民生海外全球投资研究：2018·外资行全球投资策略一本通

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1、[Table_Title]民生宏观固收·海外2018·外资行全球投资策略一本通—民生海外全球投资研究20180104海外专题报告2018年1月4日报告摘要：[Table_Summary]民生证券研究院2018年各国经济走势观点汇总：高盛、瑞银、德银、摩根士丹利、摩根大通、贝[Table_Invest][Table_Authr]研究助理：张瑜莱德、花旗执业证号：S01005170900021.美国：稳健增长电话：010-85127654方向上一致看好：上述几家外资行看好税改刺激，对经济增长一致持正面预期。邮箱：zhangyu_yjy@mszq.com程度上存

2、在差异：从2017年年底发布的策略报告来看，MS、DB两家预期较为乐观，其余各家都更多地考虑到美国贸易政策风险将给美国经济带来下行压力。研究助理：齐雯2.欧元区：增长强劲，但政策风险仍在执业证号：S0100117060048瑞银、德银、高盛、摩根士丹利的普遍看法是，市场信心提升、全球经济增长都电话：021-60876733将继续推动欧元区强势增长，但政策风险仍在。邮箱：qiwen_yj@mszq.com3.英国：增长放缓甚至停滞脱欧风险仍旧存在，通胀高企、货币政策紧缩都使经济增长疲软。4.日本：逐步退出通缩相关研究全球经济增长的推动、通胀率触底回升的良好态势

3、都将带动经济增长。1.【民生海外】《2017外资行全球投资5.中国：有管理的放缓增长策略一本通——民生海外外资行全球政府政策调控能力强，面临债务风险但可控。投资研究》201704146.新兴市场国家：经济复苏全球经济同步增长，带动新兴市场国家经济增长，预期较为乐观。2018年各类资产观点汇总：高盛、瑞银、德银、摩根士丹利、贝莱德、施罗德[Table_docReport]1.货币：上述各家对美元一致看跌，人民币波动加大；对欧元持乐观态度；对日元存在分歧，普遍持悲观态度；对英镑持悲观态度、看好新兴市场货币。2.股市：特朗普税改刺激，除高盛外，各家一致看多美股；

4、盈利稳定，欧元区股市看法仍旧乐观；对日股持中立态度；对新兴市场股市持看好或中立态度。3.固收：上述几家外资行一致不看好美国国债、欧洲债券；一致看好TIPs和美国市政债；看好新兴市场债券，尤其是亚洲市场债券。4.大宗商品：石油供给攀升，油价下跌；黄金走势不明朗；工业金属看法乐观。5.房地产：美国回温，中国软着陆。看好一级办公楼市场。风险提示：通胀上升风险、地缘政治危机、中国债务危机。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券证券研究报告1专题及海外研究目录一、各国经济展望...................................

5、.......................................................................................................6（一）美国..............................................................................................................................................................61、GS：美国经济增长下行风

6、险较低..................................................................................................................错误!未定义书签。2、UBS：稳健增长..................................................................................................................................................

7、.............................43、DB：稳健增长.................................................................................................................................................................................54、MS:经济增长的第十年，进入周期晚期.............................................

8、..........................