影响继续大幅下挫
2、至-1%~-2%,出现近6年以来首次同比通缩;出口同比增速受外需不振拖累继续低迷至-1.7%;进口增速受企业消化库存以及进口价格下降的影响进一步回落至-19.1%,致使贸易顺差达383亿美元,保持高位。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-----------------
3、----------------------------- 内外需恶化致使工业生产继续低迷,预计2008年12月份工业增加值同比增速进一步降至2%~4%,再创13年以来新低。消费与投资增速略有回落,预计2008年12月份社会消费品零售增速放缓至19.6%,固定资产投资累计增速放缓至26.5%。 近期很多市场人士认为,中国经济目前的快速下滑来自于企业去库存化行为(前期原材料价格看涨时企业囤积了较多库存,如今价格看跌,停止进料,消化库存)。几个月后,伴随着原材料库存的消化完毕,经济有望重回较快增长。对此,我们有不一样的观点。------------------------------
4、-----------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- 我们认为,即便原材料库存较快消化,但终端需求的放缓将使产成品库存压力犹存。采购经理人数据(PMI)显示,企业自2008年9月份开始,减少原材料进口,原材料库存水平连续数月大幅下降;但同期,由于终端需求
5、不畅,产成品库存仍在历史高位。考虑到2009年出口下滑、消费与投资需求放缓,产成品的销售不容乐观,因此即便企业数月后消化完已有原材料,终端需求的不畅仍将抑制其对于上游产品的需求。 此外,消化过剩产能远比消化库存更困难,耗时更长。狭义的去库存化仅指降低产品的库存水平,但广义的去库存化还包括消化企业的过剩产能,这无疑更为严峻。中国在1998年亚洲金融危机和2001年美国IT泡沫破灭后两度进入通缩,均源于出口不景气,产品回流带来的产能过剩,且每次通缩均长达近两年,显示消化过剩产能历时较久。-----------------------------------------------最新财
6、经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- 而本次全球性的金融危机使得外需放缓的幅度比前两次更严重,中国对于出口的依赖程度也比以往更严重,出口制造业的产能过剩势必更为严峻。况且本次恰逢内需——房地产业也不景气,目前的新屋库存尚待数年才能消化,势必影响房地产投资,进而促使房地产上游行业
7、产能过剩。因此,在出口与房地产两架引擎双双负增长的局面下,2009年的产能过剩将比前两次通缩时期更为突出,其消化之路也将更为漫长。中金公司 【各位读友,本文仅供参考,望各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文,可点击下载下载本文,谢谢!】-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~
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