通信行业全球光模块重点企业研究系列之~oclaro：100g产品推动业绩春天，掌握核“芯”技术

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1、证券研究报告（增持，维持）全球光模块重点企业研究系列之_Oclaro：100G产品推动业绩春天，掌握核“芯”技术分析师：朱劲松（通信行业首席分析师）SAC号码：S0850515060002联系人：张峥青2017年8月6日目录一、Oclaro公司介绍：世界领先的光模块及元器件供应商1.1公司发展经历三阶段，现聚焦于光通信领域1.2光模块产品丰富，10G/40G/100G各类型全覆盖1.3公司处于产业链中上游，专注高速芯片与光模块的研发1.4掌握世界前沿技术，打造核“芯”产品二、经营分析：产品结构转型，

2、100G浪潮推动企业腾飞2.12014-2017公司蓄势待发，100G产品研发步入收获期2.22017年100G产品驱动盈利快速成长，迎来史上最好时光2.3100G产品营收占比达到78%，全面拥抱高速传输新时代2.4中国区收入占比36%，北美区因100G产品增长迅猛2.5全球化研制生产布局和优质客户，为公司发展奠定基础2.6100G产品供不应求，下游皆为大型优质设备厂商及数据中心2.7关键性100G产品的突破，迎来黄金成长期22.8100G高速产品得到市场认可，公司股价创出历史新高请务必阅读

3、正文之后的信息披露和法律声明一、Oclaro公司介绍：世界领先的光模块及元器件供应商1.1公司发展经历三阶段，现聚焦于光通信领域2009年4月，硅光子先驱Bookham与光器件供应商Avanex宣布合并，新公司命名为Oclaro，并沿袭对光通讯领域的研发。在经过对激光技术、光子集成&收发器、子系统设计等三十多年的研发积累，Oclaro已成为了光学传输、城域网、企业网络和数据中心等领域的光学元件、模块和子系统的领导者之一。Oclaro的产品与解决方案的核心是高性能、高速光网络互连，实现流视频，云计算，语音I

4、P等高速与带宽密集型应用。回顾历史，Oclaro的发展经历可以划分为外延收购扩张产品线、明确定位专注光通信、细分领域做专做强这三个阶段。外延收购扩张产品线（2009—2012）明确定位专注光通信（2013—2014）细分领域做强做专（2015—2016）2009年4月，Bookham和Avanex宣布合公司在2013财年年报首次明确提出通过2015年1月，收购EMCORE可调谐激光并，新公司命名为Oclaro。剥离业务以精简经营的策略。产品线。2009年底，Oclaro收购Xtellus，完善了2

5、013年，先后出售瑞士子公司的激光二2015年11月，收购EigenLight公司的资ROADM产品线。极管业务、放大器和微光学业务给II-VI产及其精密光功率监控技术和产品线。2010年，收购拥有高性能光传输子系统公司。同年，将所有WSS活动转移到其2016年，与APAT光电子公司订立资产购解决方案的Mintera公司。韩国生产基地，并关闭在新泽西州和以买协议，出售接入和低速收发器的产品线，2011年10月，收购了可调谐激光器和色列的WSS业务。于2017年1月完成。所有这些产品都是网100G收发

6、器光模块的制造商Santur2014年，宣布将工业和消费者业务出售络产品和解决方案的一部分。Corporation。给UshioOpto半导体公司，剥离最后一2012年公司收购Opnext，大大增强了公块非光通信业务。司在高速率光模块市场中的竞争力。3资料来源：公司各年年报，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明一、Oclaro公司介绍：世界领先的光模块及元器件供应商1.2光模块产品丰富，10G/40G/100G各类型全覆盖Oclaro的产品以光模块为主，除此外还包括芯片与调节器。Ocl

7、aro的光模块产品现有10GXFP、10GSFP+、40GQSFP+、40GCFP、100GCFP系列及100GQSFP28等在内的多个产品类型，能够满足各场景下，长短距离和传输速度的需求。Oclaro具有研发生产芯片的能力，其生产的芯片主要用于自产的光模块及对苏州旭创（已被中际装备收购）等重点定向供应，并提供外售的10GAPD芯片。Oclaro还提供DWDM光模块所需的组件调制器。DWDM采用密集光波分复用技术，将不同波长的光耦合到单芯光纤中一起传输，它是解决线路带宽扩容的最有效的方案，具有容量大、成本

8、低、网络简化等优点。Oclaro提供了10G、20G、40G、100G与400G多款适用于不同速率光模块的调制器。图：Oclaro光模块产品线10GXFP系列10GSFP+40GQSFP+40GCFP100GCFP系列100GQSFP28多款产品传输范围包括传输距离为专为高端口密度设包括传输距离2km包括CFP4,、CFP2包括传输距离2km百米到10km，可2km、10km与计，体积小巧，功和10km两种型号，