公司并购与战略重组1

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1、公司并购与战略重组M&A，CorporateRestructuring南开大学金融学系2021年秋季教材和参考教材教材：帕特里克·A·高根，兼并、收购和公司重组，中国人民大学出版社，2021年10月参考教材：J.弗雷德·威斯通，马克·L.米切尔，J.哈罗德·马尔赫林著，接管、重组与公司治理，第四版，北京大学出版社，2006年2月；恩里克·R.阿扎克，兼并、收购和公司重组〔第2版〕机械工业出版社，2021年08月；迈克尔·E.S.弗兰克尔(MichaelE.S.Frankel)，并购原理：收购、剥离和投资，东北财经大学出版社，2021年1月1/

2、5/2022帕特里克·A·高根，计量经济研究协会主席，美国菲尔莱狄更斯大学〔FairleighDickinsonUniversity〕商学院经济学与金融学教授，企业评估领域的专家，在兼并和收购领域出版了多本著作和多篇论文。1/5/20221/5/2022第一章并购绪论1/5/2022ValueofM&A1980-2007:U.S.1/5/2022ValueofM&A1980-2007:Europe1/5/2022最近的全球并购活动2021年全球并购交易总额约2.2万亿美元，同比增长约2.5%，是自2021年以来的最好水平。而其中，跨境并购正成

3、为全球的主要并购活动。2021年国家或地区间的跨境并购交易总额约1.5万亿美元，同比增长13.6%，占全球并购交易总额约67%。能源、矿产和公共事业是跨境并购的主要行业，交易总额约5,571亿美元，占全球并购交易总额约25%。1/5/2022高盛的并购业务1/5/2022高盛的并购业务1/5/20222021年中国的并购数据根据汤森路透数据最新统计，2021年迄今已公布的中国参与的并购共计3387项，金额达2037亿美元，较2021年的1978亿美元上升3%。其中国国内并购占有2445项，交易金额到达1128亿美元，占并购总金额的55%。材料

4、和通信两大行业的并购占国内并购42%的市场份额。总体而言，2021年至今已公布的中国参与的并购交易金额占亚太并购总额的39%。中国是仅次于美国的全球第二大并购目标市场，2021年占全球市场份额的6.3%，较去年所占5.6%的市场份额增长了0.7个百分点，连续3年成为全球第二大并购目标市场。1/5/20222021年中国的并购数据加拿大是中国企业跨境收购的最大目标市场，2021年迄今共21项并购案例，金额达188亿美元。美国是中国企业今年跨境收购的第二大目标市场，金额达101亿美元,打破了2007年87亿美元的历史记录，创下新高。以新华信托牵头

5、的中国财团出资42亿美元，收购美国国际集团〔AIG〕旗下国际租赁金融公司〔ILFC〕80.1%股份，成为今年中国对美国跨境收购最大的一笔交易。据汤森路透/Freeman咨询，2021年中国地区的估算财务参谋费用为6.58亿美元，较2021年下降8.5%。其中按照财务参谋收益排名，瑞士信贷〔CreditSuisse〕获得中国最高参谋费用5370万美元，占市场份额的8.2%。高盛获得4760万美元的参谋费用，排名第二。花旗获得3670万美元的参谋费用，排名第三。1/5/2022延伸阅读：2021中国十大并购事件中石化购美国Devon页岩气工程(2

6、021年1月)五矿能源收购Anvil公司(2021年2月)优酷土豆合并(2021年3月)中信证券收购里昂证券(2021年3月)光明食品收购英国Weetabix(2021年5月)万达集团并购美国AMC(2021年5月)港交所收购伦敦金属交易所(2021年6月)中海油并购尼克森(2021年7月)分众传媒达成私有化协议(2021年8月)美敦力收购康辉医疗(2021年9月)1/5/2022我国证券公司并购重组财务参谋业务〔2021〕1/5/2022我国证券公司并购重组财务参谋业务比较1/5/2022案例：通用汽车—并购的产物通用汽车公司是美国三大汽车

7、公司之一，一度是全球最大的汽车公司，而这家公司根本上是通过并购而形成的，这个特点是它明显异于对手福特公司、丰田公司这些产业开展而来的公司。杜兰特1904-1908，买别克，之后并入通用汽车，之后换股合并了奥斯莫比尔、卡迪拉克等，形成现在通用公司的框架。遭遇失败：银行控制通用1910杜邦的参与，再度扩张再次失败——杜邦和摩根的控制1920斯隆的管理——走向成功，产品金字塔，超过福特公司通用案例的特点：1.由并购形成的大公司；2.产业与金融的结合；3.管理型企业超过专业型企业1/5/2022案例：通用汽车—并购的产物通用汽车的七个分部GMC商用车

8、分部凯迪拉克分部〔Cadillac〕别克分部〔Buick〕雪佛兰分部〔Chevrolet〕其中，只有土星分部是1985年通用公司抵御外国轿车大规模进入美国市场而决定