公司理财中折现现金流量思想应用探讨

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1、公司理财中折现现金流量思想应用探讨公司理财中折现现金流量思想应用探讨【摘要】折现现金流量思想是公司理财中一个非常重要的思想。本文将其概括为两个原理（货币时间价值原理、风险报酬权衡原理）、三个观念（现金流量、时间价值、风险价值）、两大概念（现金流量、折现率）、三种对应（实体现金流量、股权现金流量和债权现金流量与其相对应的资本成本相互匹配），并以此为纲展开论述。【关键词】折现现金流量资本成本风险报酬现代公司理财的理论架构是建立在投资报酬率、折现率、必（员）在投资决策中，现金流量是指一个项目引起的要报酬率、资本成本等一系列基

2、本概念之上的。这些基本概念之现金收支变化的数量，是与决策相关的增量现金流量。它间存在着高度统一的关系，这种关系又基于两个基本的理财原们在不同类型的投资决策中具体表现不同。理——货币时间价值原理与风险报酬权衡原理。这两个基本原理（圆）虽然同样属于现金流量，但是包含的风险不同。的核心则是折现现金流量思想，以及由此派生出来的现代公司理不仅不同类型投资决策中的现金流量包含的风险不同，即财中最基本的决策方法——公司理财中折现现金流量思想应用探讨公司理财中折现现金流量思想应用探讨【摘要】折现现金流量思想是公司理财中一个非常重要的思

3、想。本文将其概括为两个原理（货币时间价值原理、风险报酬权衡原理）、三个观念（现金流量、时间价值、风险价值）、两大概念（现金流量、折现率）、三种对应（实体现金流量、股权现金流量和债权现金流量与其相对应的资本成本相互匹配），并以此为纲展开论述。【关键词】折现现金流量资本成本风险报酬现代公司理财的理论架构是建立在投资报酬率、折现率、必（员）在投资决策中，现金流量是指一个项目引起的要报酬率、资本成本等一系列基本概念之上的。这些基本概念之现金收支变化的数量，是与决策相关的增量现金流量。它间存在着高度统一的关系，这种关系又基于两个

4、基本的理财原们在不同类型的投资决策中具体表现不同。理——货币时间价值原理与风险报酬权衡原理。这两个基本原理（圆）虽然同样属于现金流量，但是包含的风险不同。的核心则是折现现金流量思想，以及由此派生出来的现代公司理不仅不同类型投资决策中的现金流量包含的风险不同，即财中最基本的决策方法——公司理财中折现现金流量思想应用探讨公司理财中折现现金流量思想应用探讨【摘要】折现现金流量思想是公司理财中一个非常重要的思想。本文将其概括为两个原理（货币时间价值原理、风险报酬权衡原理）、三个观念（现金流量、时间价值、风险价值）、两大概念（现

5、金流量、折现率）、三种对应（实体现金流量、股权现金流量和债权现金流量与其相对应的资本成本相互匹配），并以此为纲展开论述。【关键词】折现现金流量资本成本风险报酬现代公司理财的理论架构是建立在投资报酬率、折现率、必（员）在投资决策中，现金流量是指一个项目引起的要报酬率、资本成本等一系列基本概念之上的。这些基本概念之现金收支变化的数量，是与决策相关的增量现金流量。它间存在着高度统一的关系，这种关系又基于两个基本的理财原们在不同类型的投资决策中具体表现不同。理——货币时间价值原理与风险报酬权衡原理。这两个基本原理（圆）虽然同样

6、属于现金流量，但是包含的风险不同。的核心则是折现现金流量思想，以及由此派生出来的现代公司理不仅不同类型投资决策中的现金流量包含的风险不同，即财中最基本的决策方法——折现现金流量法。本文就其在公司理使同一类型的投资决策中，各年的现金流量包含的风险也财中的应用作以下分析。不尽相同。另外，不同的投资者承担的风险也不尽相同。一、研究假定及折现现金流量法应用的简单比较（猿）折现率应当反映现金流量的风险。在理论上，调为了方便问题的讨论，本文作以下两点假定：淤在研究范围整现金流量法受到好评，而风险调整折现率法受到批评。方面，仅限定于

7、单个债券投资项目、单个股票投资项目、单个生产但是从实务来看，应用较为广泛的还是风险调整折现率性资本投资项目评价和企业整体价值评估四种情形，证券投资组法，主要原因是风险调整折现率法较调整现金流量法更合不在此列。于关于现金流量的时点，本文设定在年初或年末。这易于操作。符合公司理财中普遍使用的会计分期假设。对于债券，可能存在（源）不同的投资者获得不同的现金流量，不同的现每半年或每季度付息一次的情形，但这并不影响在此假定下得到金流量包含不同的风险，不同的风险要求不同的折现率，的结论的普遍适用性。因而现金流量和折现率必须保持一致

8、。实体现金流量与实体加权资本成本、股权现金流量与股东要求的报酬率、折现现金流量法应用的简单比较债权现金流量与债权人要求的报酬率必须相互匹配。项目债券投资评价股票投资评价项目投资评价企业整体价值评估圆援折现率的选择。贼年股利（阅）贼到期本金（酝）实体现金流（员）站在投资者（包括股东和债权人）的角度看，购买价格（孕）每年净现金股权现金