行业比较双周报第十四期：十九大召开之际，关注确定性溢价

《行业比较双周报第十四期：十九大召开之际，关注确定性溢价》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、十九大召开之际，关注确定性溢价——行业比较双周报第十四期长城证券金融研究所宏观策略部汪毅执业证书编号:S1070512120003包婷执业证书编号:S10705170600021核心观点市场观点关注十九大维稳预期后市场的边际变化，存量博弈环境下四季度市场仍然可为。资金利率或风险偏好的方向没有发生明显变化的情况，四季度价值主线下板块轮动的结构性行情有望延续。建议关注关注确定性溢价板块，包括相对性价比较高的消费白马及金融板块，以及供给收缩需求回暖的细分周期行业。中观数据跟踪上游，动力煤有所趋缓，焦煤持续上涨；原油价格有所下降；有色价格多数上涨，库存涨跌互现。中游，水泥价格持续上涨；螺纹钢

2、价格有所下降，高炉开工率略有下降；发电耗煤量增速环比有所下降；化工原料价格多数开始走弱；波罗的海干散货指数持续上升，航空运输客运量上涨明显。下游，商品房销量保持弱势，一二三线商品房价格均有所下降；白酒一线酒类价格有所上涨；家用空调内销有所下降；医药中多数维生素价格上涨；汽车销量（包括新能源汽车）延续上涨之势；猪肉价格、白条鸡和鸡蛋价格有所下降。行业估值数据跟踪绝对估值偏低的有银行、房地产、建筑装饰、黑色金属、交通运输、非银金融；估值偏高的有计算机、国防军工、有色金属、电子元器件、通信。9月22日以来估值修复较多的是食品饮料、医药生物、汽车、家电。行业估值分化明显，传媒、餐饮旅游、房地产

3、处于历史相对低位，通信、公用事业、家用电器、食品饮料处于历史相对高位。行业推荐结合市场风格、行业景气度和行业估值情况，我们推荐关注休闲服务（估值低位景气较高）、医药生物（相对估值比较低、盈利改善）、传媒（估值较低价值显现）、航运（需求持续回暖）、建材（水泥价格持续回升，受益供给侧改革）、大银行（息差降幅和不良贷款率放缓）、非银行金融（具有预期差）。2部分周期景气转差，水泥、医药、工程机械、交通运输景气回升品种价格库存需求产量煤炭↑↓↑↓-原油↓↓-↑有色↑↑↓--钢铁↓↑-↓水泥↑---工程机械---↑电力--↓↓化工↓---交通运输↑---房地产↓-↓-汽车--↑-零售--↓-白酒↑--

4、↑家电--↓-医药↑---农产品↑↓---养殖↓---3各行业涨跌幅情况9月22日以来涨幅靠前的行业是通信、医药生物、国防军工、传媒、食品饮料；跌幅靠前的行业是银行、有色、采掘、房地产、非银行金融。年初以来涨幅靠前的行业是有色金属、电子、建筑装饰、钢铁；跌幅靠前的行业是商业贸易、农林牧渔、纺织服装、房地产、传媒。10.0040.008.0030.006.0020.004.0010.002.000.000.00-10.00-2.00-4.00-20.009月22日以来区间涨跌幅年初以来区间涨跌幅4各行业估值情况申万一级行业市盈率情况250.00200.00150.00最新100.00最大值5

5、0.00最小值中位数0.00采掘化工传媒通信银行汽车房地产计算机农林牧渔黑色金属有色金属家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输商业贸易餐饮旅游综合行业建筑材料建筑装饰电气设备国防军工非银金融机械设备电子元器件申万一级行业市净率情况18.0016.0014.0012.0010.00最新8.00最大值最小值6.00中位数4.002.000.00采掘化工传媒通信银行汽车房地产计算机农林牧渔黑色金属有色金属家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输商业贸易餐饮旅游综合行业建筑材料建筑装饰电气设备国防军工非银金融机械设备5电子元器件一、中观数据跟踪6上游：煤炭动力煤价格：

6、截止10月11日，环渤海动力煤综合焦煤价格：9月末，焦煤价格进一步上涨平均价格指数585元/吨，较9月末略有下降。1400650120060010005505008004506004004003502003002016/7/12016/9/12016/11/12017/1/12017/3/12017/5/12017/7/12017/9/1坑口价(含税):2号焦煤(A20-23%,V20-26%,0.9%S,G>65):太原:古交综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)平均价:主焦煤:山西库存：10月12日，6大发电集团煤炭库存收于发电耗煤：9月30日-10月7日，6大发电集团日均耗煤量4

7、75.10万吨，周同比增速30.88%，周环比明显下降985.56万/吨；秦皇岛港库存收于723.50万吨。800250.001700700200.0015006001300150.005001100100.0040090050.003007000.00200500100-50.003001000-100.00煤炭库存:6大发电集团:合计煤炭库存:秦皇岛港日均耗煤量:6大发电集团:合计:周日均耗煤