第04章 投资银行的组织结构

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1、第4章投资银行的组织结构基本要求：投资银行的经营理念和战略取向。要求掌握投资银行组织形态的选择要点和内部组织部门的基本构架，了解投资银行的决策机构、职能部门和功能部门的基本运作。第1节投资银行的组织形态大家都了解我国的证券公司都是以有限公司或者股份有限公司的形式出现，但在国际上是否是这样的呢？现在我们来探讨投资银行的组织形态的演变过程。一、合伙制投资银行投资银行最初发展是以家庭商号的形式出现的，在组织形态上明显表现为建立在血缘关系基础上的家族式结构和管理模式。其典型的发展过程是：首先，由于一个创业者的辛勤工作努力，创建了一家具有相当信誉的

2、商号，随着贸易的发展，商号逐步向中介服务方面发展，成为一家独立的中介服务商行，其主要业务是围绕发行商业票据等服务，久而久之，商行逐步渗透到多种中介服务中，于是出现具有重点在于金融服务性质商行。开始，这种商行多数集中在某个地区，一般是单独开展业务，但随着业务发展的需要，商行要在不同地区甚至不同国家建立分支机构，于是以某个地区为核心、含分布于各地的分支机构的银行体系就由此逐步形成。在这一演化过程中，组织形态变化由家长为主的家族式管理，逐步向家庭合伙制方向演化。从而出现投资银行发展过程中的一种重要组织形式：合伙制。（一）合伙制投资银行的产生过程

3、合伙制投资银行的产生是建立在合伙人的能力基础上的，随着家庭成员能力的分化，能力差的成员慢慢不再受到欢迎，而投资银行为了发展又必须引进新的成员，这些新成员大多是在投资银行业务或管理的某个方面具有特殊才能的。因此，合伙制投资银行就比家族合伙制一般更具有生命力。（二）合伙制投资银行的概念合伙制是指两个或两个以上的合伙人共同拥有公司的财产，分享公司的利润，同时承担公司的经营风险的制度。一般形式的合伙制，合伙人之间是完全平等的，其平等地位体现在财产的拥有权、利润的分配比例和风险的承担份额上。但也有些合伙制是建立在主合伙人基础上，即某个人是投资银行的

4、主要合伙人，因此，也主要承担投资银行的经营管理和责任，其他人只是有限合伙人他们只承担责任而并不参与投资银行的日常管理工作。（三）合伙制投资银行的特点合伙制投资银行具有以下特点：第一，合伙制是建立在合伙人能力基础上的，因此，一般合伙人都在投资银行业务或管理的某个方面具有特别的才能，这是合伙制投资银行的一个重要特点；第二，合伙人共享企业经营所得并对亏损承担连带的无限责任；第三，企业可以由所有合伙人共同经营也可以由主合伙人主要经营；第四，合伙人数量不定，企业规模可大可小；第五，由于合伙人所承担的无限责任，使得企业的经营更加注意风险。因此，合伙制

5、企业市场信誉较高。二、现代公司制投资银行（一）公司制发展变革过程及其意义10到19世纪中叶，西方主要国家公司法立法逐步完善，使得社会经济单元由个人所有向社会化的公司制过渡。在这种大规模的经济制度变革中，企业法人制度是其变革的核心。而这种制度的一方面既保证了公司在社会经济活动中的法律地位，另一方面也开辟了不同自然人参加进行社会经济的新模式，为企业的发展提供了制度保证。在这一期间投资银行的组织制度也随之发生变化，出现了众多的公司制投资银行。具有生命力的公司制比旧的合伙制更适合社会经济大规模发展。而投资银行这一社会经济中活跃的行为主体当然在这种

6、制度变化中领先其它行业而采用新制度。经过长期发展的验证，公司制投资银行明显更具有生命力。因此，这一制度也普遍被采纳。（二）公司制与合伙制比较综合对比合伙制投资银行和公司制投资银行，我们可以看出各自的优缺点：作为合伙制投资银行其主要优点是有限合伙人对企业承担无限责任，因此，一般企业具有较好的信誉；同时合伙制特别偏重合伙人的个人能力，这样对企业决策的科学性有相当意义。但是合伙制的缺点也是非常明显的：首先，由于有限合伙人承担无限责任，因此在重要问题的决策上必须采用一致原则和一票否决原则，这在一定程度上影响了决策的效率；其次，由于合伙制是以人为核

7、心，资本的作用难以体现，这在一定程度上影响了企业的扩张；第三，合伙制中有限合伙人都是企业的老板，这有可能造成人员流动困难；第四，不同合伙人之间对风险的承担是不一样，其结果会产生企业内部的不公平承担。与合伙制相比，公司制明显具有以下优点：（1）公司采取法人制度，在法律上明确了公司法人对公司财产享有所有权、使用权、收益权和处置权；这些权利可以充分保障公司在对生产经营和财产处置时不受公司外部的干扰。（2）公司制中最重要的特点是股份的设立，无论股份有限公司或者有限责任公司，公司所有的投资者以股东的形式介入公司发展，按照股份的多少享有相应的权利和义

8、务，这体现了公司内部的公平意识，同时也便于进一步吸引投资者，为公司今后发展筹集持续的资金。（3）在公司制框架下，公司管理进一步发展，特别是所有权和经营权的分离，使得公司在组织管理上更加科学化。