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时间:2018-03-11
《军工方法论系列之三,军工板块投资框架:从1.0到2.0》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、行业研证券研究报告究#industryId#国防军工#title#兴业军工方法论系列之三#军工板块投资框架:从1.0到2.0#investSuggestion#维持)推荐(investS行uggesti#createTime1#onChan2017年09月22日业ge#投#relatedReport#投资要点资相关报告#summary#策《兴业军工方法论系列之二:并本文意在用最简短的篇幅帮助投资者快速建立当前A股军工板块的投资购标的业绩承诺完成率研究》框架。文章分为三个部分:1.军工行业的发展历程与现状
2、。2.军工板块的略2017-09-20《兴业军工方法论系列之一:解发展历史和投资逻辑衍变趋势。3.未来3~5年军工板块的投资主线、重点报密“成本加成”——军品定价机方向及需要把握的核心因素。告制与改革深度研究》2017-09-18《兴业军工行业深度系列之五结论:直升机行业深度研究》2017-09-11我国的军工行业经过近70年的发展历程,形成了以十二大军工集团、工程物理研究院及地方国有军工集团为主体的完备的国防工业体系。但是随#分emailAuthor析师:#着科技的飞速发展,计划经济体制下建立的国防工
3、业体系在新时期暴露出石康种种弊端,已经难以适应高新武器装备的研制保障需求。在此背景下,我shikang@xyzq.com.cn国不失时机的推动国防工业体系改革,旨在建立以军民融合发展为目标的S1220517040001国防科技工业体系。兰杰军工板块的历史很短,只有不到十年。可以说过去十年A股军工板块的lanj@xyzq.com.cn演进史就是我国军工资产的证券化史。我们把2007~2017的十年称为军工S0190511080002的1.0时代,这一阶段是军工板块的形成阶段,期间军工板块的每一次系#研究助
4、理:assAuthor#统性行情都是资产注入事件和预期驱动的。黄艳应该理性的看到,随着预期差的消失,目标公司普遍市值高企,军工资产huangyanyjs@xyzq.com.cn注入逻辑带来的投资价值已大幅缩水,更多的是一种博弈。对于科研院所改制及其资产注入同样应该理性看待。我们认为以资产注入为核心投资逻辑的军工1.0时代已呈走向尾声的趋势。我们认为,军工板块当前处于重大投资逻辑切换期。资产注入驱动的投资价值大幅缩水、博弈性为主;未来3~5年,在严峻的周边安全形势和新一代高新武器装备密集定型的背景下,装
5、备批产规模将快速上升,军工企业业绩加速释放,军工板块的核心投资逻辑正在从资产注入驱动的1.0时代向价值成长驱动的2.0时代过渡。面对军工2.0时代,我们重点看好航空方向,建议重点布局航空产业链上下游相关标的。同时我们认为,在把握军工行业基本面价值成长α机会的同时,仍需对军工板块的高β特性有足够的认识。风险提示:市场风险偏好下降;装备发展进程不达预期。请阅读最后一页信息披露和重要声明12895707/16348/2017092210:51行业投资策略报告目录1、我国国防工业体系发展历程.........
6、............................................................-3-2、现状:变革中的国防科技工业体系..........................................................-5-3.军工板块简史:军工1.0时代概览..............................................................-6-3.1军工1.0时代:从0到1初步实现军工资产证券化.....
7、..........................-7-3.1.1、萌芽...............................................................................................-7-3.1.2、开幕...............................................................................................-8-3.1.3、低落......
8、.........................................................................................-8-3.1.4、重启...............................................................................................-8-3.1.5、高潮.........
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