中小企业融资问题研究开题报告

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1、XX大学毕业设计(论文)开题报告题目中小企业融资问题研究选题类型应用研究型一、选题依据(国内外研究现状、生产需求状况,、选题目的、意义、主要参考文献)：（一）研究现状国外研究现状：斯蒂格利茨和韦兹以信贷市场信息不对称为基础所建立的理论模型最有影响力。该模型证了信贷市场上的信息不对称,必然导致逆向选择和道德风险,使银行面临较高的信贷风险。由于较高的利率会产生逆向刺激效应和道德风险效应,为降低信贷风险,银行会把利率降低到均衡利率平以下,以鼓励那些资信度高(风险偏好程度低)的企业借款,限制那些资信度低(风险偏好程度高)的企业进入。中

2、小企业由于种种原因往往资信度低,难于从银行获得贷款。该理论从信息经济学的角度为我们分析中小企业的融资障碍提供了思路。麦金农和肖关于发展中国家金融抑制的理论以及赫尔曼、穆尔多克、斯蒂格利茨等关于金融约束的理论指出,在金融压抑下,政府按照自己的偏好将金融资源投入到大的项目和国有部门中去,而对中小企业和非国有经济部门支持不够。在金融约束下,银行部门拥有较强的激励和动力支持实体经济,但由于竞争不足,中小企业的融资需求难以满足。Berman&Kraus则指出尽管存在非对称信息，但通过选择适当的融资工具，信息有可能无成本、有效率地传递给投

3、资者。如选择负债比例是企业传递的无成本信号，Berman与Kraus指出如果投资者从最坏的角度(worst-case)来评价企业的融资策略，则任何类型企业的融资方式都将被准确定价达到帕累托最优。同时他们认为存在多参数私人信息的情况下，特别是对自然资源类项目进行融资时，企业与客户、供应方签订长期合约能有效揭示私人信息，因而长期供应合同在融资决策中有重要作用。这一论点对融资实践操作有重要意义。Lee,Thakor&Vora指出债权人在一定程度上可成为信息制造者，其激励因素在于债权人得到企业相关信息，做出相应估价之后，相关的负债比率

4、与期限结构等信号才向满在股东提供。这样债权人的前期投入可得到相应的补偿，相关信息不会成为公共物品。另外该文章指出，在债权人、股东或证券组合管理人中，谁成为信息制造者并不重要。市场的竟争将使信息最终由成本最低的一方提供。因此新融资工具的定价是影响企业融资决策的一个重要因素。Harris&Raviv在《资本结构理论》一文对非对称信息下的资本结构理论作了总结性地概括与评述。Flannery对非对称信息下风险债务选择作了理论探讨，认为存在交易成本的情况下，高利润企业能有效地向市场传递信息，其模型的均衡取决于企业的价值与债务顺度的大小。

5、Goswami,Noe&Rebell.则讨论企业债务期限的选择问题。Barclay&SmithJr.对相关理论进行了实证检验，指出规模大的企业或未来增长速度平稳的企业更多地采用长期债务融资。中小企业是否也符合上述理论有待深入分析。Schwartz对商品结构化债券运用期权理论进行了定价分析，Carr则对Schwartz的定价方法作了进一步的阐述，考虑不同风险状态下的债券定价模型。两模型拟推导的是商品融资债券价格，而非期权价格。作为国内开展过的商品融资等融资创新，与商品价格有密切的联系，可视为与商品价格挂钩的内含期权的零息债券。这

6、样在上述两个模型的基础上，类似的融资创新都可进行风险定价。理论上各融资创新的定价并不意味着就是其市场定价，理论定价是作为内部评判标准和风险控制手段，使融资决策更为科学合理。两者有偏差的原因在于首先提供某项金融创新的机构，不会索取垄断利润，而是往往通过以低价格来获取市场份额。Tufano,因此对于有条件的国内企业而言，积极运用国际金融市场的新工具，在享受风险转移，提高资产流动性等益处的同时，交易成本的降低是显而易见的，这确实是一项“先行优势”。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融

7、发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。国内研究现状：白钦先、薛誉华（2001）指出，我国由于长期强调规模经济，忽视了中小企业的发展，导致中小企业融资难问题没得到很好解决。欧阳凌、欧阳令南（20

8、04）认为，我国中小企业绝大多数属于非国有企业，非国有产权加剧了信息不对称的风险，使得中小企业的信用度较低，融资困难在所难免。张圣平、徐涛（2003）通过对中小企业内生障碍（信用障碍、产权障碍和风险障碍）的分析，认为中小企业群体的实力普遍不强、管理不够规范、产权模糊、治理结构