y公司大宗商品套利策略

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1、Y公司大宗商品套利策略3大宗商品市场和套利概述3.1大宗商品市场概述根据我国大宗商品电子交易规范对大宗商品的定义，大宗商品是指可进入畅通领域，但非零售环节中，有商品属性，主要用于工农业出产与消费使用的大批量的、可以交易的物质商品，如原油、钢材、农产品、矿石等。大宗商品主要分为基础原材料、能源商品和农副产品三大类商品。从现有大宗商品的交易状况来看，大宗商品兼具了商品属性与金融属性。大宗商品的交易首先体现在其商品属性上，主要是作为制造生产的基础原材料，有商品名称、类别、数量、价格等基本特征；从市场交易角度而言，大宗商品的商品属性又表现为标准化强、交易规模大等

2、特点。大宗商品的交易经历了从无序到有序、初级到高级的发展过程，即从现货交易、中远期交易到期货交易的发展过程。从大宗商品的发展历程来看，标准化商品是市场交易中的核心品种。比如有色金属中的铝，国内标准是铝锭，符合GB/T1196-2002标准高中AL99.70规定，即其中铝含量不低于99.70%，国外的LME市场交割的标准品是注册铝锭，要符合P1020A标准的相关要求；煤炭作为可标准化的大宗商品，根据其发热量的不同来加以分类，例如发热量为5500大卡的秦皇岛港山西优混动力煤等。大宗商品基本都是生产和制造的基本原材料，具有标准化、交易规模大以及大物流等特点，其

3、成交数量、成交额都非常大，远远超过一般消费类产品的交易数量和金额规模。原油、矿石和煤炭是全球交易量和贸易量最大的品种，此外，粗钢、有色金属、橡胶、大豆、玉米在全球贸易中规模也较大。大宗商品由于是工业化生产中的重要原材料，通常要求能够稳定供货机制，库存量对商品价格变动影响较大。库存变化会直接影响大宗商品的价格走势，在大宗商品的行情判断中，库存因素是最重要的影响因素之一。从市场特征来看，大宗商品交易市场可以分实体交易市场和虚拟交易市场。实体交易市场就是我们通常所说的现货交易市场，交易主体主要在空间上集聚；虚拟交易市场即期货交易所，如大连商品交易所等，近几年，

4、随着互联网的发展，国内出现了一大批电子以电子商务平台为依托，以大宗商品现货交易为基础，并具有中远期交易功能的新型大宗商品交易市场，如天津的渤海商品交易所、无锡的中国不锈钢交易所和宁波的大宗商品交易所等。国外大宗商品交易市场起步早、市场功能成熟，交易场所主要集中在纽约、伦敦、东京、鹿特丹等国际发达的城市和地区，如纽约石油交易所、新加坡商品交易所、伦敦金属交易所和东京工业交易所等。在这些市场中，交易模式种类较多、交易活跃，交易所商品的价格通常被称为该商品的世界参考价，此外，交易所的一些交割地点也称为大宗商品的主要集散地。国内大宗商品交易市场是在改革开放之后发

5、展起来的，虽然起步较晚，但是经过三十余年的发展，已经形成了一定数量和规模的大宗商品交易市场，除了上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所三个大宗商品期货交易所之外，比较大型的大宗商品交易市场也达到了数十个，这些交易市场主要集中在上海、大连、天津、青岛和秦皇岛等重要港口地区，例如青岛国际商品交易所和秦皇岛煤炭交易市场。此外，初具规模的电子交易市场也有百余家，主要分布在沿海交通便利地区、产地和消费较为集中的地区，例如天津的渤海商品交易所、无锡的中国不锈钢交易所和宁波的大宗商品交易所等。如果说国外大宗商品市场以综合性商品为主，那么我国的大宗商品交易市场多

6、为专业性市场为主，不仅在石油、有色金属、钢铁、塑料、白糖、化工、大豆形成了专业的市场，甚至是消费量和出口量较大的大蒜产品，都形成了专业的市场，这非常有利于我们同国外大宗商品市场之间的竞争，也有利于我们的进行大宗商品的套利操作。虽然近年来我国大宗商品市场发展非常迅速，但是，我国大宗商品交易市场与周边国家和地区还缺乏互动关系。随着全球制造业向东南亚国家的转移，大宗商品国际贸易和物流仓储也在向这些地方转移，对大宗商品原材料的需求也上升较大。但从国内大宗商品贸易企业的发展来看，我们还没有形成真正意义上大宗商品的分销中心，随着上海自贸区和各地自贸区的成立，有利于中

7、国成为全球的分销中心，为我国大宗商品的发展奠定夯实的基础。3.2大宗商品套利的种类和应用大宗商品的套利模式是随着大宗商品的现货贸易与期货市场的发展而不断发展和创新的，现在套利更多的应用在交易量巨大和交易比较活跃的金融领域、如期货、股票、期权和基金等，严格来讲，套利主要分为空间套利、时间套利、工具套利、风险套利和税收套利五种。客观而言，属于大宗商品现货和期货合约的一切套利投资模式都可以称作是大宗商品的套利行为，大宗商品期货市场的卖空机制使得套利组合与一般套利组合相比，风险更小，收益更加稳定。大宗商品套利模式的分类还有很多种，如根据是否有仓单、现货为基础可将

8、大宗商品的套利分为实盘套利和对冲套利；实盘套利和对冲套利除了在套利形式上有较多区