中国金融支持政策

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1、1978——1998年国有金融的经济贡献孙方伟＊孙方伟辽宁经济管理学院讲师陈涛＊陈涛沈阳化工学院经济管理学院讲师内容提要：1978——1998年间是中国改革取得巨大成功的时期，而这成功与国有金融的支持是分不开的。国有金融对经济的支持功能体现在两方面：供给效应和租金效应。在国有金融的支持作用下，中国改革避免了前苏东地区转型期出现的经济“L”型下降。关键词：强金融供应效应租金效应1978——1998TheEconomicContributionofNationalFinancialSystemAbstract:Chinesetransformationissuccessfulhugelyfrom1

2、978to1998,whilethesuccessistohavemanyaffiliationswithnationalfinancialsystem.Twopartsofthesupportsofnationalfinancialsystem:theeffectofsupportandtheeffectofrent.Underthesupportsofnationalfinancialsystem,Chinesetransformationdidn’tmetthe‘L’fallofGDP.Keywords:forciblefinance,theeffectofsupport,theeffe

3、ctofrent在处于经济转轨时期的国家里，资本这一稀缺资源在市场定价机制下价格通常高得让企业无法承受，或者出现大的波动增加企业风险。前苏联、东欧国家在市场化进程中都出现经济的“L”型下降（麦金农，1993）。而中国在转轨初期，虽然财政在GNP中所占比重大幅下降，但在银行注资为主的“强金融”推动下，做到了既保持价格稳定，又有较高的经济增长率。我国的改革是以国家放权让利和国民收入向个人部门倾斜为主线的。由于资本分配到企业和个人手中，国家必须考虑一种方法来集中资本，从而促进经济增长。从理论上讲集中资本的方式无非有三种：一是税收制度；二是资本市场；三是银行制度。中国从未真正建立起过完善的税收制度，尤

4、其是在收入向居民手中聚集时，个人所得税的征收机制未能很好确立。资本市场是发达市场经济实现资本集中的主要途径之一，但它的实施条件非常严格，很多是转轨国家所不具备的。虽然在八十年代中后期出现了资本市场，但发展很不成熟，无法满足企业对资本的迫切需要。因此，大力发展国有银行成为历史的必然选择。一、国有金融对经济的支持转轨时期的国有金融为国家创造两类收益。一类是货币发行收益。货币收益也被称为通货膨胀税，国有银行通过发行货币来满足国家的各种资金需求。例如，改革是要付出巨大成本的，这种成本通常又要用货币投放来支付，例如，我国发放的“政策性贷款”和失业救济金以及各种补贴。这种货币投放往往导致转轨国家陷入“通货

5、膨胀陷阱”。可是由于中国在改革之初是低货币化经济，这种低货币化经济具有吸释货币投放量的功能。中国在1978年——1996年间，货币存量增长速度远远大于经济增长与物价上涨速度，却没有导致如前苏东地区那样的高膨胀率。显然，由于低的货币化水平根据世界银行1996年研究资料显示中国1978年的货币化水平为25%吸释了超额供给的货币。据易纲估计，1978年——1992年，这种货币化收益平均占GNP的3％左右。根据谢平的估算，1986年中国基础货币当年增加额468.3亿元，通货膨胀税28.1亿元,实际发行收入440.2亿元,占当年GNP的4.5%,占当年中央财政收入的56.55%。1993年基础货币增加额

6、2793亿元，通货膨胀税363.1亿元，实际货币发行收入2429.9亿元，占当年GNP的7.7%,占当年中央财政收入的253.77%。1986年—1993年，平均为GNP的5.4%,实际货币发行收入达8447.2亿元(表2-1).1谢平：《中国金融制度的选择》，第42页，中国远东出版社，1997。这笔巨额的货币发行收益无论对于处在下降过程中的中央财政，还是对陷入困境的国有经济都是一种及时而有力的补贴，保证了改革的顺利进行。表2-11986—1993年中国的基础货币发行收入单位：亿元年份当年增加额通胀税实际发行收入占GNP的%当年中央财政收入占中央财政收入的%1986468.328.1440.2

7、4.5778.4256.651987309.722.6287.12.5736.2938.991988858158.7699.35.0774.7690.261989738131.4606.63.8822.5273.751990126726.61240.47.0992.42124.9919911585465397.8938.2557.451992127368.7204.35.0979.5120.861