资产组合规模适宜度的实证研究

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1、南开大学滨海学院应用数学系·数学与应用数学专业本科毕业论文南开大学滨海学院本科生毕业论文中文题目：资产组合规模适宜度的实证研究外文题目：CapitalSizeSuitabilityofEmpiricalResearch学号：08990602姓名：段冰__年级：2008级___专业：数学与应用数学（金融数学与金融工程）系别：应用数学系指导教师：陈万义_完成日期：2012年4月南开大学滨海学院应用数学系·数学与应用数学专业本科毕业论文资产组合规模适宜度的实证研究摘要本文选取上证28只股票数据，利用2007—2011年间的月收益率数

2、据，采取“回置式”抽样并赋予随机权重的方法，对沪股市股票投资组合规模与风险分散的关系进行了实证分析。结果表明：沪股市股票投资组合能有效减少非系统风险，较为合适的投资组合规模为6-16只股票。关键词：股票投资组合；风险分散；非系统风险南开大学滨海学院应用数学系·数学与应用数学专业本科毕业论文CapitalSizeSuitabilityofEmpiricalResearchAbstractThearticleselectsSSE28stocksyielddatabetween2007-2011,totakethe“back-mou

3、nted”sampleandtogivetherandomweightmethod,empiricalanalysisontherelationshipoftheShanghaistockmarketstockportfoliosizeandriskdiversification.Theresultsshowedthat:theShanghaistockmarketstockportfoliocaneffectivelyreducetheriskofnon-system,amoreappropriatesizeofthepor

4、tfoliois6to16stocks.Keywords:StockPortfolio；RiskDiversification；Non-systematicRisk南开大学滨海学院应用数学系·数学与应用数学专业本科毕业论文目录一、引言1二、文献回顾1三、样本选择和研究方法2（一）样本和数据2（二）研究方法4四、实证结果和分析11五、结论14参考文献15致谢16南开大学滨海学院应用数学系·数学与应用数学专业本科毕业论文资产组合规模适宜度的实证研究一、引言与其他类型的资本市场一样，股票市场也处于不断的波动之中，股市的波动既带来投资

5、收益，同时蕴涵了很高的投资风险。股票市场的投资风险可以分为系统风险和非系统风险两方面，系统风险是指股票市场固有的风险，而非系统风险则是由于一些不确定的因素对某上市公司产生的影响而带来的风险。最近几年，我国股票市场的个股收益率波动非常强烈，股市风险的问题应该更加引起投资者重视。在股票投资过程中，投资者应该慎重选择具有较高投资价值的股票，并构造一个合适规模的投资组合，以达到降低股市非系统风险的目的。二、文献回顾关于股市投资风险与组合规模的问题，国内外已经有很多学者进行了卓越的研究，得出了很多有价值的结论。马克维茨可以说是现代证券组

6、合理论的奠基人，他提出了均值-方差模型，即用投资组合收益率的均值来度量收益，用投资组合的方差来度量风先，此后很多研究成果都在此基础上展开和深化的[1]。其后Sharp也发表了另一个里程碑式的研究成果，他利用了单指的数模型，通过估计得出了证券的预期收益率、方差和协方差等重要信息[2]。紧接着Evans&Archer采用随机简单等权组合的方法,以1958-1967年纽约证券交易所的470种股票为样本,以半年收益率为指标,分别构建了60组“1种证券的组合”、60组“2证券组合”、“……”、60组“40种证券的组合”，并分别计算出了4

7、0个不同组合规模的平均标准差以代表组合风险。该实证结果表明证券组合的平均标准差随着组合规模的扩大而迅速减少,当达到8至10种证券组合时趋于稳定[3]。一些国内学者也对中国股市的投资风险和组合规模问题进行了深入研究。施东晖（1996）[4]、吴世农和韦绍永（1998）[5]分别以双周收益率和周收益率为指标,采用简单等权组合的方法,研究了样本期内上证市场投资风险与股票组合规模的关系。此后田波平、王大伟（2004）[6]、杨继平、张力健（2005）[7]均以月度收益率为指标,并采用非回置式随机抽样且应用简单等权组合方式,对国内股票市

8、场的投资组合规模与风险关系进行了实证研究。朱晓斌（2007）则利用上证2001年7月2日至2002年6月28日期间的日交易数据，将上证所有的股票等量地分为大盘、中盘和小盘三组，并从每组各随机抽取10个样本股票构成三个投资组合进行实证研究[8]。16南开大学滨海学院应用数学系·