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1、过高权益净利率对企业的风险指示作用8过高权益净利率对企业的风险指示作用8过高权益净利率对企业的风险指示作用8过高权益净利率对企业的风险指示作用8过高权益净利率对企业的风险指示作用8过高权益净利率对企业的风险指示作用8CHARMINGCHINA创新论坛过高权益净利率对企业的风险指示作用郑州经贸职业学院/樊荣上图中横轴表示投资者的权益,纵轴表示企业的净利润,曲线a表示其他行业的平均权益净利率,a1表示特殊行业即产生较高权益收益率行业的权益净利率,两条曲线相交于J点。图中,在市场平均权益净利率曲线a下的部分是广大企业可以获得收益。曲线a1和曲线
2、a中间的阴影部分表示某一特殊行业用同样投资取得的,超过一般行业的超额利润,也就是某一企业或行业获得的超额权益,超过市场合理部分的收益。(二)过高权益净利率的运行图分析曲线a1的运行规律在两条曲线交汇于J点前高于曲线a,曲线a1在运行中达到最高点H后开始下降,并逐渐地向曲线a靠近;在两条曲线相交在J点之后,曲线a1继续下降,并低于曲线a。结合企业的实际情况,具体分析如下:1.曲线a1在交点J前高于曲线a,表示某一特殊行业的权益净利率高于其他行业的平均权益净利率。此时,投资者用同样的资金投资于特殊行业所取得的收益,高于用同样资金投资其他行业的
3、收益。该特殊行业的投资者可以用较低的资本投入取得较高的收益,企业投资者可以在较短时期内收回投入的资本。2.曲线a1在达到最高点H后,表示特殊行业的权益净利率达到顶峰,企业获取了最高的收益,并且之后曲线a1开始呈下降的趋势。3.曲线a1与曲线a相交于J点,表示某一特殊行业的权益收益率等于各行业的一般权益收益率,该特殊行业的投资者在J点上投资所取得的收益,等于用同样资产投资其他行业所取得的收益。4.曲线a1在交点J后低于曲线a,表示某一特殊行业的权益净利率低于其他行业的平均权益净利率。此时,该特殊行业的投资者的投资资本所取得的收益,低于用同样
4、资产投资其他行业所取得的利润。从图中的曲线运行可以看出的,随着时间的发展和市场的饱和,特殊行业的超额权益净利率曲线逐渐下降,最终回归到市场平均的收益线上。可以从图1中推理出,阴影部分越大,也就是特殊行业获得的超额收益越多,将会吸引越多的投资资金越快地进入这个行业,那么这个行业或企业由较高权益净利率回归到正常权益净利率的时间也就会越快。三、典型企业分析(一)典型企业背景介绍及数据资料092魅力中国2008.3权益净利率也就是企业的净资产收益率,它是用企业报告期的净利润除以企业报告期平均净资产的比率,是衡量企业获利能力的重要财务指标。权益净利
5、率指标突出反映出企业在一定时期内的盈利情况,体现企业净资产与获利的比较,反映企业投资者当期的收益情况。一、过高权益净利率风险指示作用的简述在一个国家整体的经济运行中,假如某一个行业或某一个企业的权益净利率在一个时期内达到很高程度,远远超过了其他行业的权益净利率,就表示投资者在这个行业或企业投入的资本越少,能得到的收益越多;或者说投资者用相同量的投资资本,投资在这个行业所获得的回报要远远高于其他行业,收回投资的期限也短于投资其他较低权益净利率的行业或企业。这些权益净利率较高的企业或行业,无疑会起到一个指示性作用,吸引那些低于其权益净利率行业
6、的投资者,将目光关注到权益净利率较高的企业或行业上来。在这种情况下,将会有大量的投资资金投入这些行业,谋求同样高的权益净利率,紧接着在较短的时间内,会有大量同质无差别的产品出现在市场上,有限的市场需求会被迅速挤占。新进入的厂家在市场需求没有被产品完全满足前,将会分享原先厂商享有的高权益净利率。但是随着市场需求的逐渐饱和,整个行业的盈利水平将会大幅度下降,先前行业存在的较高权益净利率也会逐渐下降。在这种情况下,原先享有较高权益净利率的企业假如不采取相应的竞争措施,那么企业的销售量必将减少、存货积压、存货周转率降低,企业整体资产周转率变慢,最
7、终致使企业的盈利能力大幅下降。此时若再考虑到整个市场的饱和程度,这个行业也会从一个大幅盈利的行业迅速蜕变成一个盈利低而且竞争残酷的行业,这个行业中的企业生存将举步维艰。二、过高权益净利率的运行图及分析(一)过高权益净利率的运行图当一个行业或企业的权益净利率越高时也就预示着在不久的将来,行业或企业将会遇到较大的盈利风险,可以通过(图1)的曲线运行看出:波导公司是近几年在手机制造业成长起来的一家上市公司,该公司在手机制造业的手机产品由高端用户向广大普通用户普及阶段,在市场上占据了很高的市场占有率,企业因此获得了较高的收益,在较短时期内企业规模
8、迅速发展,成长为一家有着较高影响力的大型企业。但是在随后企业发展中,由于手机制造行业的权益净利率较高,吸引了较多的企业参与到本行业,进而市场竞争加剧,导致企业在前期取得良好收益的情形下,业绩迅
