基金公司系列报告：银华基金，注重盈利质量，业绩表现亮眼

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1、[table_page]公募基金调研报告[table_subject]2018年01月29日证券研究报告--公募基金调研报告银华基金：注重盈利质量，业绩表现亮眼——基金公司系列报告分析师：李真[table_main]华宝财经评论类模板◎投资要点：执业证书编号：S0890513110002电话：021-20321298银华基金成立于2001年5月28日，注册资本金2.22亿元人民币，股东邮箱：lizhen@cnhbstock.com包括西南证券股份有限公司44.10%，第一创业证券股份有限公司26.10%，东北证券股份有限公司18.90%，杭州银华聚义投资合伙企业3.57%，杭

2、州分析师：郭寅银华汇玥投资合伙企业3.22%，杭州银华致信投资合伙企业3.20%，山西执业证书编号：S0890516030001海鑫实业股份有限公司0.90%。根据Wind数据，截止至17年底，公募规电话：021-20321301模达到2059.59亿元，剔除货币基金后规模619.09亿元，业内位于第20邮箱：guoyin@cnhbstock.com位，其中股混基金规模493.79亿元，业内位于第18位。权益团队具有较强的管理能力，偏股型基金15-17年三年累计回报研究助理：杨潇76.77%，超越同期沪深300指数62.7%，在可比基金公司中位列前10%。邮箱：yangxia

3、o@cnhbstock.com17年借助对于食品饮料行业准确的把握，取得了30.44%的平均收益率，9只成立满一年的偏股型基金中有7只取得了20%以上的收益。从收益分解销售服务电话：来看，行业配置以及选股上均提供了较高的贡献。从barra模型上看，大盘、021-20321304盈利质量因子显著，成长因子与估值因子的相关性较高，反映出银华偏好相关研究报告行业龙头，注重公司基本面，并挑选估值合理的成长股。[table_product]1《公募基金：近百只FOF等待批文，基金经理周可彦对有信心的行业会重仓配置，近两年的第一大重仓的白酒基金子公司非标面临调整-开放式基行业带来了丰厚的

4、回报，个券上也表现出极强的选股能力，因此其管理的金周报》2018-01-16银华富裕主题三年回报130.48%，17年更是取得了53.09%的成绩。基金2《公募基金：中国投连险分类排名经理倪明擅长择时，配置较均衡，管理的银华核心价值优选三年回报（2017/12）》2018-01-1450.06%，17年表现有显著提升。基金经理李晓星擅长行业轮动，在景气行3《公募基金：资管增值税开征，腾业中寻找优质企业，具有很强的选股能力，管理的银华中小盘于讯获得基金销售牌照-开放式基金周2015/10/1-2017/12/31期间累计收益64.35%，处于行业前5%，17年也取报》2018-0

5、1-10得了27.72%的成绩。风险提示：本报告为基金公司点评报告，文中涉及的基金产品不构成推荐建议；历史业绩仅代表过去，不代表未来。敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/17[table_page]公募基金调研报告1.公司介绍：规模快速增长，产品布局较全银华基金管理有限公司成立于2001年5月28日，注册资本金2.22亿元人民币，股东包括西南证券股份有限公司44.10%，第一创业证券股份有限公司26.10%，东北证券股份有限公司18.90%，杭州银华聚义投资合伙企业3.57%，杭州银华汇玥投资合伙企业3.22%，杭州银华致信投资合伙企业3.20%，山西海鑫实业股份有限公司0

6、.90%。从规模上看，公司在06、07年借助大牛市，股混基金的规模快速增长，但随着08年股灾来临，规模所有下降；14年至17年，公司借助货币基金迎来了第二次高速增长期。根据Wind数据，截止至17年底，公募规模达到2059.59亿元，剔除货币基金后规模619.09亿元，业内位于第20位，其中股混基金规模493.79亿元，业内位于第18位。图1：公司规模变化走势图（单位：亿）1,8002,5001,6001,4002,0001,2001,5001,0008001,00060040050020000股混基金固收基金总规模资料来源：华宝证券研究创新部，Wind从产品布局上看，产品线齐

7、全，权益类产品覆盖了市场指数型、增强指数型、分级基金、行业主题型、主动管理型、定增基金、打新基金、保本基金；固收类产品覆盖了指数型、纯债基金、一级债基、二级债基、理财型基金、货币基金，其中债券指数型基金覆盖较全，包括中证转债、AAA级信用债、国债（5年、10年）、金融债（5年、10年）、地方债（5年、10年）；另有三只QDII基金。2.权益类产品介绍2.1.权益团队介绍银华基金的研究部共有27位研究员，其中5年以上从业经验6人，3-5年从业经验11人，3年以下从业经验5人，主要覆盖了宏观策略