医药行业海外动态报告：受益行业政策调整，关注二线蓝筹潜在价值重估机遇

《医药行业海外动态报告：受益行业政策调整，关注二线蓝筹潜在价值重估机遇》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2017年11月7日海外市场研究——医药受益行业政策调整，关注二线蓝筹潜在价值重估机遇海外医药行业动态◆板块受关注程度提升，行业龙头涨幅明显四季度，A股及港股医药公司关注程度明显提升，板块涨幅较为明显。分析师同时，密集发布的医药行业政策对行业创新及发展影响较为深远。中李君周(执业证书编号：S0930515080003)报之后港股医药板块龙头涨幅较大，但二线蓝筹估值仍处于较低区间，0755-23945523lijz@ebscn.com对比各个板块涨幅及估值情况，我们认为目前医药板块仍具备较高性价比，20倍PE以下低估值、稳健增长的二线蓝筹有望得到价值重估。◆H股全流通试点若顺利实施，将为相关

2、公司带来新的发展机遇近期，多家媒体报道H股全流通或开启试点的相关信息；此前，与H指数表现90%股全流通相关的表述也出现在人民银行发布的《2017中国金融稳定报70%告》当中。此前由于H股大股东不能通过港股市场减持，公司再融资50%难度极大等原因，港股中H股架构的上市公司对股价动力普遍不足，30%导致估值长期低于行业平均水平。我们认为若H股全流通开始试点能10%2015-8-192016-2-192016-8-192017-2-192017-8-19顺利实施并进展顺利，H股架构相关上市公司在经营业绩及估值情况-10%将有望得到较大改善。-30%-50%中证香港100医药恒生国企指数◆板块估值

3、水平具有吸引力，创新药估值体系或带动板块继续上涨目前港股医药板块对应2017、2018年预测市盈率分别为21、18倍，处于历史平均水平。今年创新药板块估值体系发生明显变化，恒瑞医药年初估值从35倍提升至目前接近70倍PE，中国生物制药也从22倍上涨至33倍。目前我国医药行业与发达国家差距仍存在，具有较大的升级空间。创新药龙头企业大幅上涨带来了对储备品种的新估值体系，对于同样具备创新储备的公司，公司有望进一步迎来估值上的提升，创新药估值体系或将带动板块继续上涨。◆政策密集发布，行业整合加速：近来，中共中央办公厅、国务院办公厅等陆续印发多项医药领域相关文件，内容包括改革临床试验管理、加快上市审

4、评审批、促进药品创新和仿制药发展、加强药品医疗器械全生命周期管理、提升技术支撑能力和加强组织实施等。在政策的持续刺激下，我们预计医药板块持续上涨的行情仍将持续，国务院出台的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》是近十年来较为重磅的指导性文件，覆盖范围广、指导性强，将为医药行业中创新药、CRO企业、创新医疗器械带来结构性的机遇。综合目前板块的整体估值水平及各公司各自情况，我们认为一线蓝筹仍然是投资重点，同时建议重点关注二线公司的价值重估机会，建议关注：中国生物制药（1177.HK）、石药集团（1093.HK）、联邦制药（3933.HK）、东阳光药（1558.HK）、远大医药（

5、0512.HK）。◆风险提示：政策细则出台、落地执行低于预期、招标降价压力、个股业绩不及进展等。敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2017-11-07海外医药行业目录1、市场回顾与投资策略...................................................................................................................31.1、板块整体业绩与估值匹配度较好..................................................................

6、.............................................31.2、板块估值及涨跌行情.................................................................................................................................41.3、投资策略.....................................................................................................

7、..............................................62、风险提示.....................................................................................................................................63、行业要闻...................