2017年10月棉花月报：郑棉震荡走势

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1、郑棉震荡走势——2017年10月棉花月报华闻期货研发部钱瑶婷2017.10地址：上海市黄浦区北京东路666号上海科技京城东楼31层邮编：200001电话：50368918-8007传真：50368928Email：qianyaoting@hwqh.com.cn目录一、行情回顾二、影响因素三、后市判断1期货有风险入市需谨慎一、行情回顾2017年9月ICE期棉三主要在增产期末库存增加、天气因素之间来回炒作，形成USDA月报前上涨，月报后下跌的行情。8月下旬至9月上旬飓风连续袭击美国，市场预期新棉产量受影响，ICE期棉又出现强势上涨至高

2、位75.75美分，9月USDA月报一出由于未对飓风损失做调整，反而调增美国产量和库存，ICE期棉再次下跌重回66美分。国内方面郑棉主要受轮储竞拍、政策调整、现货价格等因素支撑下走出一波震荡向上的行情。合约在9月份在跟随外盘冲高回落，整体维持小幅上升走势，冲高至16015元/吨后震荡下滑，卖方压力较大，出现了连续下跌的回调，随后在15000位置得到支撑。ICE期棉12月合约资料来源：pobo郑棉1801合约2期货有风险入市需谨慎数据来源：pobo二、影响因素1.全球棉花供需情况根据美国农业部发布的9月份全球棉花供需预测月报，小幅调低

3、了2017/18年度棉花期初库存量，消费量略有上调，产量上调了74.9万吨，因而期末库存量上调了53.4万吨。下调了印度和澳大利亚的期初库存，但被巴西的上调所抵消。产量上调以美国和印度为首，巴西、澳大利亚、墨西哥和土耳其等也有所上调。全球贸易量调高了13.3万吨。全球棉花期末库存量目前预计为2014.9万吨，比2016/17年度高65.3万吨，但占消费量的比例没有变化。美国方面，继续上调美棉产量、出口量和期末库存。产量较上月调高6.4万吨，主要是因为西南地区和三角洲地区面积增长显著。播种和收获面积都增长，尽管绝收面积略有增加。期初

4、库存根据2017年7月31日的库存量而调低了1.1万吨，出口量上调了15.2万吨，国内用棉量没有变化。期末库存较上月增加4.3万吨，为130.6万吨，占全部用量的33%。初步预计生产者得到的年度销售平均价格在每磅54-66美分之间，上下限各收窄1美分。3期货有风险入市需谨慎全球棉花库存消费比%%百万包1309912090110100819072807063605450454030361993199519971999200120032005200720092011201320152017全球:棉花:产量(右轴)全球:棉花:国内消费总

5、计(右轴)全球:棉花:期末库存(右轴)全球:棉花:库存消费比数据来源:Wind资讯2.进出口方面据统计，2017年8月，我国进口棉花8.39万吨，环比减少0.56万吨，减幅6.27%；同比增长1.47万吨，增幅21.15%。2016/2017年度，我国累计进口棉花111.03万吨，同比增长15.03万吨，增幅15.79%。2017年1-8月，我国累计进口棉花81.01万吨，同比增长21.58万吨，增幅36.32%。以上数据可以看出8月棉花进口量小幅下降，并且仍然处于近五年来的同期低位。此外，截止2017年9月26日棉花滑准税计税进

6、口利润较上个月上升809元/吨至1243元/吨，配额计税方式的进口利润较上个月上涨1165元/吨至2707元/吨。总体上而言，无论滑准税计税方式的进口利润还是配额计税方式的进口利润仍然处于快速上升的利润水平，主要是因为国内棉花价格指数的上涨加上国外棉花价格的下滑从而导致国内利润不断的上涨。综合看，按照棉花的进口周期性原理可推算在11月之前棉花进口仍然呈现小幅减少的趋势。按照目前的棉花进口量推算，现在市场剩余的棉花进口配额约16.8万吨，考虑到接下来还有41.4万吨的新疆储备棉即将轮出上市，满足了新花上市之前纺企对高等级棉的需求。由

7、此预计，在棉花4期货有风险入市需谨慎进口配额政策没有临时改变的情况下，后半年我国的棉花进口形势将保持平稳。据最新统计数据显示，2017年8月，我国进口棉纱15.88万吨，环比增长11.45%，同比下降6.82%；出口棉纱3.51万吨，环比增长5期货有风险入市需谨慎9.07%，同比下降0.72%；净进口量为12.37吨，环比增长12.14%，同比下降8.42%。2016/17年度，我国累计进口棉纱193.96万吨，同比下降4.68%；累计出口36.66万吨，同比增长10.09%；2017年1-8月，我国累计进口棉纱126.44万吨，

8、同比下降2.51%；累计出口25.47万吨，同比增长7.28%。国内棉纱进口继续下滑，今年3月份以来，棉纱进口同比增速保持在-20%-0%范围，趋于比较平缓的状态。进口棉纱到港量延续减少、人民币升值使得贸易商结算成本下降，导致国内现货价格持续上涨。