黄金投资研究报告

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1、黄金投资研究报告黄金很贵，这个反对的观点是值得深思的——对任何资产来说都是如此。实际上，这很关键。我们能决定任何东西的价格，这很简单。困难的部分在于得出某个东西的价值。从美国建国起到1933年，美元的价值被定为是一盎司黄金的二十分之一。在1971年美元贬值后，黄金的官方价格上升到了42.22美元——但因为没人以这个价格购买进或是出售黄金，因此这个价格毫无意义。更重要的是，人们已经形成了用美元来计算黄金价格的习惯，而不是用黄金来计算美元的价值。但是这是另外一个主题。下面我们来说说黄金价格贵这个观点的症结。在1913年

2、美联储成立以前，20美元的美钞只不过是财政部内部存储的一盎司黄金的收据。美国官方的货币供应基本上与黄金供应量相等。但是现在，数万亿的美元被创造出来了，没人知道还会有多少美元会被造出来。当你标杆上的尺度靠得越来越近时，你是很难决定某个东西的价值的。黄金是具有风险的资产风险很大程度上与价格有关。并且，价格越高，风险也越高，这是一个基本的规则，原因在于价格高时供应可能会增加，需求会下跌——从而导致更低的价格。是的，黄金价格在1100美元时其风险比700美元或是200美元时更高。但即便黄金的价格是35美元，也总会有诸如知名

3、金融评论人艾略特—简尼维(EliotJaneway)(我一直认为他是一名笨蛋和吹牛大王)在内的人士大言不惭地说道，如果美国政府不去把黄金的价格支撑在35美元，黄金价格更会跌到8美元。不管怎么样，风险是相对的。股市今天就有很大的风险。债券的风险更是超高了。房地产至少在大多数主要城市内更是接近了狂热。美元呢？美元虽然受到了周期性的欢迎，但如今美元正走在接近其内在价值的路上。实际上，股市、债券、地产和美元都已经处在了泡沫的区间。是的，黄金现在是具有风险。但实际上黄金的风险比起大多数替代投资来说要低很多。黄金没有利息这是真

4、的。但只有从100美元的钞票没有利息这个角度来说才是真的。任何东西只要在借出去的情况下能当作货币，那么这个东西就会产生利息。利息是货币的时间溢价。如果你不借给别人，那么不管是你100美元的钞票还是黄金都不会有利息。但只要你借出去，美元和黄金都会给你带来利息。问题在于一旦你出借了资产(即便是以储蓄账户的形式把资产借给了银行)，你甚至可能拿不回你的本金，就更不用说利息了。当然，今天世界上很多银行都在向给他们借款的客户支付负利率——这是一种现实的荒诞的反转。黄金没有股息当然没有。黄金也不会为你带来巧克力糖浆。这是一个荒谬

5、的反对观点，因为只有公司才会支付股息。这个观点就像是期待你开在路上的丰田车会给你支付股息一样，而真正支付股息的是日本的丰田公司。但是如果你想要与黄金相关的股息，你可以购买一支成功的黄金矿股票。股票会让你支付保险和存储的代价这可以说是真的。但对那些不加批判就对此观点表示同意的人来说，这个看法可以说是一个精妙的误导。你可能会想对自己的黄金进行专业的存储，并进行投保。就像你想专业地存储（并为其投保）珠宝、艺术品等有价值的东西一样。甚至对你持有股票的凭证来说，这也是真的。对你互惠基金中的资产来说也是真的(购买互惠基金，你还

6、需要支付监管和管理费)。你可以把自己的黄金埋藏在一个安全的地方，从而避免保险和存储的成本——但这对其它大部分的高价值资产来说，这不是一个具有可行性的选择。但是可能你不会真正想存储自己的黄金，并为其投保，因为与任何普通的小偷比起来，政府是最大的威胁。如果你花钱去为自己的黄金采取存储和保险措施，政府将肯定会知道你拥有多少黄金，知道这些黄金在哪。黄金没有实际用处这个断言源自于对基本化学和经济学的无知。是的，人们喜爱黄金可以作为一种珠宝，这就是黄金的真正使用。对牙医学和微电路来说，黄金也有用处。然而，多个国家的纸币持有者经

7、常会得出结论，黄金这种东西毫无价值。实际上，黄金是有用的，因为黄金是所有金属中最具有延展性的，最具有韧性的也是最耐腐蚀的。这意味着我们为黄金找到了日常生活中的使用。此外，黄金的导热和导电性位居第二，反射性位居第二(仅次于银)。正是因为这些原因，黄金是一种高科技金属。它能实现别的物质实现不了的功能，也是你电脑工作的部分原因。但所有这些理由从严格意义上来说都是次要的，因为黄金的主要作用一直是(我打赌还将会是)作为货币。货币是黄金最高和最佳的使用，这也是黄金极其重要的作用。美国可以出售其黄金来偿付债务，这会压制黄金市场我

8、发现这个观点完全是不现实的。美国政府报告其拥有2.65亿盎司的黄金。我们可以说这2.65亿盎司的黄金现在值3000亿美元。在今天的世界中，这恐怕是一笔小钱。这仅仅是今年联邦政府赤字的一半，仅仅是一年贸易逆差的一半。这仅仅只能代表海外美元总量的2%。美国政府可能是世界上最大的黄金持有国，但美国持有的黄金量只占到地面上约60亿盎司黄金的不足5%。从上个世纪60年