如何用普通股进行长期投资~来自a股的实证

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1、证券研究报告策略深度如何用普通股进行长期投资-来自A股的实证2017年12月04日投资要点精准择时的难度非常大。因为你躲避的大跌幅往往意味着你躲避大涨上证综指-沪深300走势图幅，而你并不知道大跌或大涨在哪天发生。同样，从组合的业绩来看，贡献大部分收益的极有可能是你不能事先确定的5%的时间。这恰恰上证指数沪深300反映了股市的复杂，即使你知道未来单日收益率的大致分布，你也很19%15%难确定日收益率到来的先后顺序。11%7%史密瑟斯研究发现，只要时间较长，好年份买入和坏年份买入，投资3%者获得的最终回报的差别不会很大。他发现，到50年的区间，

2、投资-1%-5%者盈利就集中成一个固定的变量。2016-122017-042017-08博格研究发现，长期投资中最终回报率的主要贡献来源于投资回报，%1M3M12M而不是交易层面估值变化这种具有均值回复特征的回报。同时，投资上证指数-1.84-2.072.03沪深3000.664.5013.88回报中，股息率是极其重要的因素。通过数据分析，我们发现A股作为一个整体，从十五年角度来看，远黄仁存分析师比我们想象的有效。在11组每股收益和价格增长数据中，除了第一执业证书编号：S05305170600010731-88954726组正相关关系不显著外

3、（可能是样本不足，总共12家公司），其他huangrc@cfzq.com10组均具有显著正相关关系，相关系数范围为（0.2835，0.5354），平均值为0.3915。相关报告1《策略报告：综合仓位大幅回落，短期难现情从现金流贴现模型的角度看，企业内在价值的大小取决于未来生命周绪推升因子--『财富投资者行为大数据调查第四十期内能获得的现金流贴现之和，如果企业不能赚取更多的每股收益，三期』》2017-11-29又不分红，那企业的净资产收益率势必不能维持一个稳定水平，更谈2《策略报告：两融余额继续微幅上升，融资净不上高水平。因此，投资于未来具有高水

4、平且稳定ROE的组合并长买入额依旧下降-融资融券周报第132期》期持有是可行的。2017-11-28风险提示：相关关系数据统计是一种事后统计，剔除了数据不完整的3《策略报告：新三板低迷行情延续，政策成最标的，从而会存在幸存者偏差现象，统计到的数据结果可能被高估或重要驱动因素-——新三板周报》2017-11-28者被低估；报告结论是基于组合研究，并不一定适用个股；本报告基4《策略报告：“财富卓越成长”投资组合周报于客观、审慎的数据分析得到结论，不代表具体投资建议。vol.375-维持组合与仓位不变》2017-11-285《策略报告：短期保持谨慎，

5、适当关注补短板政策导向》2017-11-27此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告内容目录1股市是不是一个复杂系统？......................................................................................42股市进化存在稳定状态吗？......................................................................................53长期投资在美国—来自博格的启示...

6、........................................................................64为什么是普通股而不是其他资产？...........................................................................65为什么是长期投资而不是短期投资？........................................................................86如何用A股进行长期投资？........

7、...........................................................................106.1每股收益与价格增长的关系.............................................................................................................106.2净资产收益率与价格增长的关系........................................................

8、............................................126.3长期投资视角在A股的意义.......