借鉴香港地区经验完善内地保荐制度

《借鉴香港地区经验完善内地保荐制度》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、借鉴香港地区经验完善内地保荐制度-金融银行论文借鉴香港地区经验完善内地保荐制度梁领凌，范利平（广东外语外贸大学法学院，广东广州510006）摘要：保荐制度是一项兴起于英国，旨在提高上市公司质量、强化市场约束机制、创造良好竞争环境的制度。中国内地在2005年修订《证券法》后，以香港地区的保荐制度为蓝本，正式引进并建立保荐制度。香港地区的保荐制度有严格的保荐人准入机制，对相关机构有明确的职责分工，还设立了一套专业弥补保险来保障投资者的权益，而内地的保荐制度设立至今，存在不少缺陷。因此，香港地区发展保荐制度的有益经验对完善内地保荐人准入标准、明确机构职责分工、健全

2、民事责任体系具有重要的参考和借鉴意义。关键词：保荐制度；准入标准；保荐职责；民事责任中图分类号：F832.51文献标识码：A文章编号:1003-9031（2015）02-0050-06DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2015.02.12`收稿日期：2015-01-01作者简介：梁领凌（1991-），男，广东湛江人，广东外语外贸大学法学院硕士研究生；范利平（1961-），女，云南昆明人，广东外语外贸大学法学院教授。淤保荐人名册由香港联合交易所设立，收录了全部有资格在香港地区从事保荐业务的公司。被录入保荐人名册的公司必须持续地具备保荐人

3、所需的专业资格和相关保荐经验以及能够履行保荐人的基本职责。香港联合交易所每年对保荐人名册进行一次审查，若发现有保荐人不再符合相关资格的规定，即予摘牌除名。保荐制度1995年兴起于英国，而后扩散至全球证券市场。该制度旨在提高上市公司质量、强化市场约束机制、创造良好竞争环境，有“第一看门人”（gatekeeper）之称[1]。该制度具体指保荐人对公司进行上市辅导和推荐，证明相关文件中所载资料真实、准确、完整，符合上市条件，从而协助建立严格的信息披露制度，承担风险防范责任[2]。中国内地在2005年修订《证券法》后，以香港地区的保荐制度为蓝本，正式引进保荐制度。随

4、着我国内地与香港地区证券市场联动加强，对于内地证券市场而言，香港地区在保荐制度方面的有益经验具有重要的参考和借鉴意义。一、香港地区保荐制度的特点（一）保荐人准入标准严格为充分发挥保荐制度的功用，香港地区有关法例和联合交易所规则设定了严格的保荐人准入标准，保证保荐机构和保荐代表人队伍有较高的业务素质，主要体现在以下方面：1.保荐机构的资格要求严苛。香港地区的证券公司要从事保荐业务首先要满足一系列严苛的资格要求：一是保荐机构必须是有限公司，且须被录入保荐人名册淤；二是保荐人必须拥有港币一千万以上的实缴股本和不可派分的储蓄，扣除少数股东权益后的非抵押财产的有形资产

5、值也要在港币一千万以上；三是保荐人在申请日前五年内具有相关的企业财务融资经验；四是保荐人在过去五年内没有受到公开谴责；五是保荐人必须是香港证监会所公布的注册投资顾问或者证券交易商，或者虽然不具有以上资格但却获得了豁免权[3]。由上述要求可以看出，香港保荐机构的准入资格要求相当严苛，其目的是保证保荐机构履行职责的质量，只有严格规制保荐机构的资格取得才能避免不良主体对证券市场的有害干扰。2.重视保荐代表人的工作经验。香港联合交易所《创业板上市规则》在两方面对保荐代表人提出较为严格的要求。一方面，要求申请者提出担任保荐代表人申请之前拥有五年的企业财务从业经验和公开

6、招股的活动经验；另一方面，申请者应当是香港联合交易所核准的属于联合交易所保荐人名册内的从业人员。只有拥有业务水平过硬、经验丰富并且信用良好的保荐从业人员队伍，才能为企业上市活动把关，避免其丧失其本身的中立地位，为广大投资者壮大投资信心，推动证券市场稳步发展。（二）保荐职责分工明确在香港地区最初的保荐制度中，保荐人要承担相当大的职责。2004年底至2005年初，香港地区改革后的保荐制度对原保荐人的职责一分为三，由保荐人、合规顾问、独立财务顾问共同承担保荐责任，明确各机构的职责分工淤。虽然由一个保荐人来履行全部的保荐职责可以减少内部摩擦、提高保荐人对上市公司的保

7、荐效率，但是保荐人既要对上市公司进行上市前的辅导推荐、审查核实，又要承担上市后的持续监督职责，难免存在“既当运动员又当裁判员”的嫌疑。香港地区现行的保荐制度划分保荐角色和责任的举措在一定程度上解决了上述问题。保荐人、独立财务顾问必须是独立机构或个人，以确保其公正无私的独立性；而合规顾问可以是独立的也可以非独立的。保荐人的主要职责是在公司上市前对其进行审核、辅导和推荐；合规顾问的主要职责是对上市公司进行上市后的持续协助和监督；独立财务顾问根据相关法例和规则的要求对发行人和拟发行人的重大交易和法律行为等方面的公允性和合规性进行审查，并按照指定的格式出具独立、客观

8、公正的专业意见[4]。这样以公司上市为时间分界点，在