财务风险外文翻译外文文献英文文献财务风险重要性分析

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1、财务风险本科毕业论文外文翻译财务风险重要性分析作者：SohnkeM.Bartram,GregoryW.Brown,andMuratAtamer起始页码：1-7出版日期(期刊号）：September2009,Vol.2,No.4(SerialNo.11)出版单位：TheoryandDecision.DOI10.1007/s11238-005-4590-0译文：摘要：本义探讨r尖W人型非金融企业从1964年节2008年股票价格风险的决定小性因素《我们通过相关结构以及简化模型,研究诸如债务总额，债务期限，

2、现金持Yf量，及股利政策为公务特征，我们发现，股票价格风险丄要通过经#和资产特点•如企业年龄，规模，灯形资产，经旮性现金流及.H:波动的水平来体现。与此相反，隐禽的财务M•险晋遍偏低，11比产权比率稳定。在过太30年，我们对财务风险采取的抬施存所减少，反而对股票波动（如独特忡风险）采取的措施逐渐增加。W此，股票价格风险的记载趋势比公司的资产K险趋势更其代衮性。综合二齐，结粜表明，典型的美W公wj谛愤管理的财政政策人人降低丫财务风险。W此，现在呑來微不足道的剩余财务风险相对底M的I丨金融公司为-典型的

3、经济风险。关键词：资本结构：财务风险；风险讼理；企业融资1绪论2008年的金融危机对金融杠打的作用产生承大影响。毫无疑问，向金融机构的1(额举债和内部融资均有风险。事实上，有证据表明，全球主要银行精心策划的杆杆(如迎过抵抑贷款和担保债务）和所谓的“影了•银行系统”可能是敁近的经济和金融混乱的报本哚W。财务朴打/十:非金融企、Ik的作用不太明W。迄今为止，尽管资木市场已困在危机中，美国丨丨金融部门的问题相比金融业的凼境来说以得微不;d道。例如，非金融企业破产机遇仅限于自20丨It纪30年代人萧条以来的

4、域人经济裒事实卜.，非金融公司申请破产的事件大都发生在美国各行业(如汽车制造业，报纸，房地产)所面临的取本经济iK力即金融危机之前。这令人惊讶的事实引出了一个丨4题“丨丨金融公司的則务风险是如何币:要？”。这个问题的核心是关十公q的总风险以及公司风险组成部分的各决定因素的不确定性。嵌近在资产定价和企业融资冉度引发的叫个学术研究中分析了股票价格风险利率。系列的资产定价文献探讨了关于卡贝尔等的发现。(2001)在过去的40年，公司特定（特W)的K险W增加的趋势。相又的丁作表明.个别K险讨能足一个价格风险

5、因素(见戈亚尔和克莱拉,2003年）。也关系到牧师和维罗妮卡的n作研究结災（2003中），W示投资荇对公司砬利能力是其特殊风险还是公H]价值不确定的iE要决定因素。其他研究(如迪切夫，1998年，坎贝尔，希尔舍，和西拉吉，2008)Li经研究了股票，债券价格波动的作汁J。然而，股票价格K险实证研究的人部分T作耑要提供资产风险或试图解释特存H险的趋势。与此ffl反，本义从的州度调查股票价格风险。ft先，我们通过在公WJ经涔中侖又的产品所N有的风险（即，经济或商业风险）来考虑为企业融资业务风险,和企业运

6、背有关的财务风险(即，金融风险）。第二，我们试图评估经济和财务风险的相別疋要件以及对金融政策的影响。莫迪利亚尼和米勒提旱研究（丨958)认为，财政政策可以在很大程度k与公司价值:A：XSW为投资各可以通过咨询许多金融公njM终以较低的成本入资（即，通过円制的杠杆)同时运作良好的资本市场成该可以E分金融危机和经济危机^尽管如此,金融政策，如增加侦务资本结构，可以放人财务风险。相反，对企业风险管理敁近的研究表明，企业通过发行金融衍化.品也可以减少企业丨处险和增加企业价I然「fn,本研究的动机往往是与金融

7、危机侖又的丨l额成木成其他相又费用和与财务杠杆有又的市场缺陷。实证研究表明金融危机如何侵蚀•家典型上市公司的巨额帐户。我们试图通过立接处埋公司风险W素分祈整休经济和金融风险的作用。在我们的分析过程中，我们利用丫美W非金融公H的人样本3我们确定的股票价格风险的烺茧要决定闽素(波动性)视为通过财务杠杆将资产转化为股权的财政政策《因此，存:整个论义中.我们考虑了连接资产波动和股权波动的财务杠n。由此可知.财务杠+丨可以衡量资产和股权的波动性。由于财政政策是由经^荇（或经界荇）决定，w此我们应该注意与企业资

8、产和运营有又的金触政策的影响。具体来说.我们研究了以前的研究表明的各种特点，并尽可能明确区分与公Wj运A有关的风险（即决定经济的风险丨大丨素)和与企业融资有关的风险(即财务风险的决定因素），然后，我们使经济风险成为利兰和托夫特（1996)模型成再是降低财务杜杆的模型中财政政策的决定性因素。采用结构校型的优点是，我们能够考虚，七论是丫财务及经®M题的•吟可能性W素（如分红），还是一般破产决定，R为财政政策内生性的可能性。我们代理的公wj风险是从股票每天丨n丨报率的标准差