外资在华并购新动向与应对策略

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1、外资在华并购新动向与应对策略　　摘要：随着外资在华并购案例的显著增多，并购规模不断扩大，并购投资成为我国利用国外直接投资的主要方式。但外资并购所带来的产业安全问题令人担忧。因此，有必要在认清外资并购现状的基础上，充分考虑外资并购给我国产业安全带来的风险，进而采取有效措施维护我国的产业安全。　　关键词：外资并购；产业安全；并购规制　　　　一、外资在华并购的新动向　　　　改革开放以来，我国经济的繁荣、巨大市场需求、廉价的劳动力及不断完善的社会主义市场经济体制等多方面的优势已吸引越来越多的跨国公司进人。目前，世界最

2、大的500家跨国公司中，已约有470家来华投资。随着我国利用外资政策的不断调整，跨国公司在华并购活动明显活跃，并购的总体规模呈急剧上升之势，出现一些新动向。　　(一)并购规模不断扩大。主要是外资在华并购出现单项并购规模不断扩大的趋势。2000年以来，跨国公司在华的并购活动，半数以上是单个并购案值超过1亿美元。如，法国米其林公司反向收购我国上市公司上海轮胎橡胶涉及金额高达3.2亿美元，汇丰银行出资17.47亿元人民币收购交通银行19.9％的股份，美国花旗集团出资56.7亿元收购广东发展银行20％的股份。同时，外

3、资并购的整体规模也呈不断扩大之势。以2003年为转折，跨国并购在我国进入高速发展的新时期。2004年，我国境内的并购总额激增至347.76亿美元，占当年外商直接投资额的57.39％；2005年，跨国公司在华并购案值创历史新高至466亿美元，占当年实际利用外商直接投资额724.06亿美元的64.36％。可见，随着我国对外开放的深化，国外跨国公司已在我国掀起一场并购的浪潮。　　(二)被并购企业多为优质龙头企业。被跨国公司并购的国内企业多数是较为优秀的龙头企业，这些企业或拥有可观的市场份额，是国内市场上的主要生产厂

4、家，在某个区域市场居于主导地位；或具有优良的生产资本；或拥有受过良好培训的技术工人；或经营管理状况良好；或拥有垄断性资源，等等。一些跨国公司对在华并购的基本要求是：必须绝对控股、必须是行业龙头企业、预期收益必须超过15％。目前，行业龙头企业和上市公司已成为外资并购青睐的对象。行业龙头企业拥有较高的市场占有率和较大的生产规模，其技术水平和资产质量在业内有举足轻重的地位。最近，我国一些重要行业的龙头企业陆续被并购。如，国内最大的柴油燃油喷射系统厂商无锡威孚、国内唯一的大型联合收割机佳木斯、中国最大的电机生产商大连

5、电机厂等，纷纷被外资控股并购，工程机械制造业龙头企业——徐工集团被外资列入并购行列，但一度曾被叫停；中国前五大水泥企业，除浙江三狮外，其他四家企业都已打上外资的烙印。上市公司同样也是外资并购的重点。在我国，上市公司一般属于效益较好的知名企业，行业地位突出、资本实力雄厚、营销网络完备，拥有大量的有形和无形资产，跨国公司并购上市公司更容易获得品牌和知名度。近年来，随着我国资本市场对外开放步伐的加快，外资直接或间接进入上市公司乃至控股上市公司，已成为外资并购的新动向。　　(三)被并购企业集中在制造业和服务业。外资并

6、购的目标企业主要集中在第二产业中的制造业，包括食品、日用品、钢铁，机械等，第三产业在并购中的比重也在不断上升。2004年《世界投资报告》指出，近年来服务业一直是吸引国际直接投资最多的部门。第三产业中的金融业、零售业、电信业、保险业、房地产业等行业的外资并购活动逐渐增多，规模也随之扩大。值得注意的是，随着我国金融市场的逐步开放，外资参股我国金融业的热潮正拉开序幕。中国加入WTO后，外资银行除积极筹备在华设立营业机构外，明显加快了并购中资银行的步伐，参股、控股中资银行已成为外资银行占领中国市场的重要手段。　　(四

7、)外资并购呈独资化趋势。随着我国对外资开放领域的不断扩大，外商从合资到独资的发展态势非常明显，以至于外商独资企业已超过中外合资合作企业。从2006年利用外资情况看，中外合资、合作企业实际利用外资比上年同期分别下降11.76％和42.83％，而外商独资企业和外商投资股份制企业同比却增加4.27％和43.63％。近年来，外资并购我国企业的条件越来越苛刻，在控股权方面几乎都提出明确的控制要求，外商已不满足于直接投资，谋求企业控股权的欲望逐渐显露。据不完全统计，2000年以来，跨国公司在对我国企业的主要并购活动中，有

8、半数以上的跨国公司获得绝对和相对控股权。如，法国达能对乐百氏和娃哈哈所持股份分别达92％和51％，并持有上海梅林正广和饮用水有限公司50％的股份；世界最大的轮胎生产企业——法国米其林公司控制我国轮胎行业龙头企业上海轮胎橡胶集团70％的股份。合资企业增资扩股也是外资谋求企业控制权的重要方式。外资为保证对核心技术和市场的控制能力，利用整合资源、扩大资本金、收购股权等方式加大对我国企业的控制，逐步实现由原